【券商聚焦】浙商证券首予维立志博（09887）买入评级 指核心产品商业化迎跃迁

金吾财讯 | 浙商证券发布研报指，维立志博-B（09887）创新研发与对外合作取得多项积极进展，基本面有望迎来重大跃迁。研报核心逻辑聚焦于公司核心产品LBL-024的商业化与临床数据催化。LBL-024单药治疗晚期经治肺外神经内分泌癌（EP-NEC）的生物制品上市许可申请（BLA）已获CDE纳入优先审评，审批时限由常规200个工作日缩短至130个工作日，有望加速成为全球首款获批的靶向4-1BB分子，满足该领域无监管批准药物的临床需求。

临床数据方面，LBL-024联合化疗一线治疗非小细胞肺癌（NSCLC）的II期临床结果入选2026年世界肺癌大会（WCLC）口头报告，另有6项研究成果入选2026年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会，其中2项获口头报告，覆盖胆道癌等新适应症。研报认为，除EP-NEC外，NSCLC样本量显著扩大，胆道癌等适应症首次披露数据，将日益证明LBL-024作为泛肿瘤IO2.0基石疗法的潜力。

在对外合作方面，LBL-051（CD3/CD19/BCMA三抗）海外开发进展积极。其授权方Oblenio在2026年EULAR大会上公布的临床前数据显示，该药在非人灵长类动物模型中实现B细胞和浆细胞的完全清除，且未引发细胞因子释放综合征（CRS）。此外，Oblenio于2026年6月完成由Pfizer Ventures领投的6200万美元B轮融资，将有助于加速LBL-051的临床开发。

浙商证券预计公司2026-2028年营业收入分别为284、395、756百万元，2026-2028年营收同比增速分别为60%、39%、91%；2026-2028年公司归母净利润分别为-203、-211、-51百万元，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

风险提示：创新药研发失败风险；商业化不及预期风险；国内和海外市场竞争加剧风险；公司核心技术与管理人员流失的风险；政策波动风险；减持风险。