【券商聚焦】中金公司：从内生动能来看 消费对投资的引领意义重大

金吾财讯 | 中金公司发研报指，四季度主要指标量价仍然偏弱，实际GDP同比4.5%，GDP平减指数同比-0.7%。全年经济增长目标顺利完成，出口竞争力改善，外需总体上好于内需。12月单月来看，社零增速放缓，固定资产投资偏弱运行。与2024年相比，最终消费和净出口对2025年GDP增长的贡献上升，资本形成的贡献下降较多。总体而言，2025年经济继续呈现分化态势，供给强于需求、外需好于内需、制造业投资好于基建和房地产投资。2025年中央经济工作会议将扩内需放在2026年重点任务之首，消费与投资均待政策发力，但从内生动能来看，消费对投资的引领意义重大。