股债汇三杀——美国非农爆冷！9月降息板上钉钉？

TradingKey - 7月非农就业数据大幅爆冷，叠加科技巨头亚马逊业绩不及预期，美股周五大幅低开。市场对美联储降息的押注迅速升温，9月降息概率跃升至80.5%，引发债市暴涨、美元重挫。

【2025年9月17日美联储会议的目标利率概率，来源：CME Group】

美国7月非农就业仅新增7.3万人，远低于预期的18.5万人，创下近三年最疲软水平；失业率小幅上升至4.2%，与市场预期一致。更令人震惊的是，前两月就业数据被大幅下修，累计减少25.8万个岗位，使过去三个月平均新增就业骤降至仅3.5万人，严重削弱了此前“劳动力市场韧性强”的叙事。

就业增长主要集中于私人教育与医疗行业（新增7.9万人），而多数行业就业疲软，制造业更是连续三月萎缩，整体就业人数降至三年来低点。值得注意的是，非洲裔美国人失业率升至7.2%，创2021年10月以来新高。

数据公布后，美债收益率暴跌，两年期美债利率一度下探至3.76%，美元指数单日重挫1.24%。标普500指数开盘跌近2%，纳指跌1.4%，道指跌0.9%。

科技板块重挫，亚马逊领跌约7%，市值蒸发1780亿美元，因其三季度利润指引低于市场预期，AWS云业务也落后于竞争对手。Coinbase跌超11%，反映风险偏好快速降温。

非农数据的急转直下令市场重新评估美国经济基本面，也极大强化了美联储9月降息的迫切性。货币政策转向的窗口，或正被悄然打开。