PLAYSTUDIOS 2026年第二季度业绩：传统业务疲软致亏损扩大

PLAYSTUDIOS（纳斯达克代码：MYPS）公布2026财年第二季度营收为5500万美元，同比下降7.3%（上年同期为5930万美元）；稀释后每股收益（EPS）从亏损0.02美元降至亏损0.10美元。在截至6月30日的季度中，GAAP净亏损扩大至1330万美元，非GAAP综合AEBITDA下降至730万美元。传统社交博彩类游戏的持续疲软抵消了直接面向消费者（D2C）营收的增长，而重组费用和增长性支出进一步加剧了压力。

核心财务业绩

由于传统产品组合的用户群和营收持续萎缩，营收有所下降。直接面向消费者的营收翻了一倍多，达到1470万美元，但该增长不足以抵消更广泛的下滑。

尽管营收下滑，总运营成本仍有所增加，导致运营亏损进一步扩大。综合AEBITDA也出现下降，这表明业绩恶化不仅限于GAAP重组费用及其他被排除的费用。

综合AEBITDA及其利润率为非GAAP指标。净亏损、运营亏损及稀释后每股收益按GAAP基准报告。

业务与产品组合表现

传统社交博彩类游戏仍是主要压力来源，管理层指出对受众和营收均造成影响的持续长期逆风。全公司平均日活跃用户数（DAU）为190万，平均月活跃用户数（MAU）为780万，ARPDAU为0.32美元；这些指标未提供同比比较数据。

直接面向消费者的营收增长120%，从670万美元增至1470万美元。管理层表示，通过将更多交易从第三方分发渠道转移，该渠道占应用内购买营收的比例显著增加，并改善了平台经济效益。

较新产品的表现逊色一些。截至2026年6月，《Tetris Block Party》的日活跃用户数达到约12.3万，但在第一季度推出营销活动后，新用户增长有所放缓。管理层表示，早期的高参与度、变现能力和用户获取回收期水平难以维持。

《The Win Zone》在参与度和变现方面的表现也低于内部预期，促使PLAYSTUDIOS放缓投资并限制重大营销支出。《POP! Slots》抽奖项目继续进行验证和内测，公司预计将在第三季度完成。

成本节约尚未抵消重组与增长支出

部分费用类别显现出此前降本措施的成效。不含折旧和摊销的营收成本从1460万美元降至1080万美元，而一般及行政费用则从1130万美元降至880万美元。

这些节约被其他领域的支出增加所抵消。销售及市场营销费用从1310万美元升至1530万美元，研发费用从1420万美元升至1510万美元，重组成本从10万美元攀升至480万美元。扣除核心业务节约的费用后，由于增长项目投资，用户获取费用增加了270万美元。

早期的“Reinvention”重塑计划创造了约2900万美元的年化运营费用节约，但这些节约最初用于资助同比增加的1100多万美元用户获取及新产品开发投资。当前的“Renewal”更新计划旨在通过关闭9个工作室中的4个、裁减177个岗位、团队整合、降低营销支出和减少销售成本等措施，进一步实现3300万至3900万美元的年化节约。

净亏损还受到了运营利润以下项目的影响。PLAYSTUDIOS录得220万美元的净其他费用，而上年同期为70万美元的净其他收益，主要反映了因或有对价公允价值变动而产生的250万美元亏损。

资产负债表与资本分配

截至2026年6月30日，现金及现金等价物为1.027亿美元，较2025年12月31日减少约230万美元。流动资产总计1.304亿美元，而流动负债为4350万美元。

PLAYSTUDIOS在其股票回购授权下仍剩余3850万美元额度，并采纳了一项Rule 10b5-1交易计划。公司预计将根据市场条件、法律要求和其他考量继续进行回购。与此同时，管理层正对产品投资设置更高的回报门槛，并可能减少、重组或暂停未达标准的项目。

管理层的优先事项

管理层近期的重点是完成“Renewal”重组，稳定现有产品组合，并提升盈利能力和现金流。对《Tetris Block Party》和playSWEEPS的投资将分阶段进行，并视实际回报情况而定，而非维持在固定水平。

公司还在开发和运营团队中选择性地引入支持AI的工作流程。管理层正优先考虑能在生产力、执行质量或利润率方面带来可衡量提升的应用，而非将AI视为单独的增长项目。

近期内部人士交易

提供的内部人士数据显示，在过去六个月中，通过7笔交易共买入1,313,335股，通过1笔交易卖出47,968股，净买入1,265,367股。在最新记录中，以下条目包含了明确的买入或卖出价格及交易价值。

这些记录仅描述了交易情况，其本身并不代表内部人士对公司前景的看法。

投资者需警惕的风险

• 传统产品组合持续萎缩：社交博彩类游戏受众和营收的进一步下滑，可能会使总营收持续承压，即使直接面向消费者的渗透率继续上升。
• 新产品回报存在不确定性：《Tetris Block Party》的留存率、变现和回收期指标难以维持，而《The Win Zone》的表现低于内部预期。进一步缩减或暂停可能会限制未来的增长选择。
• 重组执行与时机：“Renewal”计划预计将降低年化成本，但其全部效益需要时间才能显现。在此期间，重组费用和实施风险可能会继续影响报告的盈利能力。
• 营销效率：尽管总营收有所下降，本季度的用户获取费用仍出现增加。如果公司继续向较新的项目提供资金，提高留存率和回收期将至关重要。

总结

PLAYSTUDIOS 2026财年第二季度的业绩表明，公司仍处于从下滑的传统产品组合向规模更小、纪律更严的运营模式过渡的阶段。直接面向消费者的营收提供了有力的缓冲，但总营收减少、增长支出增加、重组成本以及不利的非运营项目扩大了亏损并降低了AEBITDA。下一步需要关注的领域包括：“Renewal”计划节约资金的实现情况、核心产品组合的稳定状况，以及《Tetris Block Party》和playSWEEPS能否达到公司更高的回报门槛。