麦当劳2026年第三季度财报：利润增速超越营收

麦当劳（McDonald's，MCD）公布截至2026年9月30日的2026年第三季度营收为71.57亿美元，同比微增1%（上年同期为70.78亿美元）；摊薄后每股收益（EPS）增长10%，由上年同期的3.18美元增至3.51美元。营业利润和净利润分别增长7%和9%，主要是由于其他营业收入增加以及销售驱动的特许经营利润率上升支撑了盈利能力，尽管客流量下降导致美国同店销售额下降了0.2%。

核心财务业绩

营收增长温和，但运营成本下降帮助营业利润实现了快得多的增长。当期业绩包括5600万美元的税前费用，主要与“加速组织变革”（Accelerating the Organization）重组计划有关，而上年同期为3900万美元。

剔除这些项目后，调整后营业利润增长8%。调整后净利润增长10%至25.29亿美元，调整后摊薄每股收益增长11%至3.57美元。

营业利润率根据列报的营收和营业利润计算得出。按固定汇率计算，营收和营业利润分别增长1%和7%，摊薄后每股收益增长11%。

业务与分部业绩

全球同店销售额增长1.5%，但增速较上年同期的3.6%有所放缓。国际开发特许市场录得最强劲增幅，而美国是唯一报告同店销售额下滑的分部。

在美国市场，同店客流量下降的影响被客单价增长大幅抵消。管理层表示，随着公司采取超值策略调整后，美国市场的表现在该季度内逐步改善。

多数国际运营市场录得正向同店销售额增长，德国和澳大利亚领跑，但法国抵消了部分增长。国际开发特许市场受益于所有地区的增长，其中日本领跑，而中国报告同店销售额下滑。

全球系统销售额增长4%，达到380多亿美元。在该季度，70个市场的忠诚度会员系统销售额突破110亿美元，过去12个月累计达410亿美元。

系统销售额与列报营收之间的区别依然重要，因为特许经营餐厅的销售额不计入麦当劳的营收。特许经营餐厅营收增长3%至44.87亿美元，而直营餐厅销售额下降3%至24.80亿美元。其他营收增长26%至1.89亿美元。

其他营业收入增加助力利润增速超越营收

营收增加了7900万美元，而总运营成本与费用下降了1.60亿美元。两项变动共同推动营业利润增加2.39亿美元，解释了为何在营收仅增长1%的情况下，营业利润却增长了7%。

其他营业净收入增加1.02亿美元，由3700万美元增至1.39亿美元。特许经营餐厅营收增加1.24亿美元，而相关场地占用费用仅增加2000万美元，使相应的特许经营边际利润扩大约1.03亿美元。这两个因素是营业利润改善的主要原因。

摊薄加权平均股数从7.159亿股减少1%至7.083亿股，这也助力每股收益增速超越了净利润增速。此外，麦当劳宣布将季度股息提高4%至每股1.93美元。

近期内部交易

提供的6个月内部人士交易摘要显示，通过2笔交易买入了6,290股，通过3笔交易卖出了8,348股。这导致净卖出2,058股，相当于报告的内部人士持有的181万股的0.10%。

2年期交易日志主要为高管的卖出和衍生证券转换。所提供的数据中，2026年8月的一条记录未提供交易操作、价格或金额。

6个月摘要与2年期交易记录所涵盖的时间段不同，且记录中还包含衍生品转换。因此，两者的合计数据无法直接对比，单凭这些交易也无法确定内部人士对公司前景的看法。

投资者需关注的风险

• 美国客流量持续承压。客单价增长在很大程度上抵消了客流量下滑的影响，但同店销售额仍下降了0.2%。若客流量持续疲软，美国市场的业绩将更加依赖客单价的增长。
• 国际市场表现不一。德国、澳大利亚和日本贡献了增长，而法国抵消了部分增幅，中国同店销售额出现负增长。
• 利润增速大幅超越基础营收增速。其他营业收入增加和特许经营利润率扩大是重要贡献因素，其未来走向将决定营业利润能否继续以高于营收的速度增长。
• 重组费用有所增加。随着麦当劳持续推进“加速组织变革”计划，税前费用由3900万美元升至5600万美元，导致GAAP业绩与调整后业绩之间的差距有所扩大。

总结

麦当劳2026年第三季度业绩表现为营收增长有限，但在其他营业收入增加和特许经营利润率扩大的支撑下，营业利润、净利润和每股收益实现强劲增长。国际业务仍是同店销售额增长的主要驱动力，而美国客流量下滑以及本土同店销售额小幅下降则是主要的运营压力点。未来的业绩将在一定程度上取决于美国客流量是否有所改善，以及抵消微弱营收增长的利润驱动因素能否保持提振作用。