韓股KOSPI暴跌8%觸發年內第十次熔斷，SK海力士、鎧俠跌超11%，AI融資憂慮席捲亞洲

TradingKey - 10 月 15 日，亞洲科技股拋售潮進一步升級，韓國 KOSPI 指數盤中跌幅擴大至 8% 以上，觸發熔斷機制，股票交易暫停 20 分鐘。這是韓國股市今年以來第十次觸發熔斷。

來源：TradingView

KOSPI 已經連續第七個交易日下跌，期間累計回落約 21%，創下 2024 年 9 月以來最長連跌紀錄，並降至 7 月底以來的低位。作為韓國股市兩大權值股，SK 海力士盤中跌超 11%，三星電子下跌近 10%，兩家公司遭到集中拋售，直接放大了指數跌幅。

科技股跌勢同時擴散至日本，日經 225 指數一度下跌約 5%，有望創 3 月 9 日以來最大單日跌幅；軟銀集團、鎧俠及東京威力科創等 AI 和半導體相關公司領跌。其中，軟銀下跌超 9%，鎧俠跌幅超過 11%，顯示投資人正在大幅削減對高估值科技資產的曝險。

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本輪亞洲股市調整的直接導火線，是美國通膨再度升溫。9 月美國消費者物價指數月增 0.6%、年增 3.7%，高於市場預期。能源成本快速上升令投資人擔心，通膨壓力可能持續更長時間，迫使聯準會進一步升息或維持高利率。

隨著美債殖利率走高，市場開始重新評估 AI 基礎設施投資的融資成本。資料中心、GPU 和先進記憶體產能建設均需要巨額資本，過去依賴低成本融資支撐的擴張模式，在利率上升環境下可能面臨更大的償債及再融資壓力。此前因 AI 熱潮獲得高估值的半導體企業，也因此成為資金撤離的主要對象。

這種擔憂已經在美國市場率先顯現，備受關注的美國半導體指數連續六個交易日下跌，市值累計蒸發約 1.6 兆美元。儘管三星電子與艾司摩爾 (ASML) 近期公布了較為強勁的業績，但財報利多未能抵銷投資人對估值、利率及 AI 資本支出可持續性的疑慮。

CoreWeave 的股債雙殺進一步加劇了市場不安，這家 AI 雲端服務商的股價週三重挫超過 15%，部分公司債券價格跌至約面值的八成，殖利率則升至 15% 左右，進入通常被視為高風險的交易區間。CoreWeave 依靠大量債務建設資料中心，其融資成本快速攀升，被市場視為觀察 AI 信用風險的重要訊號。

對於韓國市場而言，AI 交易降溫帶來的衝擊尤其明顯。三星電子和 SK 海力士在 KOSPI 中權重較高，而兩家公司又是全球 DRAM 與高頻寬記憶體供應鏈的核心企業。先前市場押注 AI 伺服器需求將支撐 HBM 景氣週期延續至 2028 年以後，推動兩檔股票大幅上漲。如今，資金開始質疑記憶體價格、客戶資本支出和產業盈利高峰還能維持多久。

首爾 Iroom 投資顧問投資部門經理 Jo Hyunik 認為，當前市場疲弱情緒仍在累積。在美國利率路徑和期中選舉結果更加明朗之前，亞洲股市可能繼續呈現由資金流動主導的高波動狀態。

Life Asset Management 執行長姜大權則表示，韓國股票估值已經降至較低水準，股價繼續回落可能逐漸創造買進機會，但前提是 AI 產業的融資壓力得到緩解。換言之，估值便宜本身不足以推動市場反轉，投資人仍需要看到企業融資成本下降，以及 AI 投資能夠產生穩定現金流。