花旗：华纳兄弟交易告吹，Netflix更有可能提价
要点
Netflix 预计将在今年第四季度具备涨价条件，因为随着与华纳兄弟的并购计划流产，公司已不再面临监管审查压力。
花旗将 Netflix 的评级上调至“买入”，目标价为 115 美元，预计其收入增长，并上调运营利润率指引。
分析师 Jason Bazinet 预计，到 2030 年 Netflix 的广告收入将接近 90 亿美元，低于市场普遍预期的 110 亿美元。
此前，市场对于 Netflix 与华纳兄弟探索公司可能合并的一大担忧是，订阅用户可能需要为想观看的节目和电影支付更高的价格。如今该交易已经告吹，这种涨价反而可能仍会发生。
花旗研究（Citi Research）媒体分析师 Jason Bazinet 表示，Netflix（股票代码：NFLX）现在更有条件在今年第四季度提高价格，因为其已不再受到与华纳兄弟（WBD）交易相关的监管审查。
Bazinet 在致客户的一份报告中写道：“许多投资者此前认为，在并购相关的监管审查期间，Netflix 不太可能提高价格。但现在，我们看不到 Netflix 不能涨价的理由。”
Netflix 发言人对此暂无回应。
Bazinet 表示，考虑到 Netflix 过去的涨价节奏——其最近一次提价是在 2025 年 1 月——公司按计划可能会在 10 月再次提价。他估算，如果每用户平均收入（ARPU）提高 5%，将可能带来最高约 6% 的股价上涨。
目前，Netflix 的订阅价格从每月 7.99 美元（含广告的最低档套餐）到每月 24.99 美元（最高档无广告套餐）不等。
Bazinet 指出，目前 Netflix 的无广告套餐在流媒体服务中价格排名第三，但鉴于其内容库深度以及用户粘性，公司有能力在不显著影响订阅用户数量的情况下，将价格上调至行业最高水平。
Netflix 目前在全球拥有约 3.25 亿订阅用户。
订阅收入增长的潜力，加之市场预期 Netflix 在剔除并购不确定性影响后将上调运营利润率指引，以及更大的股票回购空间，这些因素促使花旗将其评级上调至“买入”，目标价为每股 115 美元。
周三，Netflix 股价小幅上涨约 0.4%，至 94.70 美元。
此前，在 12 月初 Netflix 宣布达成协议，以 827 亿美元收购华纳兄弟的制片及流媒体业务后，花旗一度暂停对其评级。随后，由于 Paramount Skydance（PSKY）提出了更高的 1100 亿美元报价收购整个华纳兄弟探索公司，Netflix 最终退出该交易。
Bazinet 写道，尽管交易失败在多个方面为 Netflix 释放了增长空间，有助于提升收入并增加现金储备，但仍有一个潜在担忧点，即其广告业务的增长前景。
目前分析师普遍预计，到 2030 年 Netflix 的广告收入将达到每年 110 亿美元，较 2025 年预测的 120 亿美元有所下调。但 Bazinet 认为这一预期仍偏乐观，Netflix 实际广告收入可能更接近 90 亿美元。
