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【券商聚焦】环球富盛理财首予九方智投(09636)“买入”评级

金吾财讯 | 环球富盛理财有限公司发布研报指,九方智投控股(09636)致力于成为客户投资理财的终身伴侣,坚持“人工智能+投顾”战略。公司秉持“科技+投研”双轮驱动,致力于探索AI技术在投研、投教等核心场景的落地,并迈入“投顾智能体2.0”时代,旨在实现全周期覆盖、个性化记忆与主动智能服务。 财务表现方面,2025年公司总收入约为34.30亿元,同比增长约48.7%;归母净利润约为9.22亿元,同比大幅增长约238.5%。非香港财务报告准则下经调整年内溢利约10.23亿元,同比增长约191.8%。截至2025年底,公司合约负债结余约为15.30亿元,主要将于2026年确认为收益,为未来收入提供可见性。 业务进展上,公司产品矩阵持续丰富与升级。VIP产品(股道领航、超级投资家)聚焦AI赋能、量化工具升级等核心。AI股票机在2025年净销量超7.5万台,用户黏性良好。九爻股累计推出80余款轻量化产品,降低投资者专业门槛。九方智投APP完成从工具向平台的战略转型。决策大师完善中额产品体系,星级服务则致力于打造“工具-服务-交易”的生态闭环。 该机构预测公司2026-2028年归母净利润分别为9.65、11.36和13.87亿元。参考同行业公司估值并考虑到A-H股估值差异,给予公司2026年20倍市盈率估值,对应目标价46.81港元,首次覆盖给予“买入”评级。报告提示的风险包括合规与监管风险、业务模式风险、市场竞争风险及财务风险。
金吾财讯
4月22日 周三

【券商聚焦】申万宏源研究首予天数智芯(09903)“买入”评级 指其受益国产AI芯片需求旺盛

金吾财讯 | 申万宏源研究发布研报指,首次覆盖天数智芯(09903),给予“买入”评级。核心投资论点是该公司作为国内首家实现通用GPU(GPGPU)芯片量产的先行者,其产品覆盖“云-边-端”全场景,受益于国产AI芯片需求旺盛及生态成熟,预计将实现营收高速增长与盈利改善。 报告基于估值逻辑,当前公司市值对应2027年预测市销率(PS)15倍,而给予其可比公司市值加权平均PS 2027E 24倍,认为估值有上行空间。 财务方面,公司2025年营业收入达10.34亿元人民币,同比增长91.6%。报告预测2026-2028年收入将分别为31.6亿、62.3亿和90.5亿元人民币,净利润分别为1.0亿、17.0亿和32.6亿元人民币。毛利率保持在50%以上,2025年为54.0%。公司芯片出货量从2022年的0.78万片增长至2025年上半年的1.57万片,商业化节奏稳健。 业务亮点包括:已构建天垓(训练)、智铠(推理)和彤央(边端)系列产品矩阵,满足多元化算力需求;软件生态原生兼容主流GPU编程模型,已完成超过610个主流算法模型适配;截至2025年底累计服务客户超340家,完成超1000个项目部署。竞争优势在于GPGPU架构具备更强的算法适配性,适合处理AI训练与推理中的复杂计算。 行业背景方面,国内互联网大厂资本开支加码AI算力,2025年国产AI芯片在中国市场份额已达约41%。超节点生态开源(如华为灵衢架构、海光开源标准)加速了国产AI芯片在应用场景的落地。 报告提示的主要风险包括:技术路线不确定、技术迭代进展不及预期以及供应链不稳定。
金吾财讯
4月22日 周三
KeyAI