英特爾終於迎來 AI 紅利？股價創兩年新高，分析師喊出 60 美元目標價！

TradingKey - 英特爾股價週二上漲 7.3%，創下近兩年來新高。

這一漲勢主要受 1 月 13 日 KeyBanc Capital Markets 發布的利多研報推動，該投行將英特爾的評級上調至「增持」，並設定 60 美元的目標價，較發布當日股價有超過 35% 的上漲空間。

KeyBanc 的樂觀判斷背後，是對於英特爾 AI 業務進展和先進製程量產能力的全面看好。

該行分析師 John Vinh 指出，英特爾 2026 年面向伺服器市場的新一代 CPU 產品已幾乎被客戶預訂一空，特別是在 AWS、Google 和 Meta 等超大型科技客戶持續加碼 AI 算力基礎設施建設的背景下，英特爾的處理器需求遠超預期。

強勁的下游需求也可能促使英特爾調漲價格。他預計，英特爾有望將伺服器處理器定價上調 10% 至 15%，進一步放大營收與利潤率回升空間。

值得一提的是，如果 2024-2025 年是 GPU 時代，2026 年則被不少分析師視為 CPU「捲土重來」的關鍵節點。AI 推論模型普及，讓數據預處理、任務調度等場景對 CPU 的依賴顯著上升，CPU 市場重要性正在「再定價」。

Vinh 特別指出，公司在最新 18A 工藝節點（接近 2 奈米製程）上的良率已提升至 60% 以上，這一水準不僅足以支持 Core Ultra 3 系列（代號 Panther Lake）處理器的穩定量產，也意味著英特爾正逐步接近先進製程領域的主流水平。

儘管當前英特爾的良率仍低於台積電同類節點（2nm 工藝約在 70%–80% 之間），但其已遠高於三星電子不足 40% 的行業表現。

因此，KeyBanc 認為英特爾有望超越三星，躍升為全球第二大晶圓代工服務提供商。

不僅是晶片製造，英特爾的先進封裝技術也逐漸獲得業界認可。KeyBanc 指出，AWS、Meta、Google 等雲端服務巨頭已開始測試英特爾的嵌入式多晶片互連橋接技術（EMIB-T），作為其自研 AI 晶片的封裝解決方案。

儘管 Vinh 也坦承，英特爾的人工智慧佈局尚處於早期階段，整體生態建設仍在逐步完善中，但其在封裝技術等關鍵領域的持續推進，或將成為推動公司估值上修的重要催化因素。

英特爾的代工躍遷

在半導體行業多年激烈競爭中，英特爾曾一度失去其製造優勢，市場份額被逐步蠶食。面對超微半導體（AMD）與安謀控股（Arm）在高性能和行動晶片市場的強勢崛起，英特爾的傳統領導地位受到了嚴重挑戰。

同時，其代工平台 Intel Foundry Services（IFS）也因早期製程交付拖延、技術穩定性不佳等問題陷入信任危機，多個潛在大客戶最終選擇了其他代工廠。

儘管輝達與博通等企業曾先後評估英特爾 18A 工藝的適配性，但未能轉化為實際量產訂單，進一步加劇了外界對其代工業務可行性的質疑。

但現在，這一局面正悄然發生改變，英特爾代工業務正在逐步打破「製造掉隊—產能不足—接單困難」的惡性循環。

供應鏈確認，英特爾已成功簽下蘋果Mac 與 iPad 的晶片代工訂單，晶片將基於其 18A 製程工藝量產。考慮到蘋果一貫對工藝良率和交付品質的高標準，這一合作無疑被視為英特爾先進製造能力獲得市場的重要背書。

更關鍵的是，外界傳出英特爾與蘋果正就下一代 14A 工藝展開深入洽談，希望在 2029 年前實現 iPhone 入門級晶片的批量投產。若合作進展順利，英特爾將在多個維度打入蘋果核心供應鏈，進一步提升其與台積電、三星在代工領域的抗衡能力。

AMD 同樣受益

除了英特爾，KeyBanc 還同時上調了AMD的評級與目標價，將其目標價設為 270 美元，週二 AMD 股價隨即上漲 6%。

分析認為，AMD 正在憑藉 MI355 與 MI455 系列 AI 加速卡搶佔輝達之外的高端市場，其 AI 營收目標有望在 2026 年突破 140～150 億美元。

在伺服器 CPU 方面，AMD 推出的新一代 Turin 平台正獲得主流雲端服務商的積極部署，2026 年該業務預期增長可高達 50%。AMD 與英特爾形成鮮明對比，前者專注於 AI 加速與產品性能迭代，後者則透過先進工藝與代工業務發起逆襲。

目前，兩家公司 2026 年伺服器 CPU 產能均接近滿載，強烈的賣方市場信號已重塑行業原有競爭格局。當「產能緊張」的現實與「定價權回歸」的趨勢疊加，我們看到的，可能不僅僅是兩家晶片巨頭的回歸，而是一場新型產業格局的悄然成型。