【券商聚焦】华源证券维持深圳国际(00152)“买入”评级 指其华南物流园区转型升级项目进入兑现期

金吾财讯 | 华源证券发研报指，深圳国际(00152)发布华南物流园一期转型升级进展公告，2025年12月26日，华南转型项目第二期留用土地(一阶段)(即02-20-02号地块)已获得龙华区政府批准，并将开展供地相关工作。

2023年公司华南物流园签订土地整备协议，获得10.58亿元拆迁补偿，以及10.87万平方米的留用地使用权，其中住宅建筑面积为50.83万平方米，办公及商用面积为8.76万平方米。参考2024年公司02-20-04地块土地置换税后收益，该机构测算，此次确认02-20-02地块(约14万平方米住宅面积)土地置换税后收益约26亿港元，后续仍有约33.75万平方米土地预计分两期确认，同口径测算下，仍有约56亿港元土地置换税后收益有待释放。

公司华南物流园区转型升级项目进入兑现期，土地整备提供利润增量，分红提升下公司价值凸显。该机构预计2025-2027年归母净利润分别为36.4、36.5、28.0亿港元，对应PE分别为5.8/5.8/7.5x，维持“买入”评级。