【券商聚焦】中金公司：12月市场风险偏好改善，春季行情有望延续

金吾财讯 | 中金公司发研报指，12月市场风险偏好改善，春季行情有望延续。12月A股市场风险偏好改善，上证指数出现连续十一个交易日上涨，开启跨年行情，风格仍然偏向成长。中外流动性宽松周期共振，大宗商品作为利率敏感资产普遍上涨，美元弱势与国内结汇共同导致人民币升值。展望后市，行业产能周期变化、成长产业高景气带动A股上市公司业绩预期改善，2026年是“十五五”时期第一年，中央经济工作会议已经针对扩大内需、着力稳定房地产市场等做出较为积极的表述，2026年“两新”补贴力度和范围有所调整、“两重”建设项目提前批已发布。配置方面，当前时点仍重点关注大盘成长风格，伴随着稳增长政策落地，较长时间维度的风格切换可能出现在2~3月。

1月建议关注如下配置思路：1）伴随AI技术与应用扩散，关注光模块、云计算基础设施，应用端关注机器人、消费电子、智能驾驶等。2）有色金属部分细分行业受益于全球货币秩序重构及供需不均。3）以地产链和泛消费为代表的顺周期行情仍偏左侧，综合考虑产能周期与企业出海拓宽市场的诉求，关注化工、电网设备、工程机械、白色家电、商用车等。4）中长期资金入市是长期趋势，从优质现金流、波动率及分红确定性出发，布局高股息龙头公司。5）资本市场风险偏好改善提振非银金融业绩表现，关注保险、券商。