【券商聚焦】中国银河：头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步抬升

金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，2025年全年累计全国商品房销售面积8.8亿方，同比下降8.7%，降幅较2025年前11月扩大0.9pct。2025年12月单月销售面积9399万方，环比提高39.88%，同比下降15.60%。2025年全年全国商品房销售额83937亿元，同比下降12.60%，降幅较上月扩大1.5pct。2025年12月单月销售金额8807亿元，环比提高44.09%，同比下降23.60%。对应全年销售均价为9527元/平米，环比下降0.20%，同比下降4.27%；12月单月销售均价9370元/平米，环比提高3.01%，同比下降9.48%。2024年924政策出台后，10~12月表现相对较好，因此2025年12月同比表现承压。2026年1月，《求是》杂志发表《改善和稳定房地产市场预期》文章，提出保持政策力度、做好供给管理、加强信息和舆论引导等方面。我们认为后续有望持续改善和稳定房地产市场预期，推动房地产市场平稳健康高质量发展。

2025年全年房企到位资金93117亿元，同比下降13.40%，降幅较2025年前11月扩大1.5pct。其中全年国内贷款为14094亿元，同比下降7.3%，降幅持续扩大；自筹资金33149亿元，同比下降12.20%，定金及预付款28089亿元，同比下降16.20%，个人按揭贷款12852亿元，同比下降17.80%。房企资金来源中，国内贷款、自筹资金、定金及预收款和按揭贷款等资金累计降幅均扩大。

目前行业的销售受到2024年四季度后基数相对较高等因素的影响，同比表现承压；房企由于行业整体依然处于筑底阶段尚未完全修复投资信心，因此投资端开工等同比降幅均较大。2026年1月，《求是》杂志发表《改善和稳定房地产市场预期》文章，我们认为头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步抬升。