安科锐2026财年第四季度业绩：尽管产品收入下滑，利润率仍实现扩张

Accuray（NASDAQ: ARAY）公布2026财年第四季度营收为1.009亿美元，同比下降21%（上年同期为1.275亿美元）；摊薄后每股收益（EPS）由盈利0.01美元转为亏损0.02美元。产品收入大幅缩减，但服务业务增长、经常性收入占比提升以及营业费用下降推升了毛利率并抬升了调整后EBITDA。订单疲软与融资成本上升仍是主要压力来源。

核心业绩结果

截至2026年6月30日的季度，产品收入的下滑超过了服务业务的增长，拖累整体营收出现收缩。尽管如此，由于毛利降幅小于营收降幅，同时营业费用下降了15%，毛利率仍提升了4.2个百分点，营业利润也有所增加。

调整后EBITDA是一项非GAAP指标，扣除了利息、税项、折旧、摊销、股权激励费用、重组费用、认股权证负债变动及某些其他项目。

产品业务疲软 遮蔽服务业务增长

产品与服务业务走势分化。服务收入增长6%，占季度营收的近60%（上年同期约占45%），但产品收入42%的降幅过于巨大，服务业务的增长无法弥补。

产品需求指标亦大幅走弱，毛订单量下降超过一半，期末积压订单较上年同期水平下降27%。

季度订单与出货比降至0.9，意味着毛产品订单低于已确认的产品收入。再加上净订单为负及积压订单缩减，除非需求和订单转化有所改善，否则未来产品收入支撑将减弱。

毛利率 提升反映收入结构改善与成本削减

根据已公布的收入和成本数据，产品毛利率从27.5%上升至约31.7%，服务毛利率从34.4%上升至约36.8%。向高毛利服务收入的转型进一步支持了合并毛利率的提升。

即使包含70万美元的重组费用，营业费用仍减少了520万美元。Accuray表示，若扣除这些费用，营业费用将下降17%。研发费用以及销售与市场营销费用的降幅最大。

就整个财年而言，管理层表示其转型计划带来了超过2000万美元的成本优化和毛利改善，超出了最初1200万美元的目标。这一年度进展有助于解释第四季度营业业绩的改善，尽管全年毛利率仍从32.1%下滑至27.7%。

利息支出增加 抵消营业业绩改善

Accuray的营业利润增至550万美元，但这一改善未能体现在GAAP净利润上。利息支出从420万美元增至870万美元，公司还计入了240万美元的IEEPA退款融资成本。

尽管有310万美元的其他收益以及认股权证负债公允价值变动带来的120万美元收益，上述费用仍导致了150万美元的税前亏损。因此，GAAP净亏损与较高的调整后EBITDA之间的差异，主要反映了非GAAP计算中扣除的融资及其他项目。

流动性与资产负债表

截至6月30日，现金、现金等价物和短期受限现金总额为4120万美元，较2026年3月31日增加270万美元。应收账款从上年同期的8320万美元降至6740万美元；而尽管季度收入和订单下滑，存货仍从1.410亿美元增加至1.471亿美元。

长期债务净额为1.464亿美元，而一年前为1.238亿美元；短期债务从1270万美元降至150万美元。Accuray还宣布了一项与TCW Asset Management的融资交易，管理层表示该交易将增强流动性、降低杠杆率，并在2027年12月前缓解某些债务契约限制。

管理层展望

首席执行官Steve LaNeve表示，在提高执行力、扩大战略合作伙伴关系并实施转型举措后，Accuray以更大的财务灵活性步入了2027财年。首席财务官Ali Pervaiz将部分地区持续存在的产品需求压力归因于地缘政治发展和关税不确定性，同时强调了服务业务的增长和运营效率的提升。

管理层预计服务收入将持续增长，通过价格优化和运营效率改善提高服务毛利率，并保持费用的纪律性。然而，由于关税、中国、中东、地缘政治局势以及更广泛的宏观经济环境存在不确定性，Accuray未提供正式的2027财年营收或调整后EBITDA指导预期。

近期内部交易

提供的内部交易记录显示，董事Steven F. Mayer于2026年2月进行了两次买入操作。这些交易仅作展示，不代表对管理层前景得出结论。

供稿数据中的其他近期记录缺乏明确的交易方向或金额，因此未予列入。所选资料中未包含有效的分析师评级记录。

投资者需关注的 风险

• 产品需求与积压订单：产品收入下降42%，毛订单量下降约55%，积压订单减少27%。持续疲软将限制公司恢复整体营收增长的能力。
• 关税与地缘政治干扰：管理层特别提及贸易政策的不确定性、中国及中东地区是影响需求、系统安装和交易时机的重要因素。
• 融资成本与杠杆率：利息支出的增加完全抵消了营业利润的改善。新融资虽缓解了债务契约压力，但偿债支出对GAAP盈利能力而言仍至关重要。
• 毛利率可持续性：第四季度毛利率有所改善，但全年毛利率仍低于上年水平。关税成本与不利的产品市场环境可能会给毛利率的进一步扩大增加难度。
• 存货与订单转化：在产品收入、订单和积压订单均有所下降的情况下存货出现增加，这使得将现存积压订单和存货转化为已完成的安装及收入变得更为关键。

总结

Accuray 2026财年第四季度的业绩显示，在营收大幅下滑的表象之下，运营效率有所提升。服务业务增长、更加优化的收入结构以及费用的减少推升了毛利率和调整后EBITDA，但产品需求疲软与较高的融资成本导致GAAP收益维持亏损。公司下一阶段的业绩表现将取决于能否稳定产品订单、维持服务业务增长与毛利率提升，并减轻与债务相关的费用负担。