超級併購將打造美國油氣新巨頭？Devon聯手Coterra抗衡埃克森 如何影響原油市場？

TradingKey - 美東時間14日（週四），有報導稱油氣公司Coterra Energy正在研究與Devon Energy的合併方案。若這兩家公司達成一致，這樁併購將成為近年來規模最大的油氣交易之一，二者合併後將更有能力與埃克森美孚等巨頭競爭。

知情人士透露，談判目前還沒有確定性，可能不會達成協議，也可能有其他公司競購。Coterra近期還曾與至少一家其他公司進行過併購談判。Coterra和Devon均未回應。

消息傳出後，Coterra（CTRA）股價週四盤中漲幅一度達到12.3%，最終收漲近1.5%，Devon Energy（DVN）則收跌4.2%。

近年最大的油氣交易

以週四收盤價為準，Coterra市值約196億美元，Devon市值將近223億美元。從市值來看，本次併購若完成，將成為近年來規模最大的油氣交易之一，僅次於埃克森美孚和雪佛龍在2023年宣佈的兩樁併購。

這兩家公司在二疊紀盆地均擁有大量油氣資產：在二疊紀盆地的德拉瓦盆地區域，Devon擁有約40萬淨英畝土地，Coterra則擁有34.6萬英畝。二疊紀盆地位於德州西部和新墨西哥州，是美國最大、產量最高的油田。

兩家公司此次交易的目的是擴大它們在二疊紀盆地的規模，從而使得合併後的公司在德拉瓦盆地擁有核心連續地塊，可以鑽探更長的水平井，更好地與埃克森、Diamondback Energy等二疊紀盆地的油氣巨頭抗衡。

為何Coterra暴漲，Devon卻下跌？

併購信息傳出後，兩家公司的股價反應完全不同，分析認為，這是因為市場預期收購方Coterra可能在交易中佔據主導地位，更多受益於合併後的規模，但作為被收購方的Devon，則可能面臨股權稀釋等問題。

但亦有不同觀點。Devon強於原油生產，Coterra則擁有大量天然氣資源，二者的聯合可以實現資產多元化，在原油結構性供應過剩的週期內，對沖單一商品價格波動的風險。

不僅如此，合併後的實體將實現規模效應，在採購中享有更強的議價權。分析指出，兩個公司的合併可以有效增加在德拉瓦盆地的規模，因二者有大量相鄰及重疊的地塊，其合併有助於鑽探更長、成本更低的水平井，提高效率。

新巨頭將如何影響原油市場？

目前，兩家公司正處於初步談判階段，傾向於全股票交易，但尚未達成最終協議。若合併成功，合併後的公司將是美國最大的獨立頁岩油氣生產商之一，從而獲得與埃克森美孚等巨頭「分庭抗禮」的能力。

目前，隨著獨立油氣生產商數量減少，原油定價權越來越集中在油氣巨頭手上。埃克森、雪佛龍等超級巨頭由於具備規模優勢，事實上控制了供應鏈和基礎設施成本。Coterra和Devon的合併預示著美國頁岩油行業整合的步伐正在加速，這將進一步提升行業集中化程度，將中小型公司「擠出」市場。

分析認為，此次併購並不會從供應關係上影響原油價格，但隨著石油巨頭對產量的控制加強，油氣行業盲目增產壓低油價的傾向會進一步降低，使得油價底部更堅實。