【券商聚焦】中信证券：CBAM进入正式期，修正案带来新变局

金吾财讯 | 中信证券表示，2026年1月1日，中国商务部对欧盟委员会于2025年12月17日发布的欧盟碳边境调节机制CBAM一揽子修订法案做出回应，强调该法案通过设立显著偏高的基础默认值与惩罚性溢价、扩张CBAM商品清单等手段对中方构成不公平、歧视性待遇。自2026年1月1日起，CBAM进入正式期，部分修正案同步落地。

该机构指，短期看（2026年），CBAM进入正式期后，企业需从2027年起支付前一年CBAM费用，财务影响开始显现。本次修正案并未对CBAM框架做出大幅调整，成本将普遍小幅度上升，核心变化在于加重对使用默认值进行碳核算的企业的惩罚力度，因此建议关注CBAM覆盖企业的碳管理水平。中期看（2027年），CBAM证书价格与欧盟碳市场价格周度绑定，成本受欧盟碳价波动影响较大，建议关注企业出口时点碳价波动的相对价格优势；长期看（2028年以后），CBAM扩围草案若成功落地，需同步关注扩围清单内涉及企业的碳管理水平与低碳转型情况。考虑到商务部已正式做出回应，该机构认为该草案后续仍有回旋空间，建议持续跟踪政策发展。