輝達財報前夕：期權市場多空對決白熱化！本次財報風險有多大？輝達財報後會跌嗎？
AI 播客
輝達（NVDA）將於 5 月 20 日（週三）美股盤後公布財報，此為 AI 交易的關鍵測試。選擇權市場顯示，投資者在押注上漲的同時，也買入保護性部位，暗示準備應對波動擴大，整體隱含波動率處於高位，半導體與科技股尤為顯著。看跌選擇權買入增加，集中於深度價外履約價，顯示為尾部風險對沖，但整體持倉仍極度偏向看漲。市場對輝達幾乎 100% 的完美押注，一旦財報未達預期或指引保守，可能觸發顯著的股價回吐。重點關注數據中心業務、Blackwell 晶片需求、Rubin 平台增長潛力及利潤率，預計 2027 財年營收將大幅增長。
TradingKey - 輝達（NVDA）將在 5 月 20 日（週三）美股盤後公布財報，這份財報將成為 AI 交易最重要的壓力測試。
然而，市場並非完全押注該股走高。選擇權市場的最新訊號顯示，投資者在押注上漲的同時，也在大量買入保護性部位，這可能意味著市場正在為波動擴大做準備。選擇權分析機構 SpotGamma 在近期報告中指出，輝達財報的隱含波動幅度目前已達 6%。
該機構的數據顯示，目前美股從大盤到個股，都顯示出標的價格與波動率同步上漲的趨勢。有多檔半導體股票及科技 ETF 隱含波動率和隱含波動率排名（IV Rank）均處於歷史高位，VanEck 半導體指數 ETF（SMH）的平值隱含波動率為 46.97，IV Rank 高達 92.59，Marvell（MRVL）的隱含波動率達 96.45，美光科技（MU）和威騰電子（WDC）等記憶體晶片股的 IV Rank 也均超過 80，這些股票都在近期創下新高。
標普 500 ETF、納斯達克 100 ETF 的隱含波動率雖然排名較低，但與 VIX 指數同步上漲，依然顯示出市場的多空博弈白熱化。
SpotGamma 指出，圍繞以上資產的看跌選擇權買入有所增加，且集中於深度價外履約價區間，這意味著投資者旨在進行尾部風險對沖，而非單純的方向性押注。但整體持倉方向依然極度偏向看漲，顯示出下行保護需求非常有限，這意味著財報一旦令市場失望或引發大規模獲利了結，有可能觸發顯著的方向性逆轉，引發踩踏式下跌。
輝達本次財報很危險：超預期多少市場才會叫好？
目前選擇權市場呈現出脆弱且擁擠的多頭結構，這意味著市場對輝達幾乎 100% 的完美押注，一旦輝達達不到預期，就會因為「利多出盡」而觸發股價下行。有分析指出，目前輝達最大的問題是超預期多少才能恰好滿足市場。
本次財報，市場將關注其最核心的數據中心業務、Blackwell 晶片需求放量情況、Rubin 平台能否支撐下一階段增長、利潤率能否超過 75% 的預期等問題。
此外，市場還關注業績指引，彭博數據顯示，市場目前預計輝達 2027 財年全年營收約 3700 億美元，較上一財年增長約 71%；調整後每股盈餘預計從 4.77 美元升至 8.43 美元，增幅約 77%。如果該公司對未來的指引相對保守，也會觸發漲幅的回吐。
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