DarioHealth 2026财年第二季度业绩：尽管营收下滑但利润率扩大

DarioHealth（纳斯达克代码：DRIO）公布 2026 财年第二季度营收为 520 万美元，低于上年同期的 540 万美元；同时，GAAP 摊薄每股亏损由 3.54 美元收窄至 0.85 美元。毛利率扩大至 61.7%，尽管营收下滑，但在运营费用下降的推动下，运营亏损同比收窄了 30%。

核心财务业绩

由于 DarioHealth 减少了一次性医药服务业务，营收有所下降，但企业级 B2B2C 业务和直接面向消费者（DTC）销售额的增长抵消了部分降幅。尽管总营收有所下降，但受益于产品结构改善、营业成本降低以及 IEEPA 关税退款，毛利润仍实现增长。

成本削减成效同样显著。运营费用下降 21% 至 970 万美元，推动 GAAP 及非 GAAP 运营亏损均有所收窄。

每股收益的同比变化还反映了上年同期的拟派股息（deemed dividend）以及 2026 财年第二季度加权平均股数的大幅增加，因此每股收益的改善幅度大于运营亏损的实际缩减幅度。

业务与营收结构

DarioHealth 公布的各分类业务营收呈现分化走势。服务营收从 366.1 万美元下降约 29% 至 258.5 万美元，主要由于不再包含上年同期的医药服务收入。消费者硬件营收则从 170.8 万美元增长约 52% 至 259.2 万美元。

公司公布已签约及处于后期阶段的年经常性收入（ARR）为 1,310 万美元，其中超过 80% 涉及多种慢病管理。该数字合并了已签约意向与处于后期阶段的业务管线，不应被视为已确认的营收。

近期的商业化进展包括多项客户拓展与新入驻项目：

• 一家全美前五大健康保险计划延长了其行为健康合作协议，并引入了 DarioHealth 的高血压解决方案。公司表示，此次合作拓展可能会使该合作关系的潜在营收机会增加约两倍，预计 2026 年将贡献部分收入，2027 年起产生更大影响。
• Solera 针对新增的 50 多万名符合条件的参保人员引入了 DarioHealth 的高血压项目，使其通过该渠道覆盖的潜在合规人群翻了一番。
• 第五家《财富》50 强客户（覆盖超 10 万名符合条件的员工）预计将于 2026 年底开始贡献 ARR，并于 2027 年进一步放量。
• DarioHealth 还通过与 Amwell 的合作新增了一家健康保险公司，并依托 Beluga Health 的临床基础设施将业务扩展至医疗提供者支持的护理领域。

全新的 Dario Women 和 Dario Sleep 项目预计将于 2026 财年第四季度开始贡献营收。公司未披露预期营收规模。

商业化势头尚未转化为营收增长

第二季度的核心问题在于已公布的营收与公司的商业化管线之间存在差距。季度营收不仅同比下滑，环比亦低于 2026 财年第一季度的 560 万美元，而近期斩获的多个客户订单预计要到 2026 年底或 2027 年才能贡献收入。

DarioHealth 的多慢病管理策略有望在无需增加同等获客费用的情况下提高单客营收，尤其是当现有健康保险计划及渠道合作伙伴增加新的病种方案时。医疗提供者支持的护理模式可能进一步丰富每个客户账户所提供的服务内容。然而，其财务成效将取决于落地进度、参保人数、使用率以及后期业务管线转化为签约营收的进度。

盈利能力、现金流及资产负债表

毛利率同比提升 6.5 个百分点，环比提升 4.4 个百分点。管理层将这一增长归因于产品结构优化、营业成本降低以及本季度确认的关税退款。由于关税退款对业绩做出了贡献，投资者需要将这一一次性收益与产品结构及底层成本的持续改善区分开来。

费用削减涵盖多个领域。研发费用从 370 万美元降至 210 万美元；销售与营销费用从 520 万美元降至 500 万美元；一般及行政费用从 320 万美元降至 260 万美元。管理层还表示，内部人工智能（AI）的应用有助于在控制成本基数的同时扩大运营能力。

DarioHealth 仅披露了 2026 财年前六个月的现金流情况。经营活动使用的现金净额为 1,210.8 万美元，而 2025 财年上半年为 1,270.4 万美元。截至 6 月 30 日，公司持有约 1,400 万美元的现金、现金等价物及短期存款，并报告了 3,106.4 万美元的长期贷款。

季度结束后，DarioHealth 通过注册直接融资净筹集了 2,280 万美元。计入这些资金后，备考现金、现金等价物及短期存款为 3,680 万美元。此次融资改善了流动性，但也涉及增发新股。

管理层观点

首席执行官 Erez Raphael 表示，DarioHealth 的多慢病管理平台、企业分销网络及 AI 能力正在创造从现有客户处获取更多经常性收入的机会。管理层相信，拓展医疗提供者支持的护理模式可以使公司切入医疗价值链中更大的份额，并预计营收增长将在 2026 年底至 2027 年加速。

公司还认为，进一步推广 DarioIQ 可以通过提高参与度、留存率和临床成效，使现有客户的 B2B2C ARR 增加 10% 至 15%。这是管理层的估计，而非已公布的财务业绩。

投资者需要关注的风险

• 营收依旧承压：剥离医药服务业务减少了第二季度的营收，而较新的企业合同尚未产生足够的贡献以恢复增长。
• 业务管线转化与时间节点：1,310 万美元的数字包含了已签约及处于后期阶段的 ARR。项目实施延迟或未能转化管线意向可能导致预期营收推迟实现。
• 持续运营亏损：尽管费用和亏损有所减少，但在 520 万美元的营收下，公司本季度仍录得 650 万美元的运营亏损。
• 毛利率可持续性：第二季度毛利率部分受益于关税退款（未单独披露金额），使得该改善水平的可持续性存在不确定性。
• 现金消耗与融资：上半年经营活动现金消耗仍达 1,210 万美元。7 月的股权融资增强了流动性，但也带来了股权稀释的考量，同时公司仍背负 3,110 万美元的长期贷款。

总结

DarioHealth 2026 财年第二季度的业绩显示毛利率有所改善、费用降低且亏损收窄，但随着公司退出医药相关业务，营收继续下滑。下一阶段的发展取决于公司能否在保持成本纪律和控制现金消耗的同时，按照预期的 2026 年底和 2027 年的时间表，让近期拓展的多慢病管理客户、渠道突破以及医疗提供者支持的项目开始产生经常性收入。