【券商聚焦】交银国际：各省落地医保+商保目录、JPM大会召开在即 长期持续看好创新主线

金吾财讯 | 交银国际发布医药行业周报，截至本周，已有25地发布2025年版医保及商保目录执行文件、22地明确召开药事会时间。该机构建议持续关注医保新纳入品种/适应症后续销售放量情况，以及商保的实际执行及支付情况。新年伊始，港股医药板块表现亮眼，下周JPM行业大会召开在即，有望进一步催化板块行情。该机构认为2026年板块稳中向好态势延续，后续选股逻辑或将重回基本面和估值，关注存在基本面预期差、当前仍被低估、安全边际较大的头部个股。推荐关注以下细分方向：1）创新药：三生制药、百济神州等催化剂丰富、估值仍未反映核心大单品价值；先声药业、传奇生物、和黄医药等被明显低估、长期成长逻辑清晰之标的；2）CXO：受益于下游高景气度和融资边际回暖的细分赛道龙头，如药明合联；3）监管不确定性逐步缓解，有反转机会的医院、器械和诊断等子板块。