英镑：预算影响对英镑有限 – BBH

Brown Brothers Harriman 的 Elias Haddad 认为，英国 2026 年 10 月预算对英镑和英国国债（gilts）中性。政府略微加大财政紧缩力度，同时计划小幅增加债务发行。经周期调整后的初级财政余额预计将从小幅赤字转为盈余，但新增的财政收紧力度被认为过于温和，不足以显著改变英国央行（BOE）加息预期。

英国预算被视为对英镑中性

"昨日公布的英国 2026 年 10 月预算对英镑和英国国债（gilts）中性。政府适度加大了财政紧缩力度，但计划发行略多的债务。"

"经周期调整后的初级财政余额剔除了利息成本并对经济周期进行调整，预计将从 2026/27 财年占 GDP -0.3%的赤字改善至 2027/28 财年占 GDP +0.5%的盈余。这意味着财政拖累为 GDP 的 0.8%，高于 3 月份预计的 0.6%。"

"新增的财政收紧力度可能过于温和，难以实质性抑制未来十二个月内市场隐含的近 125 个基点的英国央行（BOE）加息。"

"与此同时，2026/27 财年计划总计出售 2506 亿英镑的英国国债（gilts）。这大致符合预期（约 2496 亿英镑），并较 4 月份计划的 2462 亿英镑增加 44 亿英镑。"

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