霍爾木茲海峽封鎖 摩根大通警告25天後原油可能停產！美伊衝突走向將如何影響全球油價？

TradingKey - 在 2 月 28 日晚禁止任何船隻通過荷姆茲海峽的禁令宣布後，摩根大通（JPM）發出警告：若荷姆茲海峽完全封鎖，中東產油國的陸上與海上儲存能力合計僅能消化約 25 天的滯留產量。

摩根大通表示，若持續滯留，儲存瓶頸將導致強制停產，從而帶來原油供應的物理性中斷。

目前，儘管荷姆茲海峽尚未正式封鎖，但油輪實際上已停止通行。荷姆茲海峽是全球原油運輸的交通要塞，全球約五分之一的原油與液化天然氣通常每日經此運輸。

原油生產最多只能維持 25 天

透過對七個波斯灣產油國（沙烏地阿拉伯、阿聯、伊拉克、科威特、卡達、阿曼及伊朗）的儲存能力進行測算，摩根大通估計這些國家的陸上原油儲存能力約為 3.43 億桶，相當於可容納約 22 天的滯留產量。另外，波斯灣地區約有 60 艘空置油輪可儲存合計約 5000 萬桶原油。

摩根大通預測，在中東產油國在海峽完全封鎖的情景下，最多只能維持約 25 天的正常生產。而一旦停滯超過 25 天，原油儲存將飽和，屆時產油國將強制減產，甚至停產原油。

美伊衝突將如何演變？原油前景預測

2 月 28 日，美軍與以色列軍隊對伊朗發動了大規模攻擊，目前雙方仍在升級。這場衝突最終將走向何處？

川普直言，為達成中東及世界和平這一目標，轟炸會不間斷地持續下去。儘管伊朗總統哈米尼已被擊斃，但美國智庫外交關係協會（CFR）資深研究員 Linda Robinson 表示，除掉哈米尼並不等同於政權更迭，革命衛隊才是這個體制本身，而僅靠空襲就能實現政權更迭的可能性極低。

Robinson 預測，屆時川普要麼選擇撤回目標，要麼則需要承擔長期化的作戰風險。歐洲外交關係委員會（ECFR）資深政策研究員 Ellie Geranmayeh 也表示，這可能是美國在中東新的一場長期戰爭的開端。

若美伊衝突朝著長期化的方向演變，油價可能受到地緣政治風險和原油供應中斷的雙重驅動，保持高位震盪。

MST Marquee 資深能源分析師 Saul Kavonic 表示，如果荷姆茲海峽的大部分石油和液化天然氣運輸長期中斷，其帶來的影響將是上世紀 70 年代阿拉伯石油禁運和伊朗革命引發的兩次油價衝擊的三倍以上，屆時油價可能創下歷史新高，全球天然氣供應短缺的問題也將雪上加霜。

在此背景下，花旗（C）將短期內布蘭特原油價格的預測上調至 85 美元，若區域油氣基礎設施受到打擊，不排除油價飆升至 120 美元的可能。

不過，隨著談判重啟，美伊衝突的前景有望轉向樂觀，川普 3 月 1 日透露已同意與伊朗臨時領導層進行商談。若最終達成協議，地緣政治風險消退，在全球原油供應增長強勁且需求疲軟的背景下，油價將重新回歸基本面。