全球石油儲量第一國變局後，誰可能成為委內瑞拉石油市場的最大贏家？

TradingKey - 美國總統唐納德·特朗普於本週二晚間表示，臨時掌權的委內瑞拉當局將向美國交付3000萬至5000萬桶原油。

特朗普在社交媒體上發文稱，這些石油將按市場價格出售，「這筆錢將由我，作為美利堅合眾國的總統，掌控，以確保它用於造福委內瑞拉和美國人民！」

此前於1月3日凌晨，美軍突然發起對委內瑞拉首都加拉加斯的武力介入，並成功將該國總統Nicolás Maduro及其妻子控制並帶離境外。緊接著，美國總統特朗普發表聲明，宣布美國將「臨時管理」委內瑞拉事務，直到實現「安全可靠」的政治過渡。

隨著地緣政治風雲突變，美國在委內瑞拉的能源版圖正發生深刻變化。

在美方主導下突然拘捕委總統Maduro之後，美國政府公開表示準備重啟與該國能源關係，並計劃推動本國企業大規模重返這個擁有全球最大石油儲量的國家。

美國有望恢復與委內瑞拉石油產業的深度連接，而這對長期布設在墨西哥灣沿岸、具備處理複雜重質原油能力的美國煉油商而言，可能是一場「遲到的紅利」。

為何特朗普想要委內瑞拉的石油？

表面上看，此番軍事干預關乎現有供應安全，但本質上卻是盯住了委內瑞拉巨大的資源潛力。

在過去幾十年裡，該國由於設施老化、管理混亂，加之美歐制裁限制，多家國際石油企業被迫撤出，使其日產量從1970年代超370萬桶的高峰跌至當前不到100萬桶。

這使得美國政府——尤其是特朗普本人——更加積極主張透過資本和技術重建當地能源系統，以實現商業利益的重塑。

事實上，特朗普並不掩飾自身意圖。

他公開表示，美國將引導本國大型石油公司赴委內瑞拉開展投資並重建基礎設施，以實現對美國經濟的「價值產出」。他還在新聞發布會上表示，美方準備透過補貼或分成機制支持這些企業參與當地項目。

法國經濟學者Lucas Chancel指出：「特朗普非常清楚：誰能控制能源，誰就能控制世界。」他認為，這次軍事介入並非打破慣例，而是在當前資源格局緊縮背景下的一次戰略再佈陣。

他特別強調，「此次事件真正的新之處，不在於干預本身，而在于全球廉價石油正逐漸枯竭，美國也不例外」。他認為，這是以國家力量支持美國傳統能源利益的一種保護形式。

當下美國已成為全球最大的石油生產國，自2010年代頁岩革命全面爆發以來，佔據市場主導地位。

但問題正在出現，隨著開發難度增加，美國國內原油平均開採成本正不斷攀升，目前約為每桶70美元，有預測稱到2030年代可能上漲至每桶95美元。這意味著許多擬新投放項目幾無利潤空間。

相比之下，儘管設備陳舊、人力落後，但委內瑞拉廣袤礦區蘊含巨大潛力，其掘採和轉化路徑相對技術成熟，在長遠財務回報角度上具有極強吸引力。正因如此，該地區成為美國企業重新尋找供應替代方案的重要候選目標之一。

美國煉油商有望成為委內瑞拉石油市場的最大贏家

委內瑞拉被認為擁有全球最多的已探明石油儲量，估計多達3030億桶。然而，這些資源大多數為重質、高硫原油，性質黏稠、密度大，運輸和開採都存在相當高的技術門檻，與輕質低硫原油（如WTI）相比，其處理成本和複雜度更高。

但美國墨西哥灣沿岸的大型煉油廠多年來已為此類原料量身定制。早在頁岩革命前，該地區約70%的精煉設備就被設計用於處理像加拿大西部和委內瑞拉這樣的重質原油。

加拿大帝國商業銀行高級能源交易員Rebecca Babin指出：「委內瑞拉原油非常重，需要更複雜的泵送和提煉系統——所有這些都會增加成本。」

但她同時補充稱：「從戰略角度來看，這些原油非常適合美國墨西哥灣沿岸那些專門加工重質原油的煉油廠，可以減輕對加拿大供應的依賴……煉油廠正在密切關注這一點。」

實際上，從1990年至2010年間，為支撐此類配套供應，各大美企累計總計部署資金超過1000億美元。

在那之後雖遭遇頁岩繁榮路徑逆勢衝擊，但部分未獲得預期回報工程如今被重新激活視野。

標普全球能源區域主管Debnil Chowdhury表示：「這終於能收回一些投資回報了。」 他補充道，「過去10到15年，我們系統整體運行水平遠未達到設計目標。但現在，它終於可以逼近初始想像中的生產效率。」

也正因為這種沉重劣勢型資源價格偏低，因此具有一定經濟吸引力。

Siebert Financial首席投資官Mark Malek表示：「重質高硫原油的交易價格幾乎總是低於輕質低硫原油。」他進一步強調，「如果你能高效地加工它，這種價格折扣就能轉化為利潤。」

獨立能源顧問Norma Mozée則指出，由於處理鏈複雜，美國企業習慣建立內部垂直協作管控，更有能力發揮該類資源意義，「墨灣沿海工廠具備很強處理適配性，將從復通鏈條中直接受益。」

與此同時，她坦言，目前委內瑞拉自身內部運轉狀況十分嚴峻，「五座核心產線基本接近癱瘓狀態」，並援引業內研究估算：「恢復至正常80%水平至少需超百億美元費用。」

儘管美國公司對委內瑞拉石油生產的復甦可能需要時間，但墨西哥灣沿岸的煉油商已做好充分準備，一旦制裁放鬆、進口許可證發放增多，就能迅速搶購原油。這也是為何能源界普遍預期美墨灣區將成為開放初期最大獲利者之一。

「短期來看，墨西哥灣沿岸的煉油商可能是此次政策轉變的最大受益者之一，」伍德麥肯茲諮詢公司北美原油市場首席分析師Dylan White表示。

「委內瑞拉的投資進展要緩慢得多。這就像一艘緩慢轉向的船，需要多家公司的高層決策，」他說道。「（但是）美國制裁政策的改變可能會在明天就改變美國墨西哥灣沿岸煉油商的經濟利益。」

開啟在油服企業手中

當然這場重建工程帶來的經濟收益將不僅局限於上游的石油生產商，實際上很可能惠及更廣泛的一批美國與國際相關企業。

除了雪佛龍（Chevron）、埃克森美孚（ExxonMobil）和康菲石油（ConocoPhillips）等經典國際石油巨頭有望重返市場之外，多家全球領先的油田服務公司同樣被認為將迅速成為最大受益者。其中包括斯倫貝謝（Schlumberger, SLB）、哈里伯頓（Halliburton, HAL）、貝克休斯（Baker Hughes, BKR）以及國民油井瓦爾科（National Oilwell Varco, NOV）等企業。

目前，委國內部原油生產系統陷入長期停滯，大量設施因老化嚴重、多年缺乏維護而結構性損壞，對於希望恢復穩定產量的目標而言，僅靠資源儲備絕非解決方案。開放初期，與其說是「大規模投產」，不如說是「大規模修繕」——這正是以工程技術為核心優勢的服務公司能夠提前介入的重要時機。

從大量報廢鑽井平台翻新、電動泵系統替換，到重質原油運輸方案定制，再到安全體系與遠程智能運維平台部署，在這些高度依賴專項技術支持與人員輸入的環節中，本地工程師嚴重短缺的問題迫使委方不得不更加依賴外資力量。

在國家石油公司PDVSA能力捉襟見肘且資金受限的大背景下，這意味著未來更多項目將透過合同外包、合資承包等方式注入私營甚至跨國團隊參與，為行業巨頭和中型設備商提供了突破口。

「在像委內瑞拉這樣的情況下，了解設備的實際價值以及修復設備的經濟可行性，就成了投資的關鍵所在，」一家總部位於美國的工業評估公司的分析師表示。