SK海力士股價展望：AI推論需求的爆發式成長能否推動其持續成長至2030年？

KV Cache 用於儲存與複用模型推論過程中的鍵值資料。高頻資料通常存放於 GPU 的 HBM 中，部分資料可轉移至系統 DRAM，低頻資料則可能透過分層儲存卸載至 SSD。

隨著模型規模與上下文長度增加，AI 伺服器需要更高頻寬、更大容量與更低成本的記憶體。

SK 海力士正推進 3D 堆疊 DRAM 與高頻寬快閃記憶體 (HBF)，並提升 HBM 的容量、頻寬與能效。相關技術能否帶來營收，仍取決於量產良率與客戶採用情況。

三星電子已公布面向 AI 記憶體頻寬與容量瓶頸的技術路線，涉及 3D 記憶體、zHBM 和 zNAND-O 等方向，但目前仍以概念展示與研發規劃為主。

美光科技 (MU) 近期表示，AI 資料中心建設正在推高 HBM 和伺服器 DRAM 需求。部分機構預計，記憶體供應緊張可能延續至 2027 年至 2028 年，但實際供需仍取決於 AI 資本支出、廠商擴產和客戶採購變化。

三家公司的重點有所不同：SK 海力士關注 AI 推理帶來的 HBM、伺服器 DRAM 及新型記憶體需求；三星依託完整產品線推進 HBM、DRAM 和 NAND 技術；美光科技則透過 HBM 擴產和長期供應協議提高訂單可見度。

摩根大通 (JPM) 認為，AI 推理需求將繼續推動資料中心建設，相關資本支出可能維持多年週期。摩根士丹利 (MS) 預計，到 2028 年全球 AI 基礎設施投資規模接近 3 兆美元，且大部分支出尚未實施。該預測包含多類基礎設施投資，不能直接等同於記憶體晶片市場規模。

艾司摩爾 (ASML) 則表示，AI 相關設備需求可能至少在 2028 年前超過供應能力，部分客戶已開始諮詢 2029 年和 2030 年的曝光機訂單。

這些判斷表明，AI 基礎設施投資仍可能持續多年，但最終規模取決於算力需求、資本支出回報、設備供應和記憶體擴產速度。

AI 推理需求能否支撐 SK 海力士業績，取決於 HBM4 訂單、出貨規模、量產良率、產品價格與伺服器 DRAM 需求。

若 AI 伺服器投資保持成長，HBM 及伺服器 DRAM 價格穩定，公司有望受益於產品結構改善；若三星電子、美光擴大供應，或長鑫存儲增加 DDR5 出貨，傳統 DRAM 價格與利潤率可能承壓。

10 月 15 日，SK 海力士收跌 11.06%，報 126.2 萬韓元（約合 941 美元）。韓國晶片股當天大幅回落，主要受到美國通膨數據推升利率預期，以及市場重新評估 AI 資本支出回報的影響。

長鑫存儲推進 4F² DRAM 則屬於中期競爭因素，目前主要影響傳統 DRAM 市場，對 SK 海力士 HBM 業務的實際影響仍需觀察客戶認證與商業出貨。

SK 海力士長期技術分析：139 萬韓元是中期修復位

【來源：TradingView】

以還原日線圖中的 52 週低點 40.3 萬韓元至高點 298.7 萬韓元計算，費波那契 0.382、0.500、0.618 與 0.786 回檔位分別約為 200 萬、169.5 萬、139 萬和 96.9 萬韓元。

截至 10 月 15 日收盤，股價已跌破 139 萬韓元的 0.618 回檔位。短期首先關注 120 萬—126 萬韓元區域；若重新站上 139 萬韓元，可觀察 169.5 萬與 200 萬韓元。若跌破 120 萬韓元，下一支撐位為 96.9 萬韓元。

按還原波段計算，298.7 萬韓元為前期高點。若 HBM 需求持續成長、獲利能力改善，且股價重新突破並站穩該位置，費波那契 1.272 與 1.618 擴展位分別約為 369 萬與 458 萬韓元。

2030 年前的長期走勢仍取決於 HBM4 出貨規模、DRAM 價格、利潤率及產業供需變化。

綜合來看，SK 海力士的長期表現仍由高階記憶體需求決定。139 萬韓元是中期修復的重要位置，120 萬韓元是短期風險位；若供應成長快於需求或 AI 資本支出放緩，股價仍可能繼續調整。

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