Rocket Lab财报前瞻：Neutron进度与政府订单成焦点，华尔街目标价最高132美元

MarketBeat统计显示，分析师预计Rocket Lab第三季度营收约2.57亿美元，同比增长约66%；每股亏损约0.07美元。公司给出的营收指引为2.50亿至2.65亿美元，中值为2.575亿美元，与市场预期基本一致。

盈利能力方面，公司预计第三季度GAAP毛利率为29%至31%，低于第二季度的36.1%；调整后EBITDA预计亏损1700万至2300万美元。因此，除营收能否达到预期外，毛利率变化及亏损收窄情况也是本次财报的重要观察指标。

回顾第二季度，Rocket Lab营收2.34亿美元，同比增长62%；期末在手订单达23.6亿美元，同比增长137%。其中，约45%预计将在未来12个月确认为收入，实际进度仍取决于项目交付及发射安排。

从业务结构看，产品业务营收约1.81亿美元，同比增长约96%，主要来自卫星制造及航天器组件；服务业务营收约5270万美元，同比增长约2%，包括火箭发射及相关航天服务。

此外，公司还获得美国太空军最高约3.97亿美元的卫星项目合同，以及超过1.6亿美元的卫星制造合同，进一步扩大政府业务的在手订单规模。

Neutron研发进度及政府合同交付是本次财报的重要看点。

Neutron是Rocket Lab中长期增长的关键项目。与现有Electron小型火箭相比，Neutron属于中型可重复使用运载火箭，主要面向大型卫星发射、商业卫星星座及美国政府和国防任务。若顺利投入运营，公司将有机会承接更大规模的发射订单，扩大商业航天市场份额。

公司已获得多项Neutron相关合同。第二季度，Rocket Lab获得一份最高约3.97亿美元的美国太空军Flatellite卫星项目合同，负责制造多颗卫星，并计划使用Neutron执行发射任务。

不过，项目进度近期有所调整。Rocket Lab于10月14日宣布，Neutron首次发射时间从原定的2026年推迟至2027年。公司表示，仍在推进关键部件制造和测试，并优化生产流程，以确保火箭达到首飞要求。

此次延期对短期营收影响相对有限，但可能推迟相关发射任务及后续订单兑现，并影响市场对公司中长期增长的预期。因此，本次财报电话会上，投资者将重点关注一级箭体制造、Archimedes发动机测试、二级系统验证及新的首飞时间表。

政府订单方面，Rocket Lab近期获得两项美国太空军合同。

一项潜在总价值2.66亿美元，涵盖12次亚轨道发射及最多6次额外发射，首次发射预计不早于2026年底。

另一项潜在总价值3.97亿美元，涉及多颗Flatellite卫星的设计、制造、发射及运营，属于SB-AMTI计划，卫星计划由Neutron发射。

后续需关注亚轨道发射排期、卫星制造进度及合同选项的行使情况。其中，3.97亿美元合同的卫星发射取决于Neutron的研发及首飞进度。两项合同金额均包含选择权，实际收入仍取决于合同执行及选项行使情况。

【来源：TipRanks】

截至11月6日，据TipRanks统计，过去三个月共有18位分析师对Rocket Lab进行评级，平均目标价为99.19美元，较当前股价隐含115.67%的增长空间；最高为132美元，最低为67美元。

其中，Stifel于10月15日维持“买入”评级及132美元目标价；高盛（GS）则维持“持有”评级，并将目标价从75美元下调至67美元。

分析师目标价差异较大，反映出市场对Neutron研发进度、政府订单交付及公司未来盈利能力存在不同预期。

若本季营收与利润率达到指引，政府项目按计划推进，管理层又能给出更明确的Neutron测试安排，RKLB股价可能获得支撑。若毛利率低于预期、项目交付推迟或首飞时间再度后移，即使营收增长较快，2027年盈利预期仍可能承压。