美股Q2超級財報週打響，華爾街五大行同日交卷，投行狂歡難掩「懼高」情緒？
AI 播客
美國銀行業第二季財報將於7月14日發布，市場預期資本市場與投行業務復甦將成為獲利亮點。摩根大通、花旗、美國銀行、高盛及富國銀行五大行表現各具看點：摩根大通側重NII指引與呆帳風險；花旗關注結構轉型帶來的長期報酬率提升；美國銀行聚焦存款成本與淨利息收入；高盛受惠於併購與IPO活動的回溫；富國銀行則看重成本管控及監管限制進展。
儘管得益於強勁的消費支出與資本市場繁榮，華爾街分析師對銀行股表現仍存「懼高」心理。儘管AI技術驅動的資本市場超級週期提供支撐，但潛在的存款成本上升與市場波動，仍為短期業績帶來不確定性，投資人需密切關注各行對下半年的預期指引。
TradingKey - 隨著美國銀行股第二季財報季正式揭開序幕，摩根大通（JPM）、花旗（C）、美國銀行（BAC）、高盛（GS）和富國銀行（WFC）將於 7 月 14 日同日公布 Q2 業績。
分析師普遍認為，投資銀行業務與交易業務將成為本季最大亮點，淨利息收入 (NII) 及管理階層對下半年的展望將決定股價走勢。
受 SpaceX 巨額 IPO 推動，銷售與交易業務激增，併購諮詢費用穩健成長，有望提振華爾街銀行 Q2 獲利，疊加全球企業 IPO 與併購活動回暖，投資銀行業務迎來多年來最樂觀的交易環境。
瑞銀近期發布研究報告展望產業走勢，並提供「銀行業景氣見頂」氛圍下的佈局建議。瑞銀預計，Q2 銀行股超預期業績將主要來自資本市場與交易業務，而低於預期的風險則源於存款成本意外上升，以及亞洲股市走強推動交易費用增加帶來的成本壓力。
摩根大通
作為綜合實力最強的美國銀行，摩根大通將於 7 月 14 日美股開盤前發布 Q2 財報，市場共識預期營收約 518.05 億美元（年增約 5.36%），調整後 EPS 約 5.84 美元。
Q1 財報中，該行 GAAP 稀釋 EPS 為 5.94 美元，高於預期的 5.45 美元；經調整後管理營收達 505 億美元，年增 10%，淨利潤 165 億美元。
本季市場關注焦點集中在三方面：一是淨利息收入在利率高位下的全年指引變化，作為對利率敏感的巨頭，其 NII 表現將反映利率環境對銀行業的影響；二是零售消費信貸呆帳準備是否擴大，這將成為評估美國經濟韌性的重要指標；三是管理階層對股份回購及股利發放的最新承諾，先前執行長傑米·戴蒙曾透露，Q2 投資銀行費用可能成長 10% 或更多。
憑藉強大的資產負債表與全能型架構，摩根大通在動盪環境中展現出極佳防禦性，其業績表現將為整個銀行類股定調。
花旗集團
花旗集團正處於 CEO 領導的「歷史性大重組」後半程，精簡架構、退出非核心海外零售市場的轉型已開始體現在支出削減上，市場更看重其結構性轉型帶來的長期 ROE 提升。
Q1 財報中，花旗總營收年增 14% 至 246.3 億美元，創下十年來最佳單季紀錄；稀釋後 EPS 跳增 56% 至 3.06 美元，遠超預期的 2.63 美元。
市場普遍預期 Q2 營收為 233 億美元 (年增 8%)，與上季相比略有下降符合季節性規律。關注重點在於，花旗能否維持兩位數的年營收成長，抑或增速如預期放緩。核心驅動因素包括服務業務 (TTS、證券服務)、市場業務 (FICC、股票)、投行業務手續費、財富管理及美國消費信用卡業務。
CFO 岡薩洛·盧切蒂曾表示，Q2 交易收入預計將實現高個位數至低雙位數的成長，投行業務營收有望成長 15% 左右。作為估值相對較低、改革預期最高的銀行，花旗的轉型進展將成為股價催化劑。
美國銀行
作為對利率極度敏感的零售銀行龍頭，美國銀行過去幾個季度受低利率時期沉澱的長天期債券未實現虧損困擾，如今隨著壓力逐漸鈍化，市場更關心其存款成本是否觸頂。
Q1 財報中，該行 GAAP EPS 達 1.11 美元，創近二十年新高，超出預期的 1.01 美元；扣除利息費用後的淨營收 303 億美元，年增約 7.2%，同樣擊敗預期。
市場預期消費金融部門依然穩健，信用卡刷卡額與貸款餘額保持溫和增長。本季關注焦點包括：淨利息收入是否觸底回升，這將反映利率環境改善對該行的利多程度；消費貸款和信用卡業務表現，以此觀察美國消費者信心；企業貸款需求是否改善，以及存款成本是否繼續上升。
聯席總裁吉姆·德馬雷曾透露，受股票業務推動，Q2 市場營收成長可能超過最初預測的 15%。若利率環境持續改善，美國銀行有望成為受益最大的傳統商業銀行之一。
高盛集團
高盛與資本市場繁榮度高度連動，近期全球企業 IPO 與併購活動顯著回溫，預計將為其股票與債券承銷業務注入動能。
Q1 財報中，該行淨營收達 172.3 億美元，年增 14%；稀釋後 EPS 為 17.55 美元，遠高於去年同期的 14.12 美元，超出預期的 16.34 美元，創下歷史第二高單季獲利紀錄。
本季關注焦點在於：IPO、併購及資本市場融資業務的復甦情況，尤其是受益於 SpaceX 等巨額 IPO 帶來的承銷收入；股票及固定收益交易收入能否搭上市場波動的順風車；資產管理業務資金流向，以及剝離消費金融業務後，回歸核心高端資管與投行業務的獲利含金量。
高盛曾透露，截至 2026 年已為超過 1 兆美元的已宣布併購交易提供諮詢服務，創下半年內完成併購交易速度的新紀錄。
富國銀行
富國銀行營運著重內部效率提升與成本控管，經多年重組後非利息費用已呈下降趨勢。
Q1 財報中，該行總營收 214.5 億美元，年增 6.4%，略低於預期；GAAP 稀釋後 EPS 為 1.60 美元，年增 15%，優於預期的 1.58 美元。
本季關注焦點除了常規的房貸與商用不動產 (CRE) 貸款品質外，更在於資產上限監管限制何時解除的訊號。市場預期貸款成長仍相對溫和，更關注管理階層對未來獲利能力與資本回報的指引。
財務長 Mike Santomassimo 曾表示，Q2 淨利息收入將「有所成長」。作為美國零售銀行代表，富國銀行的成本控制成效與監管進展將直接影響其估值修復空間。
“懼高”情緒
分析人士指出，儘管第一季獲利引擎表現強勁，且第二季投行業務在經歷 SpaceX 等歷史性巨額 IPO 後為參與銀行帶來了高達 5 億美元的豐厚收益，但市場對大型銀行股的後續走勢普遍持有「懼高」心理。
目前，支撐美國金融業上行的核心驅動力主要來自實體消費支出和資本市場的制度性紅利。
美國銀行研究所發布的最新報告顯示，今年 6 月美國銀行卡消費額年增 6.3%，創下四年多來的最快增速，其中選擇性消費佔主導地位，低收入族群的薪資成長亦表現出一定韌性。
美國銀行執行長 Brian Moynihan 先前表示，健康的消費支出現狀意味著美國底層經濟仍然穩健。
與此同時，隨著 OpenAI、Anthropic 等 AI 獨角獸計劃在今明兩年推進兆美元級上市，富國銀行分析師 Mike Mayo 認為，華爾街正步入由 AI 技術應用驅動的跨年度「資本市場超級週期」。
不過，這位資深分析師也發出警示：當前看似繁榮的資本盛宴，「可能在瞬息之間戛然而止」。
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