金吾财讯

金吾财讯 | 交银国际表示，多重利好因素共振下，2025年以来CXO行情持续回暖。该机构认为板块估值倍数合理，未来驱动股价的因素有：1）2025年新签/在手订单等先行指标超预期，2026-27年盈利预测仍有上修空间；2）新兴业务带来的行业结构升级推动估值中枢长期提升。该机构指，创新药出海潮下，关注行业扩容、结构升级和整合分化等趋势：1）下游研发、生产外包需求扩张推动行业扩容，且药企对新兴领域的技术布局及全球供应链韧性提出更高要求；2）BD出海将为中国CXO创造长期机遇，但也将加剧行业内分化；3）头部公司通过多种形式进行整合，规模较小、布局缺乏前瞻性的企业将面临被整合压力；4）AI制药有望在2026年迎来发展拐点，AI对药物发现的价值有望被进一步证实。在需求端，全球创新药投融资和药企研发投入等先行指标呈边际改善趋势，拉动2H24-2025年企业新签/在手订单水平复苏，进而驱动强劲的2026年盈利增长预期，但潜在风险包括：1）供需不完全匹配：在新分子种类、创新药BD出海后的全球开发和监管事务等领域存在能力短缺，而成熟/传统领域或存在产能过剩；2）美国药品供应链、定价及保险等改革带来的不确定性。该机构建议重点关注标的细分赛道成长力、核心能力布局、盈利和订单增长能见度、地缘风险敞口及估值上升空间。基于此，该机构首推药明合联，首次覆盖并重点推荐凯莱英和康龙化成。

金吾财讯 | 锂电板块走高，中创新航(03931)涨4.55%，赣锋锂业(01772)涨2.74%，比亚迪股份(01211)涨2.60%，天能动力(00819)涨1.91%，天齐锂业(09696)涨1.68%，彩客新能源(01986)涨1.19%。消息面上，东吴证券研究还指出，随着国家层面容量补偿电价出台，后续各个省将出台细则和清单，电算协同进一步提振储能需求。研究还称，近期美国数据中心储能持续推动，欧洲、中东等项目很多，大储需求旺盛。太平洋证券发布研报称，电力设备及新能源行业整体策略：重视储能产业链。建议加大储能产业链的布局：上游的弹性具有较大的确定性，碳酸锂等上游环节建议逢低布局；中游材料重视隔膜、电解液、铁锂龙头；下游重视有定价权的环节（系统端更好）。

金吾财讯 | 中广核电力(01816)股价逆市走高，最高见3.6港元，上探至逾5年高位，截至发稿，仍涨2.92%，报3.53港元，成交额5.19亿港元。此外，中广核矿业(01164)涨2.17%，消息面上，辽宁省发改委发布《2026年辽宁省核电机组参与电力市场化交易有关事项的通知》，建立核电可持续发展价格结算机制，推动核电平稳入市。华泰证券认为核电试点的落地，意味着中央/地方政府从机制层面为2023年以来持续的“煤价下降，电价下降”画上了阶段性句号，也意味着以核电为代表的清洁能源过去3年盈利承压的趋势可能即将出现重大的政策拐点。天风证券表示，2月国办发文，首次提出“探索建立体现核电低碳价值的制度”。目前广西、辽宁支持性政策已明确，核电电价支撑性政策正式进入落地阶段。此外，“积极安全有序发展核电”已录入《中华人民共和国能源法》实现立法。2025年底我国核电商运装机61GW，中国核能行业协会预计2030/2040年在运装机达到110/200GW。

金吾财讯 | 恒指周五(20日)收市报25277点，跌223点或0.88%。大市全日成交3425.18亿元。国指跌121点或1.4%，报8574点。科指跌123点或2.48%，报4872点。小米(01810)推新一代SU7，且未来3年AI投入逾600亿人民币，连日造好后今早回吐，全日跌8.6%，报33.2元，是表现最差蓝筹。新股广合科技(01989)今日挂牌，升33.6%，报96元。美高梅中国(02282)绩后受压，跌5.9%，报11.3元。道指周五(20日) 收市报45577点，跌443点或0.96%；标指挫1.51%，报6506点；纳指滑落2.01%，报21647点。个别股份表现中，特斯拉(Tesla)与辉达(Nvidia)股价同样倒退3.2%，Meta及Alphabet跌2%或以上。联邦快递(FedEx)调高今年度盈利预测，股价曾弹高7.6%，收市缩窄至涨0.9%。美国指控伺服器生产商超微电脑(SMCI)高层走私辉达晶片到中国，股价暴泻33.3%。霍尼韦尔(Honeywell)股价下滑3.3%，为表现最差道指成份股，波音插水3%。亚太股市今早(23日)个别走，日经225指数现时报51107点，跌2264点或4.24%。南韩综合指数现时报5513点，跌267点或4.63%。短期续由中东战局牵制，估计港股仍受压。中国石油股份(00857)中东地缘政治局势急剧升温，核心能源设施直接卷入战火，全球油气供应链正面临严峻考验。随着以色列与伊朗互相打击对方关键能源目标，市场预期若局势持续恶化，油价或将突破110美元甚至更高。在此背景下，中国石油股份作为中国能源安全的核心支柱，其战略价值与投资韧性愈发凸显。公司业务发展呈现清晰的“双轮驱动”格局：一方面，油气主业保持高度稳健，2024年上半年国内原油及天然气产量分别实现0.1%及2.9%的同比增长，海外乍得PSA项目高产油流及伊拉克哈法亚项目投产亦为未来增长埋下伏笔，凸显其上游资源的优势；另一方面，能源转型步伐坚定且迅速，2024年上半年风光发电量同比飙升154.5%，新获风光指标达725万千瓦，CCUS业务亦全链条推进，为其中长期可持续发展注入绿色动能。财务表现上，集团2024年中期营收及净利润分别录得5%及3.9%的稳健增长，展现出强大的业绩韧性。在中东冲突持续发酵、油价中枢预期上移的短期催化，以及公司自身新能源业务加速落地、传统油气增储上产的长期逻辑共同作用下，中国石油股份既能捕捉地缘政治带来的风险溢价，又具备能源转型期的确定性增长。目标价$12，止蚀价$9.3(笔者为证监会持牌人士及笔者未持有上述股份)作者；香港股票分析师协会主席邓声兴博士

金吾财讯 | 汽车板块走势分化，吉利汽车(00175)逆市升4.41%，比亚迪股份(01211)涨3.08%，赛力斯(09927)涨1.66%，零跑汽车(09863)涨1.61%，北京汽车(01958)在1.42%。跌幅方面，岚图汽车(07489)跌5.04%，蔚来(09866)的4.47%，小鹏汽车(09868)的2.58%，理想汽车(02015)跌1.72%。据乘联分会消息，2026年春节时间较晚，受此影响，3月上半月仍处于节后消费修复期，市场热度恢复相对缓慢。随着各地以旧换新补贴发力、春季新车陆续上市，终端热度逐步提升，预计下旬起市场将开启季节性回暖，消费者观望情绪有望减弱。初步推算3月狭义乘用车总市场约为170万辆左右，同比下降12.4%，环比回升64.5%，其中新能源零售可达90万左右，渗透率52.9%，再度恢复至50%以上。

金吾财讯 | 部分煤炭板块逆市有支撑，蒙古焦煤(00975)涨幅超7.5%，兖煤澳大利亚(03668)涨1.2%。消息面上，中信证券研报指，中东地缘冲突持续已超过三周，国际油、气价格上涨显示出较好的持续性。目前，虽然动力煤需求短期面临淡季，但化工耗煤需求或持续释放，推动煤价止跌反弹;焦煤价格在短期需求的改善下，也稳中看涨。叠加海外因素的支撑，看好国内煤价上涨空间和持续性，继续看好板块表现。推荐有煤化工业务的公司、估值相对有优势的公司，同时可关注海外有煤炭资源布局的公司。国金证券表示，整体来看，近期地缘因素和原油偏强带来的情绪外溢仍在，焦煤价格重心上移，对焦炭成本支撑增强；焦企维持正常生产，厂内库存总体不高、发运较为顺畅，但钢厂端采购仍以刚需为主，补库持续性仍待观察，预计下周焦炭市场仍以稳中观望运行为主，局部受成本支撑偏强，但持续上行动力有限。

恒指指数最新报24587.65点，跌-2.7%;国企指数最新报8374.73点，跌-2.3%。当前最新5大升幅板块名单：板块名称板块涨跌幅(%)名称代码个股涨跌

恒指指数最新报24587.65点，跌-2.7%;国企指数最新报8374.73点，跌-2.3%。当前最新5大跌幅板块名单：板块名称板块涨跌幅(%)名称代码个股涨跌黄金与贵金属-6.5紫金黄金国际(02259)168.4（-4.4%）纺织品、服装与奢侈品-5安踏体育(02020)75.65（-1.3%）家庭与个人用品-4.3毛戈平(01318)75.4（-4.1%）休闲设备与用品-4.2泡泡玛特(09992)201.2（-4%）金属与采矿-3.8中国宏桥(01378)31.04（-10%）

金吾财讯 | 飞速创新(03355)首日挂牌开报56.00港元，较招股价高34.62%。最新报50港元，仍较招股价高20.19%，成交额4.36亿港元。以现价计，不计手续费，每手100股，账面赚840港元。据招股结果显示，公司股份定价41.6港元，一手中签率1%，公开发售阶段获1579.71倍认购，国际配售阶段获10.92倍认购。

金吾财讯 | 国民技术(02701)首日挂牌开报14.30港元，较招股价高32.41%，最新报回落至12.24港元，较招股价高13.33%，成交额3.71亿港元，以现价计，不计手续费，每手200股，账面赚288港元。对应A股国民技术(300077)涨0.23%，报21.84元人民币。3月23日，深圳证券交易所发布《关于深港通下的港股通标的证券名单调整的公告》。因国民技术在香港联合交易所有限公司上市不适用价格稳定期机制，且相应A股上市满10个交易日，根据《深圳证券交易所深港通业务实施办法》的有关规定，将国民技术调入港股通标的证券名单，相关调整自2026年03月23日起生效。

金吾财讯 | 中远海能(01138)开盘高走，每股报20.18港元，涨幅5.05%，成交额2.18亿港元。消息面上，本周，随着美伊冲突持续，霍尔木兹海峡持续封锁，油运板块受运输需求受损而下跌，集运板块由于红海复航进一步推迟，叠加风险溢价提升，船东纷纷宣涨，利好集运板块；同时，霍尔木兹海峡的封锁提升全球传统能源稀缺性，新能源设备运输需求提升。国海证券研究认为，油运战略价值凸显，中国船队价值将超预期。未来关注灰色市场变化，有望成就超高景气且可持续，将提供业绩估值双重空间。

金吾财讯 | 黄金股全线走低，赤峰黄金(06693)跌23.76%，灵宝黄金(03330)跌9.45%，山东黄金(01787)跌7.42%，潼关黄金(00340)跌6.98%，中国白银集团(00815)跌6.25%，紫金矿业(02899)跌5.90%，中国黄金国际(02099)跌4.77%，集海黄金(02489)跌4.17%，招金矿业(01818)跌3.23%，珠峰黄金(01815)跌3.08%，紫金黄金国际(02259)跌2.78%。现货金跌破4500美元/盎司的心理关口，截至发稿，现货黄金报4441.04美元/盎司，日内跌幅1.27%。

金吾财讯 | 赤峰黄金(06693)复牌低开逾18%，随后继续受压，截至发稿，报33.38港元，跌幅20.72%，成交额94463.08万港元。对应A股赤峰黄金(600988)跌停，报36.74元人民币。消息面上，李金阳及浙江瀚丰将向紫金矿业(02899)附属紫金黄金转让2.42亿股A股。于股份转让完成日期，李金阳及浙江瀚丰不再持有任何股份，不再为股东。另外，公司与紫金黄金订立战略投资协议，紫金黄金将认购公司3.11亿股H股，每股认购价30.19港元，较H股于3月18日收市价42.08港元折让28.3%。建议投资之所得款项总额约93.86亿港元，净额估计约92.92亿港元。于股份转让及建议投资均完成后，紫金矿业集团将合共于5.72亿股股份(包括2.42亿股A股及3.3亿股H股)中拥有权益，占公司经扩大已发行股本约25.85%，并将成为公司单一最大股东集团。公司预期，引入紫金集团作为战略投资人，将有助支持营运改善举措，并随时间提升股东价值。

金吾财讯 | 央行今日开展80亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有1373亿元7天期逆回购到期，实现净回笼1293亿元。

金吾财讯 | A股三大指数集体低开，沪指跌1.32%，深成指跌1.78%，创业板指跌1.54%。盘面上看，贵金属、CPO概念、稀土、通讯设备等板块跌幅居前；煤炭板块有支撑。

金吾财讯 | 中金证券研报指，新能源及电网设备全球能源转型决心增强，风光储长期发展空间广阔，短期户储率先受益。研报指出，光储方面，天然气涨价对欧洲光储影响相对明显，若涨价持续传导至居民电价有望拉动需求。风电方面，规划周期较长，短期难有帮助，需从中长期持续发展来应对未来可能再次出现的能源危机。GWEC近期发布的《风能行动计划》类似的行动计划有望得到各国的重视和不同程度的执行。电网方面，欧洲能源转型加速有望带动电网投资持续上行。此前欧盟提出到2050年为满足495GW海上新能源装机并网，需要4000亿欧元电网投资，2025年6月发布《电网一揽子计划》提出到2040年1.2万亿欧元电网建设计划。电力方面，若地缘冲突延续至电煤旺季，东南沿海区域电价可能上行传导成本压力。地缘冲突下煤价已现涨势，但当前淡季国内上行动能不及进口煤。考虑2026年年度电价降幅较大，电企利润较薄，若地缘冲突延续至5-6月补库，研究认为，沿海电厂或提高现货及月度报价缓解经营压力。国际局势推升避险情绪，防御配置迎增配机遇。

金吾财讯 | 港股开盘受压，恒指低开1.93%，国企指数低开1.64%，恒生科技指数低开1.9%。中国宏桥(01378)跌8.41%，紫金矿业(02899)跌5.44%，洛阳钼业(03993)跌4.25%，百度集团-SW(09888)跌4.15%，友邦保险(01299)跌3.54%。涨幅方面，信义光能(00968)涨0.58%，中通快递-W(02057)涨0.41%，比亚迪股份(01211)涨0.39%，李宁(02331)涨0.37%。赤峰黄金(06693)复牌低开18.96%，公司宣布，李金阳及浙江瀚丰将向紫金矿业(02899)附属紫金黄金转让2.42亿股A股。于股份转让完成日期，李金阳及浙江瀚丰不再持有任何股份，不再为股东。另外，公司与紫金黄金订立战略投资协议，紫金黄金将认购公司3.11亿股H股，每股认购价30.19港元，较H股于3月18日收市价42.08港元折让28.3%。建议投资之所得款项总额约93.86亿港元，净额估计约92.92亿港元。于股份转让及建议投资均完成后，紫金矿业集团将合共于5.72亿股股份(包括2.42亿股A股及3.3亿股H股)中拥有权益，占公司经扩大已发行股本约25.85%，并将成为公司单一最大股东集团。公司预期，引入紫金集团作为战略投资人，将有助支持营运改善举措，并随时间提升股东价值。紫金矿业(02899)低开5.44%，公司宣布，拟回购A股，金额不低于15亿及不超过25亿人民币，每股作价不超过41.5元人民币，用于员工持股计划或股权激励，回购股数介乎3614.45万至6024.09万股A股。紫金黄金国际(02259)低开2.33%，公司公布，截至2025年12月31日止年度，集团把握金价上行及海外优质资产整合带来的发展机遇，整体经营质量显著提升。于2025年度，集团实现收入53.8亿美元，较2024年度的29.9亿美元增加80%；黄金销售收入52.9亿美元，黄金销量46.6吨，平均实现售价为3,524美元╱盎司。受惠于黄金价格上升、成熟矿山稳产提效，以及新收购的加纳阿基姆金矿和哈萨克斯坦瑞果多金矿贡献新增黄金销量，集团盈利能力显著增强，年内归属于母公司持有人的净利润为16亿美元，较2024年度上升约233%。长风药业(02652)高开2.82%，公司宣布，公司与京东健康(06618)正式签署战略合作协议，京东健康将作为公司未来3年多款呼吸及鼻科领域重磅新产品的线上独家首发合作平台。双方合作的主要内容包括：(i)京东健康将利用其线上平台及供应链服务能力，为公司的新产品提供线上首发销售及患者服务支持；(ii)京东健康将结合其在处方承接及患者管理方面的能力，协助公司提升新产品商业化效率；及(iii)双方将探索基于互联网医疗的慢病管理合作模式。港湾家族办公室业务发展总监郭家耀表示，美股上周五大幅向下，地缘政局继续紧张，油价持续高企，刺激债息急升，拖累大市下滑，三大指数均录得跌幅收市。美元走势向好，美国十年期债息上升至4.39厘水平，金价显着受压，油价高位徘回。港股预托证券普遍下跌，预料大市早段跟随低开。内地股市上周五下跌，沪综指高开低走，收市下跌1.2%，沪深两市成交额亦略为增加。港股表现受压，指数低开后反覆向下，整体成交进一步增加。蓝筹股普遍下跌，科技股走势受压，金属股表现向下。外围市况继续受到中东局势影响，油价波动影响通胀预期，投资者预计央行进一步减息空间不多，不利大市表现，指数或考验25,000点支持，上方阻力在26,000点附近。*本文由FIU金融资讯智能生成算法生成，版本为V1.0.4，生成时间2026-03-23

金吾财讯 | 华泰证券表示，2026年3月20日，2025年全球人形机器人出货量第一的宇树科技披露招股说明书。2025年，宇树科技实现营业收入17.08亿元/yoy+335.36%，归母净利润2.88亿元/yoy+204.29%，扣非归母净利润达6亿元/yoy+674.29%，非经常性损益股权激励费用拖累净利润3.49亿元，连续两年实现盈利。该机构指，宇树机器人产品核心组件均自研，通过定制采购零部件或元器件、自主装配。凭借出色的性价比优势，在行业放量时，公司四足与人形销售量快速增长。2022年以来，宇树海外营收占比均维持50%以上，2025年前三季度低于50%的原因主要系在海外收入翻倍增长的情况下，国内营收迅速增长。此外，大脑研发保持领先，并未押注单一技术路径。公司目前在WMA架构与VLA架构两大技术路线上均有所布局与投入，并先后于2025年9月、2026年1月开源发布了通用WMA模型“UnifoLM-WMA-0”与通用VLA模型“UnifoLM-VLA-0”，取得了较为显著的研发成果，整体研发能力与技术成熟度已位居行业领先梯队。该机构建议大家关注宇树相关供应链厂商的投资机会。海外龙头Optimus V3也将在今年夏天开始量产，明年有望大规模投产，并保持继续迭代。该机构认为人形机器人行业正从概念走向落地，后续需持续关注产业场景拓展放量节奏。

金吾财讯 | 华泰证券表示，辽宁2026年3月发文，建立核电可持续发展价格结算机制。该机构认为核电试点的落地，意味着中央/地方政府从机制层面为2023年以来持续的“煤价下降，电价下降”画上了阶段性句号，也意味着以核电为代表的清洁能源过去3年盈利承压的趋势可能即将出现重大的政策拐点。同时，煤价下降本身也不可持续，霍尔木兹海峡的封锁让市场对化石能源价格易涨难跌逐步确立信心，这对于中国在过去3年受一次能源价格下跌拖累的非化石能源，都是重要的积极信号。该机构重申对电力板块的全面看多，包括水核风光生物质在内的绿电或充分受益。1）核电板块或将率先受益于政策落地，相关核电公司基本面有望迎来重大拐点；2）推荐风光运营商，光伏低价难以持续，绿色属性尚待体现，无论是碳价推升火电报价，还是可再生能源价值直接通过绿证或绿电直连显现，盈利弹性较大；3）继续推荐A股稀缺绿电直连标的。