【券商聚焦】招银国际：中国制造业PMI收缩数月后在12月重回扩张

金吾财讯 | 招银国际表示，中国制造业PMI收缩数月后在12月重回扩张。但由于有利的季节性因素影响，复苏依然脆弱。需求初步改善，新订单扩张，出口订单也接近扩张门槛。通缩压力持续缓解，原材料采购价格保持上涨，出厂价格指数回升，反映出反内卷政策的持续影响。服务业PMI仍处于收缩状态，而建筑业PMI则有所反弹。该机构预计2026年初经济增长仍将面临压力，这可能引发新一轮针对房地产和消费的政策刺激。展望未来，该机构预计2026年第一季度RRR将下调50个基点，LPR将下调10个基点，第三季度LPR将再次下调10个基点。而2026年广义财政赤字预计将基本维持在8.5%的水平。该机构预计2026年全年GDP增速可能从2025年的5%降至4.8%。