SpaceX首份财报临近：AI投入、Starlink增长与股票解禁成市场焦点

SpaceX将于8月4日美股收盘后公布上市后的首份季度业绩，市场预计此次财报将引发较大波动。作为一家估值约1.4万亿美元的太空科技公司，SpaceX目前估值高度依赖未来增长预期，而投资者将重点关注其AI业务、Starlink卫星互联网以及火箭业务的发展情况。

Cantor Fitzgerald分析师Colin Canfield在财报预览报告中表示，由于SpaceX首次公布季度业绩，市场对公司的盈利表现缺乏明确预期，“初始季度可能存在极大的预期偏差”，意味着实际数据可能与市场预测存在较大差异。

SpaceX目前主要通过三个业务部门创造收入：太空业务（Space）、连接业务（Connectivity）以及AI业务（AI）。

其中，太空业务主要包括公司领先的火箭发射业务，目前SpaceX正在推进大型星舰（Starship）火箭商业化准备工作。

连接业务主要是卫星互联网服务Starlink。截至今年第一季度末，Starlink用户数量已超过1000万。

AI业务则主要来自SpaceX与xAI于今年2月合并后的相关业务。目前，xAI拥有位于美国田纳西州和密西西比州的两个地面数据中心——Colossus I和Colossus II。

数据显示，xAI在2026年第一季度实现收入8.18亿美元，但录得25亿美元经营亏损，同时资本开支达到77亿美元。

AI业务成为财报最大看点

投资者最关注的是SpaceX大规模AI投入能否转化为商业收入。

目前，公司已与Anthropic和谷歌签署AI数据中心算力租赁协议。其中，与Anthropic达成的协议价值约每月12.5亿美元，并已于5月和6月逐步扩大规模；谷歌相关协议尚未正式启动。

不过，市场目前仍难以判断这些合作将在财报中贡献多少收入，也难以预测AI业务未来利润率和资本投入速度。

投资者预计SpaceX管理层将在财报电话会议中提供更多关于：2026年至2027年AI业务发展规划；AI数据中心扩张速度；利用星舰部署低成本轨道AI计算卫星的时间表。

星舰业务仍处于投入阶段；除了AI，投资者也将关注星舰研发进展。

SpaceX的星舰已于7月完成第13次测试飞行，市场希望公司披露第14次测试计划以及相关研发投入。

第一季度，SpaceX太空业务资本开支达到11亿美元，主要用于新工厂和设备建设。

不过，该业务目前盈利能力有限：2025年太空业务收入41亿美元；经营亏损6.57亿美元。

第二季度，SpaceX完成约30次猎鹰9号（Falcon 9）火箭发射，其中多数服务于Starlink网络建设，而这些内部发射并不会计入太空业务收入。

因此，投资者预计未来关注重点将更多集中于AI和Starlink，而非传统火箭发射业务。

Starlink增长决定商业化能力

Starlink目前是SpaceX最成熟的商业化业务。

截至第一季度末：用户数量1030万；较一年前约500万用户翻倍；2025年收入114亿美元；经营利润44亿美元。

投资者希望公司披露：用户增长速度；企业及政府客户订单情况；每用户平均收入（ARPU）；企业业务积压订单规模。

Canfield预计，SpaceX可能公布强劲季度表现，并给出高于市场预期的盈利指引。

目前华尔街预计：2026年全年收入：390亿美元；EBITDA：173亿美元。

高估值面临市场考验

尽管SpaceX拥有火箭、卫星互联网和AI三大增长故事，但上市后的股价表现并不理想。

SpaceX股价较6月16日创下的历史收盘高点201.80美元已下跌约46%。

市场担忧因素包括：AI投入巨大，但盈利路径尚未明确；早期投资者即将获得出售股票资格，可能带来抛售压力；

当前估值已经充分反映未来增长预期。

因此，此次财报市场关注的并非单季度盈利，而是SpaceX能否证明其AI基础设施、Starlink网络以及太空业务能够形成长期现金流增长模式。

约9.12亿股SpaceX股票将于8月6日起解禁流通，另外约3.19亿股将在一周后解禁。市场担忧，大量新增可交易股份可能带来抛售压力。不过，股市具有前瞻性，投资者通常会在预期事件发生前提前交易，因此相关影响可能已经部分反映在股价中。

分析人士认为，如果SpaceX财报表现强劲，公司股价仍可能在经历连续四周下跌后迎来反弹。

周一，SpaceX股价盘中一度跌至104.83美元创历史新低，随后反弹，收盘上涨5.7%，报114.53美元。同日标普500指数上涨1.5%。