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【券商聚焦】中国银河:具身智能行情转暖修复趋势已经出现 当前估值处于历史中值水平

金吾财讯 | 中国银河证券表示,26Q1具身智能进入深入调整期,主要系Optimus V3量产不及预期,叠加板块轮动所致。自26Q2起板块热度开始持续上升,行情转暖修复趋势已经出现,当前估值处于历史中值水平,基金持仓占比暂处低位。中长期看,“十五五”开局明确具身智能未来产业定位,量产元年亦是价值成长布局良机。短期看,26H2市场关注度首先仍会聚焦于大厂量产节奏,其次是模型能力、场景落地取得突破,再次是持续的订单验证超预期;由于量产渐进,供应链的Capex逐渐开启,产业或迎来新一轮的投资机会。主机&关键零部件环节看龙头。该机构预计26年全球出货5-10万台,同比翻数倍。1)短期内特斯拉Optimus地位难以撼动,但需要更重视国内发展速度以及对供应链的影响,大脑等技术开发与制造分离、代工方案或成为可行路径,从而孕育重要“链主”玩家;2)工业、特种场景的验证优先级依然比较高,但同时商业服务等已反映出真实需求。关键零部件环节该机构更看好已经率先卡位,并具备规模化生产经验的龙头企业,灵巧手或是量产最后一公里也是边际变化最大的环节,此外还建议关注热管理方向。弹性关注待涨环节,看好电子皮肤和轻量化环节。电子皮肤技术门槛高,远期空间高,有望在下一轮行情中表现出更强的弹性;具身智能轻量化影响到功耗、散热、成本等诸多层面因素,同时材料替代逻辑边际变化大,亦有望带来显著弹性。
金吾财讯
6月10日 周三

【券商聚焦】中国银河:关税扰动对出口的拖累正在边际减弱 我国外贸出口仍具备较强韧性和结构性支撑

金吾财讯 | 中国银河证券表示,6月9日海关总署公布5月进出口数据:5月我国出口商品3768亿美元,同比增速为19.4%(前值14.1%),过去十年的同期均值为2.7%。进口2713亿美元,增速27.4%(前值25.3%),过去十年进口增速同期均值为-0.5%。5月贸易顺差1054.3亿美元(前值848.2亿美元)。5月出口增速继续上行,全球经济景气度维持扩张以及AI产业高增、能源冲击下新能源相关产品出口加速、涨价因素均对出口增速带来支撑。5月进口增速在低基数效应下上行至27.4%(前值25.3%)的高增长。一是战略性、科技领域商品进口加速。二是低基数一定程度对读数上带来支撑。该机构认为今年出口仍有以下三方面有利支撑:一是高油价对我国出口的影响或需滞后3季度,涨价因素将对出口增速带来支撑。过去3轮高油价冲击时期(2007/11-2008/9、2010/12-2014/9、2022/2-2022/11),涨价因素均对出口增速起到相应的支撑作用,其中2007和2010这两轮周期高油价对我国出口影响均在滞后3个季度左右开始回落。随着能源冲击下涨价效应在不同行业间的扩散,今年出口增速将获得价格因素更多支撑。二是AI投资周期延续,带动全球电子信息和高端制造贸易需求保持较快增长。当前海外科技企业资本开支仍维持扩张,AI基础设施建设处于高投入阶段。亚马逊、Google、微软和Meta四大云服务商资本开支持续上升,根据Bloomberg一致预期公开市场统计,四大云服务商资本开支有望由2025年的约4340亿美元上升至2029年的约9200亿美元,2025—2029年复合增速约21%,这意味着AI基础设施投资并非一次性脉冲。三是中美关系新定位稳定外需预期,美国关税扰动影响总体偏弱。元首外交的战略定调叠加经贸磋商的机制化推进,有助于推动中美关系由前期摩擦加剧转向高位缓和、务实回暖。整体来看,随着中美经贸关系稳定预期逐步修复,关税扰动对出口的拖累正在边际减弱,我国外贸出口仍具备较强韧性和结构性支撑。
金吾财讯
6月10日 周三

【券商聚焦】中信证券:港股结构分化仍存 聚焦高确定性

金吾财讯 | 中信证券表示,25Y至2026Q1港股基本面经历了从“内卷承压”到“触底企稳”的逻辑演变。25Y大盘受国内价格战及内需低迷拖累利润承压,但产业链利润加速向上游资源及出海板块集中。2026Q1季报确立了基本面筑底回升态势,核心特征依然是外需强、内需弱:全球定价的大宗商品、出海溢价叙事以及海外算力外溢的AI核心产业链构成业绩释放强动能;反观国内传统内需相关的基建、地产链及汽车赛道则因供给过剩和内卷持续筑底。进入5月,季报落地带动盈利预期下修显著钝化,悲观预期基本出清。业绩展望结构分化,聚焦高确定性。随着5月季报披露落地,港股2026年盈利预期下修幅度已大幅收窄,边际冲击钝化显示悲观预期基本出清。在步入业绩空窗期、大盘整体业绩缺乏向上弹性的环境下,预计市场交易主线将继续向具备高业绩确定性与景气强化的方向靠拢。结合业绩增速预期与调整动能,建议关注三条主线:1)供给约束下的强景气周期板块,包括能源、海运与强工业金属;2)算力红利驱动的AI外溢硬科技方向;3)在外围环境纷扰、风险溢价补偿高企的背景下,业绩预期稳中向好的泛红利方向也值得关注,或能获得高确定性溢价补偿。
金吾财讯
6月10日 周三

<回购监测> 最新回购统计数据

2026-06-09股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)新鸿基公司(00086)11.5047.04首佳科技(00103)0.200.42昆仑能源(00135)98.20678.27思派健康(00314)20.0024.50方正控股(00418)3.002.19博雅互动(00434)10.0022.68中视金桥(00623)57.10117.08创科实业(00669)18.002080.27首程控股(00697)504.00893.21腾讯控股(00700)109.0050040.80信利国际(00732)40.4040.00阅文集团(00772)25.00584.43第七大道(00797)130.00127.40理士国际(00842)31.0036.57康哲药业(00867)40.00411.28彩星玩具(00869)10.004.75华润燃气(01193)36.71623.66知行科技(01274)3.4914.48普华和顺(01358)19.4022.50周黑鸭(01458)37.0049.50融创服务(01516)180.00155.84瑞慈医疗(01526)10.007.11宜明昂科-B(01541)41.60129.37歌礼制药-B(01672)20.00201.40康臣药业(01681)26.10360.93澳优(01717)16.0022.66爱康医疗(01789)110.00622.60维亚生物(01873)69.3079.10新秀丽(01910)150.182122.45达力普控股(01921)49.60157.32清科控股(01945)2.123.36锦欣生殖(01951)409.30889.90永升服务(01995)20.0034.84中集集团(02039)320.002861.53奈雪的茶(02150)105.1574.91微创脑科学(02172)5.0043.73归创通桥(02190)5.80110.39朝聚眼科(02219)6.0015.25微泰医疗-B(02235)1.349.83鹰瞳科技-B(02251)0.434.94和誉-B(02256)8.0072.21药明生物(02269)252.207487.60固生堂(02273)14.51400.08泉峰控股(02285)15.00228.25百宏实业(02299)3.0014.78长城汽车(02333)565.955796.88药明康德(02359)272.8531536.60美丽田园医疗健康(02373)5.0086.11遇见小面(02408)40.95154.52百果园集团(02411)69.00113.78友宝在线(02429)21.7044.76凌雄科技(02436)12.00270.10荃信生物-B(02509)6.94104.92太美医疗科技(02576)4.3219.00多点数智(02586)114.82676.86连连数字(02598)35.30156.09京东物流(02618)148.731886.83长风药业(02652)3.1058.61云迹(02670)0.35109.65绿城服务(02869)21.0095.35中国波顿(03318)10.2018.41灵宝黄金(03330)57.20790.89翰思艾泰-B(03378)6.88182.28现代牙科(03600)10.0057.90中裕能源(03633)150.00404.05KEEP(03650)30.0072.81家乡互动(03798)28.4038.82协鑫科技(03800)9272.806777.77中国淀粉(03838)152.0025.23中集安瑞科(03899)15.00125.63海吉亚医疗(06078)22.26199.98周六福(06168)43.08699.82京东健康(06618)30.001111.68天福(06868)1.203.22蓝月亮集团(06993)300.00937.57九方智投控股(09636)7.62203.07叮当健康(09886)12.3510.79名创优品(09896)191.664999.05赤子城科技(09911)24.40198.52九毛九(09922)34.8050.16康圣环球(09960)4.054.09长城汽车-R(82333)565.955796.88京东健康-R(86618)30.001111.68
金吾财讯
6月10日 周三

【券商聚焦】华泰证券:城市更新对地产行业的影响正在从主题催化转向商业模式重塑

金吾财讯 | 华泰证券表示,6月8日,国新办召开《城市更新“十五五”规划》吹风会,继5月28日该规划出台以来,城市更新从顶层规划逐步转向实操阶段。本次会议围绕城市更新的目标、资金来源、落地细则进一步给出清晰答案,标志着城市更新从顶层规划进入资金、项目和机制协同落地阶段。该机构认为,城市更新对地产行业的影响正在从主题催化转向商业模式重塑,高能级城市、强政企协同房企、地方平台及商管物管运营商有望持续受益。该机构提到,城市更新带来的机会,核心在于改变房企资源获取和价值实现方式。会上为城市更新提供诸多通道:经营性项目优先使用存量用地,新增用地重点保障市政及公益项目;微更新可简化或豁免规划审批;老厂房、老旧街区可兼容科创、便民商业等多元业态;闲置楼宇、老旧厂房转型文创、养老等产业,五年过渡期内可暂不变更用地性质、无需补缴土地价款。住建部同时强调“先体检、后更新”“无体检、不更新”,并推动物业服务向养老、托育、家政、文化、健康、助残等领域延伸。该机构认为,低效用地再开发、片区综合更新将成为核心城市房企补储的重要方向,城市更新价值链也将从前端开发建设延伸至后端运营服务。在控增量前提下,城市更新会成为房企在核心城市补充土储的重要入口,该机构认为高能级城市和强运营房企更受益,叠加全国房价跌幅持续收窄,地产板块值得关注。
金吾财讯
6月10日 周三

【券商聚焦】华泰证券:先进封装材料加速迭代 看好超快激光设备行业

金吾财讯 | 华泰证券表示,AI算力芯片需求快速增长与原有封装材料供给紧缺,正加速推动先进封装材料转向玻璃、陶瓷、M8/M9级PCB等新材料。玻璃、陶瓷及M8/M9级PCB均属硬脆或超高硬度体系,传统机械钻孔、湿法刻蚀及普通激光加工效果不佳,而超快激光凭借冷加工特性成为精密加工的解决方案。国产替代窗口期已至,具备产品解决方案提供能力的设备厂商或将持续受益,因此该机构看好超快激光设备行业。该机构基于玻璃中介层、载板层、M9材料、类载板小孔的潜在应用推导超快激光设备市场空间,潜在空间达千亿以上。全球超快激光设备呈现海外龙头主导高端、国产厂商加速追赶格局。德国LPKF凭借LIDE工艺专利壁垒与头部客户认证占据领先地位。国内方面,大族数控自研皮秒紫外光源,并推出超快激光钻孔设备;大族激光掌握皮秒紫外/红外光源技术,适配mSAP、TGV等高端工艺;英诺激光深紫外纳秒激光器已批量供货;帝尔激光聚焦玻璃TGV并掌握工艺流程;联赢激光玻璃TGV打孔设备处于验证阶段;德龙激光主营高端精密激光加工设备及核心激光器;海目星自研激光刻蚀与激光诱导等工艺。该机构与市场不同的观点在于,市场认为玻璃基材料应用仍较远,且与陶瓷基/M9材料冲突。但该机构认为玻璃基在AI发展导致物料短缺的背景下将实现加速导入,并且与陶瓷基/M9等用于PCB的材料并不冲突,而超快激光设备将受益于所有上述材料的变化,潜在市场空间仍未被充分认知。
金吾财讯
6月10日 周三

【券商聚焦】华泰证券:AI热和涨价潮推动出口增长再创新高

金吾财讯 | 华泰证券表示,5月出口同比较4月的14.1%加速上行至19.4%,今年1-5月出口增速录得15.5%,再度超市场预期。AI产业链高景气、出口价格上行以及美国补库需求等共同推动出口景气度。随着中国PPI进入上行通道,出口价格指数回升,该机构估算5月量价齐升推动出口高增——美元计5月出口价格指数录得9.4%、出口数量同比增速亦上行至9.2%。其中,全球AI产业链需求持续支撑出口,美国加征关税的影响消退及新三样出口大幅增长等均有贡献。同时,量价齐升推动名义进口增长大幅超预期,5月进口较4月的25.3%回升至27.4%,该机构估算美元计进口价格指数回升至18.6%,主要受AI产业链及能源价格上涨推升价格提振。总体而言,该机构延续出口增长继续领跑内需的判断,随着中国出口占全球份额继续扩张、高新技术和新能源行业贡献率快速上升,该机构亦上调全年出口增速预期至两位数增长。AI资本开支大幅加速,对亚洲产业链正向溢出效应日益强化,AI需求量价齐增仍有望推动贸易增长,同时,关税下调后的补库需求及油价上行对“新三样”需求的结构性推升,均有望推动中国出口。往前看,中东冲突尾部风险尚未完全排除,关注能源短缺时间拉长后对全球“需求破坏”的潜在影响,尤其是AI链之外的中下游行业需求。
金吾财讯
6月10日 周三
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