欧元：谨慎的欧洲央行前景构成压力 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的 Antje Praefcke 指出，尽管欧洲央行（ECB）今天不太可能改变利率，但其对未来加息的立场对欧元至关重要。对法国公共财政的担忧以及整体通胀率下降，都支持明年采取谨慎态度。如果市场下调对欧洲央行进一步收紧政策的预期，欧元/美元可能进一步下滑至 1.10 附近。

欧洲央行的谨慎态度威胁欧元前景

"今天将迎来下一次重大利率决议。不过，与美联储（Fed）一样，有一点很明确：今天不会有任何变化。就像美联储一样，欧洲央行未来的行动路径也很重要。"

"我们的专家认为，12 月加息已成定局，市场也已基本消化，但疑虑依然存在。这很可能与法国的局势有关——毕竟，法国和德国政府债券之间的收益率利差进一步扩大。虽然欧洲央行官员表示，债务问题主要应由法国自己解决——大概是想传递这样一个信号：法国政府不应简单地把欧洲央行当作救命稻草，而应努力自行解决这一问题。尽管如此，欧洲央行每次加息自然也会推高收益率，从而因利息支出上升而加剧法国控制公共债务的难题。"

"因此，欧洲央行在宣布明年进一步加息时很可能会保持谨慎。欧洲央行明年采取观望立场的另一个理由可能是，总体通胀率（由于基数效应）将在明年下降。不过，核心通胀率需要更长时间才能放缓——预计要到 2027 年年中才会出现。"

"这对欧元意味着什么？市场仍认为到明年年中前欧洲央行还有一次加息的可能性，到 2027 年底甚至可能有两次。如果由于欧洲央行今天已经释放出谨慎信号，市场不得不下调预期，欧元可能会进一步走弱。"

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