Flowers Foods 2026财年第二季度业绩：销量下滑施压销售额与利润率

Flowers Foods（纽约证券交易所代码：FLO）公布截至2026年7月18日的12周（2026财年第二季度）净销售额为11.93亿美元，同比下降4.0%；稀释每股收益从上年同期的0.28美元降至0.19美元。销量下滑5.8%抵消了有利的定价及产品组合影响，而生产规模降低以及人工、货运和营销成本增加，导致利润出现更大降幅。

核心业绩数据

销售额减少4990万美元，主要由于定价和产品组合带来的1.8%正面贡献不足以抵消销量下滑。利润指标降幅快于营收：净利润下降30.3%，调整后EBITDA下降19.2%，其利润率收窄180个基点。

以下数据涵盖为期12周的第二季度，分别列出了GAAP与调整后业绩。

业务与销售类别表现

两个销售类别均出现萎缩，但其内在动力有所不同。品牌零售受益于3.8%的定价与产品组合贡献，但经历了较大的销量下滑；而其他销售额则同时面临销量下降以及不利的定价和产品组合压力。

Flowers Foods将“其他”类销售额的下滑部分归因于通胀压力挤压消费者支出，进而影响了商店自有品牌产品。在品牌零售业务中，有利的定价和产品组合仅抵消了约一半的销量压力。

盈利能力与成本压力

GAAP毛利率约为46.6%，而上年同期约为47.1%。不含折旧和摊销的原材料、物料、人工及其他生产成本增加40个基点，占销售额的51.6%。生产规模降低、人工成本上升以及外购产品增加推动了成本增长，但部分被原料成本缓和所抵消。

销售、分销及管理费用（SD&A）按金额计算几乎维持不变，为4.732亿美元，但因营收下滑，占销售额的比例从38.1%升至39.7%。员工相关成本和货运费用增加，加上营销支出上升，超过了分销商分销费用的减少。调整后SD&A占销售额的39.1%，上升140个基点。

这些压力使营业利润率从7.5%降至约5.7%。净利润率从4.7%降至3.4%，调整后EBITDA利润率从11.1%降至9.3%。利息费用减少起到了一定抵消作用，但未能阻止利润下滑。

尽管盈利下降 营运资金仍支撑季度现金流

尽管净利润减少，季度经营活动现金流仍增至1.337亿美元。本季度资产和负债变动贡献了4000万美元现金，而上年同期为使用220万美元现金，这有助于抵消盈利减少和非现金调整的影响。季度资本支出也从3080万美元降至2390万美元。

年初至今的表现较为疲软：28周期间的经营活动现金流从2.665亿美元降至2.415亿美元。年初至今的资本支出从5640万美元降至4450万美元。截至本季度末，Flowers Foods持有的现金及现金等价物为5280万美元，高于财年初的1210万美元；而长期债务从17.55亿美元降至16.86亿美元。

全年业绩指引

在考量上半年业绩及新鲜包装面包品类面临的持续压力后，Flowers Foods下调了2026财年的业绩预期。本次修订降低了销售额、调整后EBITDA以及调整后每股收益预测区间的上限和下限。

该指引基于以下假设：资本支出为1.15亿至1.25亿美元，折旧与摊销为1.65亿至1.70亿美元，净利息费用为6500万至7000万美元，有效税率约为26%。

管理层点评

董事长兼首席执行官赖尔斯·麦克马利安（Ryals McMullian）表示，宏观经济压力、消费购买行为的变化以及持续的行业竞争，使新鲜包装面包市场比预期更加困难。Flowers Foods正通过优化价值主张、提升门店执行力、加速创新、拓展新业务，以及调整部分组织架构和成本结构来进行应对。

管理层还强调了Nature’s Own品牌的重新推出，包括采用更简单的原料成分以及强化“更健康”的产品定位。尽管客户和分销合作伙伴的反馈积极，但公司承认重新推出仍处于早期阶段，尚未对业绩产生显著贡献。

近期内部人交易

提供的内部人交易数据显示，过去六个月中通过19笔交易买入481,729股，通过2笔交易卖出418,000股，净买入63,729股。下面展示了两笔包含完整方向、价格和申报价值信息的近期交易；单凭这些活动并不能确立内部人对公司前景的看法。

提供的数据中其他几笔董事记录未包含交易类型、价格或金额，因此未纳入表格中。

投资者应关注的风险

• 销量持续萎缩：整体销量下降5.8%，其中品牌零售下降7.6%。如果进一步走弱，可能会继续抵消提价举措的效果并降低生产效率。
• 尽管原料成本放缓但成本压力犹存：即使原料成本有所放缓，人工、货运、员工相关费用、营销和外购产品依然加重了成本负担。
• 品牌与运营举措的执行风险：Nature’s Own品牌的重新推出尚未对业绩产生显著影响，而组织架构重组和执行力的改善仍需转化为更好的销售额和利润率。
• 全年业绩指引下调：业绩指引下调反映出对行业状况更为审慎的评估，使未来的业绩表现取决于2026财年剩余时间里执行力的提升。

总结

Flowers Foods第二季度的特征是销量下滑未能被有利的定价和产品组合完全抵消，随后由于生产规模收缩和运营成本增加挤压利润率，给收益带来不成比例的压力。营运资金变动支持了季度现金生成，但年初至今的经营活动现金流有所下降。投资者接下来的关注焦点是品牌举措、门店执行力和成本重组能否稳定销量并为其下调后的全年指引提供支撑。