中国潮玩挤进欧美核心商圈：泡泡玛特要比肩万代？

TradingKey - 截至收盘，泡泡玛特（09992.HK）收269.8，单日上涨4.25%，月内多日创出新高。

摩根士丹利指出，尽管市场已基本反映泡泡玛特在2025年的强劲增长预期，但其长期业务扩张潜力仍未被充分定价。核心逻辑在于：产品力是泡泡玛特在社交媒体上实现“病毒式传播”的关键驱动力 。只要公司能持续推出具有吸引力的新品，其增长动能就仍有超出市场预期的可能。

此外，公司在海外市场的亮眼表现也反过来带动了国内市场的热度。摩根士丹利预计，到2028至2029年，泡泡玛特在北美市场的销售额有望达到与中国市场相当的水平，标志着其全球化布局进入实质性收获期。

【泡泡玛特产品分类销售明细，来源: WallStreet】

报告将泡泡玛特目标价从224港元大幅上调35%至302港元，维持“增持”评级。野村证券在一份泛娱乐行业报告中提到，泡泡玛特的出海成功标志着“亚洲潮玩双雄”格局初现 ，即中国品牌（泡泡玛特）与日本龙头（万代）在欧美市场的正面交锋。

但泡泡玛特是否嫩能够获得市场的长期青睐，部分分析师认为取决于是否能摆脱短周期盲盒以来，建立属于泡泡玛特自身成熟的的IP属性。