亚马逊Q2业绩略超预期，为何盘后却一度跌超4%？

TradingKey - 亚马逊公布2025财年第二季度财报，核心指标全面超出市场预期，展现稳健的基本面与加速推进的AI转型。但财报公布后，股价在盘后交易中下跌超4%，显示市场情绪依然复杂。

财报显示，亚马逊Q2净销售额达1677亿美元，同比增长13%，超出市场预期的1621.5亿美元；剔除汇率影响后增速仍达12%。北美与国际市场分别增长11%和16%，AWS云业务同比增长17.5%至309亿美元，表现稳健。

【来源：亚马逊2025 年第二季度收益报告，来源：ir.aboutamazon.com】

盈利层面，二季度净利润达182亿美元（每股收益1.68美元），同比大增35%，远超去年同期的135亿美元。AWS继续作为利润支柱，贡献超过一半营业利润（102亿美元）。

CEO安迪·贾西表示，AI正深度融入亚马逊的核心产品与流程——包括升级版Alexa+、自动化购物代理、Kiro开发工具、AgentCore等模型框架，AI布局已从“设想”走向“落地”。

需要关注到的是，亚马逊自由现金流同比大幅下降至182亿美元（去年同期为530亿），在重资产投入转型背景下，资本效率受到关注。

尽管营收与利润高于预期，但投资者对估值持续性、AI投入回报周期仍存疑虑，这或是股价回调的原因之一。随着云业务增长趋于理性、AI竞争加剧，亚马逊仍需持续向市场证明其“后云时代”的增长逻辑。