金吾财讯

金吾财讯 | 日韩股市盘初上行，日经225指数暂涨3.38%，报53697.32点；至于韩国综合指数暂涨0.96%，报4669.31点。

金吾财讯 | Omdia最新研究显示，2025年第四季度，台式机、笔记本电脑及工作站的总出货量达到7,500万台，同比增长10.1%。这使得2025年全年PC出货量达到2.795亿台，较2024年增长9.2%。其中，笔记本（含移动工作站）在第四季度的出货量达到5,860万台，全年出货量达到2.204亿台，实现2025年同比8%的增长。台式机（含台式工作站）在第四季度的出货量为1,620万台，全年出货量达到5,900万台，同比增长14.4%。

金吾财讯 | 中信证券表示，近期财政部及国家税务总局决定自2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税，短期来看，该机构预计光伏及储能企业面临出口成本直接增加、盈利能力下降的压力，预计窗口期内光伏组件出货量迅速增加，SMM测算出口退税生效后光伏组件出口量或将下滑5%-10%。该机构预计储能龙头海外涨价传导顺利，政策提高出海门槛优化供给，看好海外储能高景气兑现。长远来看，该机构认为过去光伏行业凭借低价无序竞争造成的“内卷”状况有望缓解，技术创新迭代及品牌建设有望成为主要方向，落后产能出清速度将会加快，龙头企业市占率继续提升，光伏行业有望迈入高质量发展的新阶段，推荐光伏及储能投资机会。

金吾财讯 | 穆迪预计，未来5年最少有3万亿美元(约23.4万亿港元)势将流入数据中心相关投资，这些资金将依赖信用市场多个领域的支持。穆迪在报告中称，需要投入数万亿美元用于伺服器、计算设备、数据中心设施和新增电力容量，以支持人工智能(AI)和云计算的蓬勃发展。

金吾财讯 | 国泰海通指出，近期光伏与储能领域密集释放“反内卷”相关政策信号，出口退税逐步取消、座谈会研究部署进一步规范行业竞争秩序。短期光伏等行业盈利或承压、出清加速，中期供需格局改善，具备技术壁垒、成本优势及海外渠道能力的龙头企业有望率先受益。

金吾财讯 | 国泰海通研报指出，随AI工具普及，GEO有望成为新营销范式。GEO（Generated Engine Optimization，生成式引擎优化），指生产并优化内容或数字资产，以提升其在生成式AI工具（如ChatGPT、豆包、千问等）或AI搜索引擎中的可见性。根据《AI搜索时代：从GEO到AIBE的品牌新蓝图｜GEO白皮书｜2026》，随着中国大模型月活用户接近5亿、全球突破12.7亿，用户信息获取方式正在发生根本性转变。用户开始在大模型平台搜索信息，这种变化催生了全新的数字营销策略——GEO，与传统SEO（搜索引擎优化）优化关键词和排名不同，GEO着眼于品牌内容能否被AI大模型理解并推荐，用户决策路径正在被重塑，相应GEO有望成为新型营销范式。艾瑞咨询数据显示，2025年Q2中国GEO市场规模同比增长215%，超78%的企业决策者将AI搜索优化列为数字化转型优先级。市场研究机构Gartner预测，到2026年传统搜索引擎的流量将下滑25%，AI聊天机器人及其他虚拟AI优化方式将进一步抢占搜索营销的市场份额。据中国信通院《2025生成式引擎优化产业白皮书》实测数据显示，GEO商用后，AI推荐场景的企业获客转化率较传统搜索提升2.8倍，用户决策周期缩短40%，预计GEO有望成为后续品牌商家营销转型的重点方向。该机构认为，营销模式变革将倒逼品牌转变营销投放策略，初期多数品牌，尤其中小品牌，缺乏GEO所需的技术研发、多模态内容生产与全平台适配能力。而国内大模型玩家与电商巨头重合度高，电商代运营企业因与平台合作密切，同时对于消费者洞察、品牌投放策略有较深的理解，有望较快建立GEO内容生成能力，为品牌提供从语义解析、结构化内容构建到效果追踪的全流程 GEO 服务。因此该机构判断在GEO发展初期，代运营商有望承接部分品牌营销预算，帮助品牌进行AI时代的精准投放。

金吾财讯 | 中信证券此前预测2025年中国电解铝消费增速将为1.0%，主要担忧地产竣工面积下降和出口下滑。当前预计2025年中国电解铝消费增长将达2.6%，超出该机构年初预期，主要由于汽车用铝增长超预期和建筑用铝下降不及预期，光伏装机和电网投资不及预期，但储能需求超预期大增，使需求自2024年来再度呈现超出市场预期的较高韧性。展望2026年，该机构预计光伏用铝加速下滑，电网和汽车延续高景气度，储能和空调消费增长有望提速，从而支撑电解铝需求增长后劲。同时，该机构认为即使印尼产能新增投产背景下，行业供给增速下移仍为趋势，且扰动抬头迹象逐步显现。该机构预计2026年铝价将达23000元/吨，持续看好铝板块盈利、估值齐升行情。

金吾财讯 | 国泰海通指出，近几年餐饮弱复苏下，餐供行业整体需求相对承压，份额诉求下的竞争有所加剧。但当下价格竞争带来的边际效益已经显著递减，龙头公司也纷纷传递理性竞争观点，板块25Q3的利润率触底反弹也证明了此点。进入25Q4及26年1月份的旺季，竞争延续趋缓，其中安井近期有对部分产品的促销政策进行适度回收。展望26年，板块格局能否显著好转的核心仍在于需求侧，需求端变化不大则磨底期延长，显著好转则有望明显优化。当下市场对于行业竞争趋缓已经具备较强共识，对于未来的分歧主要在于，一则需求能否好转，二则格局能否延续改善，三则新产品/新渠道/新市场的α能否带来持续的显著增量。该机构对此相对乐观，一则CPI持续回升，消费信心有望逐渐恢复，也期待更多内需刺激政策出台；二则低价促销带来的边际效益已经很小，理性竞争成为行业共识，龙头公司在新增量上已取得一定成绩，即使需求延续平淡，竞争再次加剧的可能性偏低；三则当下新产品/新渠道/新市场的周期不是一个季度就能走完的，有望延续全年甚至更久，短期26Q1旺季也值得期待。结合当下板块的估值水位仍然偏低，如果业绩有超预期兑现，有望迎来戴维斯双击。

2026-01-12股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)首佳科技(00103)0.401.20吉利汽车(00175)900.7015128.33思派健康(00314)173.46483.09VITASOY INT'L(00345)6.8043.26天安卓健(00383)10.0010.30中视金桥(00623)30.0058.56腾讯控股(00700)102.4063568.82信利国际(00732)100.00110.00威高股份(01066)64.00339.14枫叶教育(01317)268.00102.94融创服务(01516)50.0069.00亲亲食品(01583)0.700.89天伦燃气(01600)30.0090.18津上机床中国(01651)11.40401.63同方友友(01868)1.400.55美亨实业(01897)0.800.38永升服务(01995)20.0036.80瑞声科技(02018)13.00505.18富智康集团(02038)1.6030.36先声药业(02096)367.204194.53百宏实业(02299)1.808.32美瑞健康国际(02327)376.20102.47巨子生物(02367)40.001400.29美丽田园医疗健康(02373)1.9549.47舜宇光学科技(02382)124.007934.07荃信生物－Ｂ(02509)7.96175.02多点数智(02586)0.504.03连连数字(02598)9.0062.41手回集团(02621)3.0010.63绿城服务(02869)41.40187.61滨海投资(02886)2.202.51安东油田服务(03337)620.60499.96KEEP(03650)0.762.89家乡互动(03798)3.604.99SUNNY OPT B2607(05676)124.007934.07碧桂园服务(06098)170.001061.50IFBH(06603)15.40256.37心玮医疗－Ｂ(06609)4.00243.32绿茶集团(06831)0.120.82天福(06868)0.200.51捷利交易宝(08017)200.00332.80新百利融资(08439)1.200.39叮当健康(09886)0.100.12九毛九(09922)81.40156.27

金吾财讯 | 国际金价创新高，美联储主席鲍威尔被刑事调查，市场对美联储独立性的担忧明显加剧，资金流入避险资产。纽约期金收报4614.7美元/盎司，升2.5%。现货黄金一度升4600美元/盎司上方。

金吾财讯 | 中信建投表示，“十五五”时期，中国经济将进入以新质生产力为主导的转型期，增长中枢下移叠加外部地缘博弈加剧。产业投资聚焦四条主线：新质生产力驱动的科技自立自强、碳达峰决战期的绿色转型、人口老龄化催生的银发经济、统筹发展与安全下的战略资源布局。有色金属有望延续强势表现，黄金作为“去美元化”定价逻辑下的核心避险资产，铜铝受益于能源转型与供给约束。资产配置建议采用双峰型策略：防御端配置高股息红利资产（水电、电信运营商、国有大行等），获取稳定现金流回报；进攻端配置硬科技成长资产（半导体设备、工业软件、人形机器人等），把握国产替代与产业升级的超额收益。

金吾财讯 | 中金公司表示，2026开年A股市场表现强劲，成交额创历史新高。多重利好促成A股开年强势表现。但短期市场上涨较快、成交放量，一定程度也需防范短期波动。该机构认为短期需要高度关注市场节奏，相比于快速上涨透支乐观预期，阶段性震荡、放慢节奏更有助于以基本面改善推动指数前行而非单纯估值拉升，有利于持续吸引增量资金入市，形成良性循环，更有助于A股市场中长期健康发展。配置上，近期建议关注以下领域：1）景气成长：AI技术领域经历 3 年高速发展，2026 年有望逐步进入产业应用兑现阶段，算力、光模块、云计算基础设施层面仍有机会，但可能更偏国产方向；应用端关注机器人、消费电子、智能驾驶、商业航天和软件应用等。此外，创新药、储能、固态电池等方向也在步入景气周期。2）外需突围：出海仍然是当前较为确定性的增长机会，结合出海趋势和对美敞口，建议关注家电、工程机械、商用客车、电网设备和游戏，以及有色金属等全球定价资源品。3）周期反转：结合产能周期位置，建议关注供需问题临近改善拐点或政策支持领域，关注化工、养殖业、新能源等。4）优质高股息：中长期资金入市是长期趋势，从优质现金流、波动率及分红确定性出发，可结构性布局高股息龙头公司。5）年报业绩亮点领域：例如黄金板块、受益于AI高景气的TMT板块、非银金融等。

金吾财讯 | 美股三大指数集体收涨，纳指升0.26%，收报23733.9点，道指升0.17%，收报49590.20点，标普500指数升0.16%，报6977.27点。大型科技股中，甲骨文涨3.1%，Alphabet涨1%，特斯拉、苹果、英伟达涨不足1%；英特尔跌3.27%，Meta跌1.7%，亚马逊跌不足1%。纳斯达克中国金龙指数大涨4.26%，收报8023.79点；热门中概股普遍拉升，金山云涨21.6%，好未来涨10.35%，阿里巴巴涨10.17%，哔哩哔哩涨8.95%，小鹏汽车涨8.44%；霸王茶姬跌4.48%，拼多多、满帮、亚玛芬体育跌逾1%。美联储主席鲍威尔表示，司法部已向美联储发出大陪审团传票，与他6月在国会就美联储总部正在进行的翻修工程所作证词有关，并表示刑事诉讼威胁是政府和美联储在货币政策上的分歧所致。美联储主席鲍威尔证实遭美国司法部刑事调查的消息，引发美元急跌、美股期货下挫、黄金避险飙升等连锁反应。　摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou在给客户的报告中写道：“市场对美联储独立性的担忧已明显加剧。”

金吾财讯 | 中金公司表示，近年来，我国消费增长动能呈现放缓态势，其主要症结或并非居民消费意愿不足，而是消费能力受限，这背后是居民收入增长放缓与收入预期转弱。本文从就业视角剖析居民增收的压力来源，通过对劳动力市场供需状况进行系统性拆分发现，当前就业市场正面临三重压力：一是经济增长低于潜在水平造成的总需求缺口；二是工业与服务业复苏分化带来的结构性缺口；三是技术进步和工时延长形成的效率挤压缺口。该机构基于潜在经济增速、产业结构调整、技术进步以及工时变化的历史趋势，测算了2024年非农就业的趋势水平，并将其与实际就业水平进行对比。结果显示，上述三类缺口规模相当，各占潜在就业总缺口的1/3左右。系统性破解就业市场的三重压力，是促进居民增收、提振消费内生动力的关键。

金吾财讯 | 华泰证券表示，25年土地市场供给与成交同比降幅均收敛，供需边际有所改善。供给端推地更具诚意，缩量提质成为主流，需求端房企投资集中度有所上升，竞争依然激烈，无论城市或房企，均呈现强者恒强的特征。市场全面修复尚需等待，但核心城市与部分二三线城市亦存在结构性机会，能够把握住机会的房企或可强化自身优势。近期地产政策持续践行中央经济工作会议“着力稳定房地产市场”的思路。该机构期待政策继续围绕“预期”对症下药、加速房地产市场回稳，核心城市和在此拥有更强资源获取能力的头部房企有望率先受益。

金吾财讯 | 华泰证券表示，26年1月9日，中国财政部、税务总局发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，宣布自26年4月1日起至26年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。该机构指，本次电池出口退税下调为阶梯式下调，给予了锂电产业缓冲期，该机构认为电池企业将在26年4月1日前/26年12月31日前出现两轮抢出口，需求前置下或将带动锂电产业链各环节供需边际趋紧，叠加海内外储能需求持续向好，欧洲新能源车销量持续快增，该机构预测26年主要锂电材料产能利用率为：六氟磷酸锂92%、铜箔81%、湿法隔膜79%、铝箔77%、负极77%、磷酸铁锂75%，建议同步关注上游锂矿环节，看好供需紧缺下产业链出现涨价，带动产业链各环节量利实现齐升。该机构认为出口退税率下调有望抬升对应商品的海外价格，海外产能不受出口退税率下调影响，有望受益于海外价格的提升，增厚公司盈利。看好已有海外产能布局的头部电池厂。同步建议关注六氟磷酸锂、铜箔、湿法隔膜、铝箔、负极、磷酸铁锂在26年供需边际趋紧实现盈利能力提升。

金吾财讯 | 华泰证券研报指，近期铝价大幅上涨，电解铝下游产业链采购氛围趋于谨慎，基本面数据表现较弱，其中电解铝环节库存累库幅度较大，现货基差走弱，主流铝棒加工费转负。该数据引发不少投资者对铝价是否能够可持续上涨的担忧，但该机构认为，淡季+高价背景下，下游采购意愿较弱属于正常现象，值得关注的是，该现象导致下游原料库存持续偏低，只要电解铝长期供需格局偏紧的逻辑未发生变化，价格调整后的下游采购买盘或大幅释放将对铝价形成坚实支撑，铝价底部中枢相比本轮上涨前或仍有较大幅度抬升。同时考虑后续“金三银四”旺季需求向好对价格的带动，该机构认为当前下游买盘意愿越弱，或越有利于后续铝价及利润中枢上行，看好电解铝板块26H1利润延续走阔趋势。

金吾财讯 | 华泰证券表示，Groq交易是英伟达迄今披露的最大一笔交易，规模明显高于其2019年以69亿美元收购Mellanox。我们认为，Groq所掌握的低时延推理核心IP在战略层面的重要性，已与当年Mellanox的互连与网络技术处于同一量级。该交易进一步凸显英伟达对确定性、Batch Size = 1推理的前瞻性布局，契合行业向Agentic AI演进的整体趋势。通过将Groq的确定性“反射式引擎”深度整合至CUDA与GPU技术栈，英伟达正加速推动Agentic经济走向主流，并在其已确立优势的AI“上半场”基础上，逐步奠定低时延为核心特征的“下半场”的技术与规则框架。该机构认为，Groq、Tesla Dojo以及谷歌TPU在底层均继承张量加速器的共同技术基因，但三者围绕AI工作负载的不同侧重点差异化设计。尽管 Dojo与Groq同样依赖大规模片上SRAM与紧耦合的Scale-up互连，Tesla 选择将这一架构优势主要投向大规模、高吞吐的FSD训练场景，而非更适合发挥其低时延潜力的Batch Size = 1推理场景。相比之下，谷歌TPU虽起源于Jonathan Ross主导的“以推理为先”的设计理念，但其路线已演进为以HBM与OCS为核心的Pod级吞吐引擎，用于支撑大模型训练与推理。在体系结构上，TPU与Groq的Mega-Chip理念存在呼应，但面向批处理的范式不同。 该机构认为，Groq或延续并强化“推理优先”的设计理念，通过确定性调度与片上SRAM带宽的协同优化，重点覆盖Agentic时代的低时延、交互式推理场景，并形成对科技巨头自研加速器的差异化优势。