輝達洽談投資Perplexity，這筆交易對NVDA股價有什麼影響？

Perplexity 於 2022 年 8 月在舊金山成立，核心產品為對話式「答案引擎」，利用大語言模型與即時數據檢索相結合，直接向使用者輸出可溯源答案，有別於傳統搜尋提供的連結清單。

該公司由四位共同創辦人共同創立，包括曾任職 OpenAI、Google（GOOGL）DeepMind 的 Aravind Srinivas，以及曾在微軟（MSFT）Bing、Quora 等機構工作的 Denis Yarats 等。

截至目前，Perplexity 已從輝達、New Enterprise Associates、Accel 和軟銀等投資人處累計融資超過 17 億美元。本輪融資完成後，其估值較一年前上一輪融資後的約 200 億美元成長逾 50%，達到 300 億美元以上。

輝達在 AI 訓練與推論晶片市場佔據主導地位，但其營收高度依賴下游應用需求。隨著 AI 算力需求成長放緩的疑慮升溫，輝達需要確保其 GPU 不僅被少數超大規模雲端廠商採購，更能嵌入廣泛的企業與個人工作流程。

Perplexity 作為 AI 搜尋與智慧體平台，連接終端使用者與底層模型，正是這樣一個入口。輝達執行長黃仁勳曾公開表示日常使用 Perplexity。

對輝達而言，投資 Perplexity 意味著在 AI 搜尋這一高流量場景中佔據一席之地，同時為其自研 AI 模型與軟體生態打開應用空間。

此外，Perplexity 的推論業務依賴 GPU 算力，今年 3 月已與輝達支援的 CoreWeave（CRWV）達成多年期推論協議，並計劃採用輝達 Vera CPU，輝達由此將投資與算力需求直接掛鉤。

輝達的投資布局早已超出傳統創投範疇。據報導，2025 年末，該公司與美國 AI 晶片公司 Groq 達成協議，獲得技術授權並吸納其工程團隊；2026 年，又以 60 億美元取得 Poolside 的 AI 模型開發軟體授權，並投資 10 億美元；類似模式還出現在 Enfabrica 等企業中。

與此同時，據先前媒體報導，輝達已承諾向 OpenAI 及 Anthropic 等頂尖 AI 公司進行大額投資，具體金額尚未公開確認。

這些交易共同描繪出一個超越晶片業務的企業版圖：輝達不再只是硬體供應商，而是算力、軟體、模型與客戶的中心節點。

然而，這也引發了「循環融資」質疑，輝達投出的資金常以晶片訂單或雲端服務形式回流，財報上的收入成長可能部分來自自身資本的再循環，而非完全獨立的終端需求。

當投資、銷售與估值相互纏繞時，市場難以判斷輝達的高成長究竟來自真實 AI 需求，還是來自其自建的金融循環體系。

支持者認為，透過資本紐帶綁定 Perplexity、OpenAI 等核心客戶，輝達有望將一次性晶片銷售轉化為長期合作關係，並延伸至軟體服務與投資報酬，進而為當前高市值提供更穩定的收入來源。

質疑者則指出，金融化策略同步加大了風險。大規模對外投資可能影響股東收益，且若 AI 基礎設施支出放緩或下游應用收入不如預期，晶片主業與投資組合將面臨雙重壓力。

更關鍵的是，輝達兼具股東、供應商及客戶投資方的多重角色，已引起美歐反壟斷監管機構的關注。

短期內，這筆投資有助於鞏固市場對輝達 AI 業務佈局的信心。而中長期走向則取決於一個核心問題：下游 AI 應用能否將不斷擴大的算力轉化為可持續的商業收入。若能，業務協同體系得以延續；若融資-投資循環難以為繼，當前股價中的樂觀預期將面臨回檔。

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