新加坡元：劳动力市场宽松限制MAS收紧风险 – 大华银行

大华银行（UOB）的 Jester Koh 评估了新加坡疲软的劳动力市场及其对新加坡金融管理局货币政策的影响。劳动力市场压力指数显示出闲置产能上升，大华银行将此与供给侧冲击向通胀传导减弱联系起来。因此，大华银行预计新加坡金融管理局将维持当前的 S$NEER 设置，同时仅提示为对冲进口通胀而进一步小幅陡化斜率的有限风险。

劳动力闲置缓和新加坡金融管理局收紧风险

"在我们的基准情景中，我们预计新加坡金融管理局将维持当前的 S$NEER 政策设置，斜率保持在估计的年化 1.25%，此前该局已在今年 4 月和 7 月进行了两次收紧举措。"

"不过，我们承认，在 2026 年 10 月的 MPS 或 2027 年 1 月的 MPS 上，斜率进一步"非常轻微"陡化（即 25 个基点）的风险仍然存在，以应对进口通胀风险，尤其是在近期能源价格重新加速上涨以及食品通胀动能增强的背景下，而不利天气事件还可能为后者带来额外的上行风险。"

"这反映出核心通胀多次意外低于预期。"

"我们的 LMPI 与核心通胀和服务业通胀均呈强相关性，这表明劳动力市场中的局部疲弱可能会抑制供给侧冲击向消费者价格的传导程度，包括中东冲突引发的能源冲击，以及即将到来的超级厄尔尼诺所带来的食品通胀压力。"

"因此，这些冲击可能不需要像 2021-2022 年那样激进的新加坡金融管理局收紧步伐，当时政策共收紧了五次，包括三次上调中间汇率中心的举措。"

(本文由人工智能工具协助创建，并经过编辑审核。 了解更多。)