日圓：川普交易可能會帶來更多的疲軟 - Saxo Bank

要點

• 日本當局最近的干預為日圓提供了暫時的支撐，但如果沒有協調一致的努力和根本性的轉變，幹預的效果正在減弱。
• 市場已經消化了聯準會9月降息的預期，近期焦點轉向了對美元有利的美國政治。
• 由於近期日圓走強，日本央行可能會推遲緊縮政策，而且即使政策正常化，預計任何調整都將是最小的、溫和的，從而維持與美國之間較大的殖利率差距。

正如我們昨天的每週外匯圖表所指出的那樣，美元/日圓可能會再次走高。以下是支持日圓進一步走軟的一些關鍵原因:

市場幹預影響減弱:雖然日本當局近期的干預為日圓提供了暫時支撐，但其效果正在減弱。如果沒有協調一致的努力和根本性的轉變，介入就不太可能維持日圓走強。

聯準會政策展望:聯準會主席鮑爾到目前為止沒有發出9月降息的訊號，他仍處於依賴數據的模式。本周其他聯準會發言人可能會跟隨他的腳步，因為在9月可能降息之前，他們還有很多數據需要考慮。這一前景意味著像上週那樣的美國公債殖利率下滑現在可能會避免，這有助於美元/日圓的上行勢頭。

川普貿易導緻美元走強:川普2.0當選總統的可能性越來越大，這一直在支撐美元。市場人士預計，川普的第二任期可能會帶來激進的財政政策和貿易措施，從而推動對美元的需求。

政治不確定性和避險需求:地緣政治和政治形勢，包括圍繞美國政治的不確定性，往往導致對美元的避險需求，進一步提振美元/日元。

美國公債殖利率走高:由於市場預期經濟將持續走強，以及如果川普在11月再次當選總統，關稅措施可能帶來的通膨壓力，美國公債殖利率仍處於高位，尤其是長端國債。這意味著美國公債殖利率繼續走高，限制了日圓升值的空間。

日本央行的升息平淡無奇:最近有傳言稱，由於上週幹預匯市推動的日圓走強，日本央行可能會推遲收緊政策。日本央行傾向於讓鴿派大吃一驚，可能會繼續推遲升息或量化緊縮措施。即使在7月的會議上實現了某種程度的正常化，預計任何利率調整都將是最小的，並伴隨著鴿派的說法。日本央行緩慢的緊縮步伐將無助於縮小與美國的殖利率差距，令日圓持續承壓。

總之，強勁的美國經濟基本面、謹慎的日本央行和地緣政治動態可能會在短期內推動美元/日圓走高。交易者應該密切關注聯準會和日本央行即將發布的經濟數據和政策聲明，以進一步了解美元/日圓的走勢。

關鍵數據和水平觀察

資料:美國零售銷售(週二)，日本CPI(週五)

美元/日圓的關鍵支撐位:157.20 - 156

美元/日圓的關鍵阻力位:159.20 - 160

歐元/日圓的關鍵支撐位:171.50 - 170.60

歐元/日圓的關鍵阻力位:173.60 - 175.45

資料來源:彭博資訊。免責聲明:過去業績不代表未來業績。