【券商聚焦】海通国际：随着补贴热潮逐步退潮 预计2026年汽车市场将在波动加剧与格局重塑中承压前行

金吾财讯 | 海通国际发研报指，各大车企已披露12月及全年销量数据，“翘尾”效应明显弱于往年，多数车企环比出现双位数下滑。随着补贴热潮逐步退潮，该机构预计2026年汽车市场将在波动加剧与格局重塑中承压前行。

12月“翘尾”行情未现，全年目标完成率分化。12月，比亚迪销量42万辆，同比增18%，环比降13%；2025年全年销量460.2万辆，同比增8%，顺利完成下调后的460万辆全年交付目标。2025年海外出口达105万辆，首次突破百万大关，同比大增145%，2026年全球化进程有望进一步提速。吉利12月销量24万辆，同比增13%，环比降24%；2025年全年销量302.5万辆，同比增39%，达成全年300万辆销量目标，并提出2026年345万辆的销量规划。其中，新能源车全年销量169万辆，同比增90%，渗透率达56%，已成为核心销量支柱。银河品牌全年销量124万辆，同比大增约150%，超额完成“百万银河”目标；领克全年销量35万辆，同比增23%；极氪全年交付22万辆，同比增1%；全年海外出口42万辆，同比增1%。

各车企全年目标完成率出现明显分化，核心在于战略取向与真实市场需求的匹配程度不同。部分企业通过深耕细分赛道、持续推进降本增效，实现甚至超额完成既定目标，体现了对刚性需求的精准把握；而另一些企业在产品与技术路径选择上形成依赖，导致销量表现不及预期，反映出对市场容量判断存在偏差。