加密貨幣挖礦是否仍有利可圖？全球局勢轉移、政府干預以及「數位黃金」日益攀升的成本

美國持續是大規模營運的主要中心，但「別在我家後院」（NIMBY）的情緒正達到沸點。一起涉及 MARA Holdings（前身為 Marathon Digital）在德州北部的備受矚目案例，體現了加密貨幣挖礦的快速新聞週期與地方現實之間日益加劇的衝突。

霍德郡（Hood County）居民最近在成立新城市的公投中失敗，該計畫原是為了專門針對大型 MARA 設施制定噪音條例。該地點部署了近 60,000 台加密貨幣挖礦機設備，長期以來因工業冷卻風扇產生的「震耳欲聾的轟鳴聲」而成為投訴來源。

雖然加密貨幣挖礦公司競標失敗的敘事偶爾出現在其他法律背景中，但 MARA 完勝了這次特定的建市挑戰，有 62% 的選民反對該提案。為了緩解未來的摩擦，該行業正轉向浸沒式冷卻——以液冷技術取代風扇——以降低噪音並提高能源效率。這是大趨勢的一部分：對於工業礦商而言，財務成果與社會許可及噪音緩解的關聯度日益緊密。

雖然美國面臨局部阻力，但俄羅斯的礦場正呈現真正的「雨後春筍」式增長。繼 2024 年底該活動正式合法化為受監管業務後，2025 年俄羅斯礦場數量激增 44%，達到近 20 萬個設施。

然而，這種增長也伴隨著代價。俄羅斯當局已開始採用如「EnergyTool」平台等人工智慧驅動系統，用以識別未經授權的連線並預測負載波動。儘管出現熱潮，但由於能源短缺問題嚴重，俄羅斯已有十多個地區禁止採礦直至 2031 年。這凸顯了一個全球性的事實：尋找廉價的加密貨幣挖礦設備配置，越來越頻繁地導致國家級能源配給。

隨著市場趨於成熟，監管機構正積極打擊「灰色市場」計畫。美國證券交易委員會 (SEC) 再次強調了未註冊投資合約所帶來的重大風險。在一項具里程碑意義的聯邦執法行動中，SEC 指控 VBit Technologies 的創始人向 6,400 名投資者詐騙了近 1 億美元。

此案對於任何好奇加密貨幣挖礦是否有利可圖，以及在透過第三方代管進行管理時之情況的人而言，都提供了一個警示。SEC 指稱該公司銷售的「代管協議」所涉及的礦機數量超過了其實際營運的規模，且有近 4,850 萬美元的投資資金被挪用於個人用途與賭博。對於現今的投資者來說，挖礦的「被動收入」說法在嚴格審視下正趨於瓦解；透明度與可驗證的算力才是信任的唯一真實貨幣。

在家利用 GPU 挖礦獲利的時代已基本宣告結束，取而代之的是高度專業化的硬體和機構規模化。

• 硬體主導地位：現在的競爭力取決於 Bitmain 等製造商最新的 ASIC（特殊應用積體電路）礦機。這些設備的衡量標準日益轉向「每 Terahash 焦耳數」，而非單純的功率。
• 共識轉移：儘管 Bitcoin 仍是工作量證明 (PoW) 的龍頭，但許多礦工正轉向再生能源——例如薩爾瓦多的地熱火山能源——以避開高昂成本和「綠色」稅收。
• 礦池：隨著收益波動性加劇，小型經營者面臨加入礦池的壓力日益增大，藉由整合算力來與 Riot Platforms 和 Hut 8 等巨頭競爭。

儘管機構資金大舉進駐，該產業依然充滿高風險。在 2022-2023 年的「加密貨幣寒冬」中，Compute North 和 Core Scientific 等公司面臨破產。如今，礦工仍必須應對：

1. 技術淘汰：隨著網路難度重新調整，硬體可能在短短 18-24 個月內就變得無利可圖。
2. 監管差異：能源政策的改變，可能會使原本在某個地區獲利的業務，在另一個地區變成非法。
3. 市場風險：如果比特幣價格跌破「損益平衡」的電力成本，即使是效率最高的礦機也會虧損。

從個人愛好者到機構參與者，最新一則的加密貨幣挖礦新聞傳遞出的訊息是推向「質重於量」。市場正分化為兩個層級：投入數百萬美元於降噪與再生能源的透明上市巨頭，以及正被 AI 監控和 SEC 執法淘汰的「灰色」營運商。

為了在 2026 年保持挖礦獲利，營運商必須解決「能源、環境與監管」的三難困境。最成功的參與者將是那些能與能源生產商達成直接協議，或利用目前尚未變現的「閒置」能源的企業。

本內容經由 AI 翻譯並經人工審閱，僅供參考與一般資訊用途，不構成投資建議。