金吾财讯

金吾财讯 | 中信证券表示，“十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计将达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%。对应年均投资额8000亿元，未来5年（2026-2030年）CAGR接近两位数，预计略高于用电量增长。该机构认为，电网投资规模的定调明确了未来5年保持较高强度投资的总量目标，继续保持适度超前的增长态势，发挥电网投资的“压舱石”作用，带动新型电力系统产业链供应链高质量发展。该机构认为，国网“十五五”期间4万亿元的投资计划夯实未来5年电网投资稳健偏强增长的预期，进一步明确特高压、直流输电、数智化等发展方向。该机构重点推荐两个方向：1）与国内电网投资景气度以及特高压、柔性直流等重大项目密切相关的国内电力设备头部企业；2）受益于国内重大建设投资，同时兼顾海外高景气度或AI等新兴领域需求的头部企业。

金吾财讯 | 中金公司发研报指，供给端弹性下降且脆弱性上升。一是国内产能触顶，二是欧美受制于电力紧张难以恢复且脆弱性提升，三是印尼受制于电力供应产能难以快速释放，我们预计2025-2030年全球供应增速将系统性下滑,供应CAGR为1.4%。需求侧受益于财政货币双宽松且新兴需求方兴未艾。我们认为，一是传统需求有望在宽松下获得提振，二是储能、IDC叠加新三样正在成为铝需求的新引擎，三是海外新兴经济体支撑铝需求进入新周期，我们预计2025-2030年需求CAGR为2.3%。成本端，我们认为，一是氧化铝受反内卷和几内亚政策风险有望驱动价格否极泰来，二是能源绿色转型有望降低电解铝绿电成本，三是煤炭需求拖累价格维持低位。中国铝产业加速出海布局，具有出海潜力的公司具备更强的成长性。受制于国内铝土矿短缺和2017年以来电解铝产能天花板限制，中国铝企出海东南亚、非洲、中东等地的进程正全面加速。率先出海的企业将构建先发优势，卡位资源和能源丰富区域。看涨铝价和吨铝利润扩张，迎接电解铝板块重估机遇。该机构认为，电解铝供需缺口持续扩大，叠加全球积极的财政和货币政策共振，铝价有望持续创出新高；考虑成本侧有望维持低位，吨铝利润有望随着铝价上行进一步走阔。按照当前价格，电解铝公司2026年平均估值中枢仍压在10倍附近，该机构认为在涨价过程中具备较大向上重估空间，板块有望迎来戴维斯双击。

金吾财讯 | 中信证券表示，台积电2025年业绩创纪录，2026年资本支出大幅上调，表明了AI算力与先进制程带来的持续红利。面对国内百万片级的先进产能缺口，国内晶圆厂正迎来扩产热潮，为设备市场释放出千亿美元的空间，且国产化率有望实现翻倍增长。在AI浪潮和国产替代的双重驱动下，该机构预计中国大陆为填补百万片以上的先进产能缺口而进行的持续性、大规模投资。此外，在“国产替代”这一核心逻辑的加持下，国产设备厂商的需求变得更加内生和持续，其成长性摆脱了全球半导体周期的束缚，呈现出穿越周期的能力，为国产设备厂商带来长达5~10年的黄金发展期。该机构建议重点关注在刻蚀、薄膜沉积、清洗、CMP等核心设备领域已实现技术突破、获得头部客户验证、并具备平台化布局能力的龙头企业，以及在光刻、涂胶显影、量检测、测试等具备国产化率弹性的设备公司。这些企业不仅将深度受益于本轮历史性的产业机遇，更有望在全球半导体设备市场中，成长为具有国际竞争力的国内厂商。建议关注行业代表性平台型公司，以及细分赛道龙头公司、国产化率弹性公司。

金吾财讯 | 中金公司发研报指，1月14日，沪深北交易所午间宣布，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高到100%，即最高杠杆倍数从2.25下降至2。当日午后A股市场涨幅收敛，最近几个交易日结合其他监管举措，指数前期过快上行趋势明显收敛，成交高位回稳。1月15日证监会召开2026年系统工作会议，吴清主席强调“坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头”，“坚决防止市场大起大落”。该机构认为两融制度优化调整结合其他制度工具，有助于强化“稳市”能效，更有利于A股中长期健康发展。

金吾财讯 | 中信证券表示，包容性改革是“十五五”期间资本市场改革的核心内容。包容性提升的核心在于构建“扩融资＋强投资＋精监管＋深开放”的资本市场体系。资本市场制度供给的持续强化，将成为支持科技创新、优化产业结构、提升居民财富和构建金融强国的重要支点。在此过程中，证券行业在投行业务、衍生品、财富管理与国际化等业务领域有望迎来重大结构性机遇。建议关注两条投资主线：1）冲击国际一流投行的龙头证券公司；2）具备跻身头部梯队潜力的中大型证券公司。

金吾财讯 | 中信证券表示，融资保证金的调整并不影响市场震荡上行的大方向，但会影响结构。主题板块博弈加剧，纯靠叙事和资金接力驱动的单边趋势行情结束。步入年报预告期，业绩线索的权重重新开始上升。ETF的巨额赎回属于逆周期调节的一部分，也给配置型资金提供了从容“上车”的窗口。配置上，好的组合应该是体验好、阻力小且抗焦虑的，这是围绕“资源+传统制造定价权重估”为基础（化工、有色、电力设备和新能源）构建组合的优势；在此基础上，可逢低增配非银（证券、保险），同时通过部分服务消费品种（如免税、航空等）或高景气品种（半导体设备等）增强收益。

金吾财讯 | 中信证券表示，自2011年国务院首次提出“稀土战略储备”以来，一系列围绕保护稀土资源，加快关键核心技术创新应用的政策陆续出台。2023年11月，国务院总理李强在国常会提出推动稀土产业高质量发展；2024年10月，《稀土管理条例》正式实施；2025年8月，《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》出台，国家对于稀土产业高质量发展政策在不断完善及细化，稀土资源安全已上升至国家安全体系的核心维度。通过严格政策管控、科技创新和绿色转型，实现从资源大国向产业强国的转变，中国稀土产业正迈入高质量发展新时代。该机构预计2025/2026/2027/2028年全球氧化镨钕供需缺口分别为-0.5/ -0.9/ -1.3/ -2.1万吨，综合供需形势，稀土市场呈现供需趋紧的局面，新能源汽车、空调、工业机器人等需求持续增长，人形机器人商业化进程加速有望打开稀土永磁远期需求增长空间。此外，出口逐步恢复叠加东南亚进口矿供给刚性提升，稀土价格有望稳中有进，进而带动产业链公司盈利能力持续提升，该机构预计2026年氧化镨钕价格中枢有望抬升至60-80万元/吨区间。该机构指，稀土资源战略定位不断升级，稀土产业进入高质量发展新时代。供给层面，指标增速放缓叠加进口下滑，稀土行业供给刚性逻辑持续加强；需求层面，新能源汽车、工业电机及变频空调等下游需求有望维持长期高速发展态势，人形机器人和低空经济等新兴领域有望成为高性能钕铁硼需求远期增长的核心驱动因素，该机构预计2026年起全球稀土供需缺口有望持续扩大，对稀土价格形成长期支撑，带动产业链公司盈利能力持续提升，推荐稀土永磁产业链配置价值。

金吾财讯 | TCL电子(01070)公告公布，预期集团2025年度的经调整归母净利润约在23.3亿至25.7亿港元之间，与2024年同期相比，将录得约45%至60%的增长。经调整归母净利润预期大幅增长的主要原因为：(i)集团秉持“品牌引领价值、深化全球经营、科技驱动、活力至上”的战略方针，坚持“全球化”和“中高端化”发展。(ii)集团持续强化自身在全球供应链及渠道的领先布局优势，增强全球经营风险的敏捷应对能力。本集团积极完善AI数字化能力，经营效率进一步提升带动费用率有效下降。

金吾财讯 | 国联民生(01456)公告公布，预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润人民币20.08亿元，与上年同期(法定披露数据)相比，将增加人民币16.11亿元，同比增长406%左右。预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润人民币19.44亿元，与上年同期(法定披露数据)相比，将增加人民币15.63亿元，同比增长410%左右。

一、市场要闻1、香港金管局公布CargoX项目最新路线图香港金融管理局发表《CargoX项目建议报告》，提出20项建议和路线图，推动香港贸易融资生态现代化。是次报告勾划推行各项建议的路线图，愿景是为稳健并联通国际的数码贸易基建提供动力，维持香港作为领先贸易融资枢纽的地位。金管局会与相关的公、私营机构联手开展一系列试行计划，积极落实路线图。报告归纳广泛研究和业界联系所得，阐述共20项建议，分属“数据”、“基建”和“互联”三大策略支柱。2、陈茂波：香港正加紧推动建立黄金中央结算系统香港特区政府财政司司长陈茂波18日发表网志称，香港正加紧推动建立黄金中央结算系统，目标在今年内展开试运行，并邀请上海黄金交易所一同参与。陈茂波表示，国际投资者近年对美元资产以外的多元配置需求逐渐增加。黄金作为央行储备、投资产品，以及对冲风险工具的作用进一步强化。金价在2025年累积上升六成多，是自1979年以来最大的升幅。截至2025年第三季，全球黄金总需求价值按年升44%，达1460亿美元。全球特别是亚洲地区对更多元、可靠的黄金储存、交易、清算平台以至计价机制，需求庞大。3、澳门各口岸虹膜通关累计2628万人次从澳门特区治安警察局获悉，目前全澳虹膜自助通道已达152条，已有33万澳门居民登记虹膜通关。截至2025年底，累计2628万人次使用，并计划今年扩展适用对象，例如外地雇员、外地学生等长期在澳逗留人士。4、深圳市微短剧产业协会成立1月17日，深圳市微短剧产业协会成立大会暨揭牌仪式在坪山国际影视文化城举行，标志着深圳微短剧产业迈入资源聚合、全链协同、精品创作与国际化布局的高质量发展新阶段。5、深圳一季度计划入市商品房7537套从市住房和建设局获悉，2026年第一季度，深圳计划入市的商品房项目19个，预计供应房源面积为830541.66平方米，房源7537套。今年一季度计划入市的房源中，住宅为472492.06平方米，4329套；商务公寓176121平方米，1184套；商业47125.7平方米，682套；办公134802.9平方米，1342套。二、公司新闻1、科笛(02487)宣布，集团CU-20101 （注射用A型肉毒毒素）用於改善中度至重度眉间纹的中国III期临床试验取得积极的顶线结果。该临床试验是一项两阶段的研究。第一阶段是随机、多中心、双盲、阳性药对照的临床试验。第二阶段是开放标签的临床试验，旨在评估CU-20101 的疗效和安全性。该临床试验以参比制剂保妥适 注射用A型肉毒毒素（BOTOX）作为对照。该临床试验於2025年11月完成所有受试者出组，并於2026年1月上旬完成数据库锁定。2、重塑能源(02570)配售453.6万股新股，相当于扩大后H股7.3%；配售价58.38港元，较1月16日收市价折让18.01%。集资总额2.65亿港元，所得净额2.58亿港元，其中50%拟用作偿还银行贷款及租赁负债；余额拨作一般公司用途。3、中国中冶(01618)发盈警，预期2025年度实现盈利，但归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比下降50%以上，主要原因是由于公司2025年房地产业务亏损，同时存货、固定资产、投资性房地产等各类资产减值准备计提增加，此外，受建筑行业下行影响，公司收入有所下滑。4、钧达股份(02865)发盈警，预期2025年1月1日至12月31日止年度归属于上市公司股东的净亏损12亿至15亿元人民币(下同)，较2024年同期亏损5.91亿元，基本每股亏损4.54元至5.67元。期内，全球光伏装机量延续高增长态势，海外市场光伏电池需求尤为旺盛，但行业供需失衡仍处周期底部，叠加主产业链价格传导不畅等多重因素影响，公司经营承压，业绩出现阶段性亏损。同时，公司依据谨慎性原则拟计提资产减值准备，对业绩有一定影响。5、沪上阿姨(02589)发盈喜，预期截至2025年12月31日止年度录得年内溢利介乎约4.95亿元至5.25亿元人民币(下同)，较去年同期的年内溢利币3.29亿元，增加介乎约50%至60%。6、剑桥科技(06166)发盈喜，预期2025年1月1日至12月31日实现归属于上市公司股东的净利润为2.52亿至2.78亿元人民币(下同)，同比增加51.19%至66.79%。7、十月稻田(09676)发盈喜，预期截至2025年12月31日止年度录得经调整净利润（非国际财务报告准则计量）约5.5亿至5.9亿元人民币(下同)，较2024年同期的经调整净利润（非国际财务报告准则计量）3.49亿元，增长约57.6%至69.1%。

金吾财讯 | 和铂医药-B(02142.HK)公告公布，有关公司孵化的创新型生物技术公司HBM Alpha Therapeutics(“HBMAT”)与SpruceBiosciences Inc.(“Spruce”)订立授权及合作协议（“该协议”)，以推进针对多种疾病的新型促肾上腺皮质激素释放激素(CRH)靶向疗法。根据该协议，HBMAT及其联属人士获得少数股权相关的认股权证以购买Spruce普通股股份(“认股权证”)。2026年1月19日，公司及HBMAT根据该协议行使认股权证。于行使认股权证后，公司持有Spruce发行在外股份总数的约3.8%及Spruce全面摊薄股份的约3.1%。

金吾财讯 | 科笛-B(02487)公告公布，集团CU-20101(注射用A型肉毒毒素)用于改善中度至重度眉间纹的中国III期临床试验取得积极的顶线结果。该临床试验是一项两阶段的研究。第一阶段是随机、多中心、双盲、阳性药对照的临床试验。第二阶段是开放标签的临床试验，旨在评估CU-20101的疗效和安全性。该临床试验以参比制剂保妥适注射用A型肉毒毒素(“BOTOX”)作为对照。该临床试验于2025年11月完成所有受试者出组，并于2026年1月上旬完成数据库锁定。

金吾财讯 | 美股上周五反覆受压，科技股走势向下，拖低大市表现，三大指数均录得温和跌幅收市。美元表现靠稳，美国十年期债息上升至4.23厘水平，金价高位回落，油价则反覆向好。港股预托证券普遍下跌，预料大市早段跟随低开。内地股市上周五个别发展，沪综指高开低走，收市下跌0.3%，沪深两市成交额再度超过三万亿元水平。港股继续整固，蓝筹股个别发展，指数在27,000点水平徘徊，大市上周五高开低走，收市录得温和跌幅，整体成交保持活跃，外围走势回软，市场未有新炒作焦点，预期大市维持于26,200至27,200点水平上落。行业消息国家市场监管总局表示，依据《中华人民共和国反垄断法》，对携程集团(9961)涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查。携程回应指，携程将积极配合监管部门调查，全面落实监管要求，与行业各方携手共建可持续发展的市场环境。目前，公司各项业务均正常运行，将一如既往地为广大用户和合作伙伴提供优质的服务。投行报告表示，据内地反垄断法，经营者若违反任何垄断协议或滥用市场支配地位，将被责令停止相关行为并没收违法所得，并处以上一年度销售收入1%至10%的罚款。若携程被认定违法，基于对2025年国内及出境业务收入的估算，潜在罚款约为4.9亿至49亿元人民币，并可能影响携程的国内业务利润率，预料调查在结案前会继续影响市场情绪，股价后市仍有较大波动。(笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份)作者：港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀

昨日收盘价向下突破5日均线焦点股票名单－恒指篇：名称代码收盘价5日均线较5日均线下跌(%)华润置地0110929.2629.324-0.2中国生物制药011776.956.964-0.2华润电力0083618.0118.098-0.5信义玻璃008688.58.546-0.5金沙中国有限公司0192818.5918.686-0.5中国平安0231868.6569.08-0.6新奥能源0268868.268.6-0.6中信股份0026712.0512.134-0.7中国移动0094180.180.72-0.8友邦保险0129983.5584.24-0.8

昨日收盘价向下突破5日均线焦点股票名单－红筹篇：名称代码收盘价5日均线较5日均线下跌(%)华润燃气0119321.6421.668-0.1华润置地0110929.2629.324-0.2北京控股003923232.14-0.4中海物业026694.724.738-0.4招商局港口0014415.0615.136-0.5华润电力0083618.0118.098-0.5中国建筑国际033118.838.878-0.5中信股份0026712.0512.134-0.7北控水务集团003712.522.538-0.7越秀地产001234.14.134-0.8

昨日收盘价向下突破5日均线焦点股票名单－港股通篇：名称代码收盘价5日均线较5日均线下跌(%)中国东方航空股份006705.225.226-0.1合生创展集团007543.153.152-0.1华润燃气0119321.6421.668-0.1中环新能源017357.987.988-0.1安德利果汁0221814.9815-0.1心泰医疗0229118.0118.02-0.1贝壳－Ｗ0242345.445.46-0.1南方恒指ＥＴＦ0303727.0427.068-0.1易方达恒指ＥＳＧ030393.9843.9892-0.1平安香港高息0307038.238.248-0.1ＧＸ恒生股息0311031.0431.08-0.1南方港美科技034429.3059.311-0.1中国中铁0039044.01-0.2中国铁塔0078811.4811.504-0.2华润置地0110929.2629.324-0.2中国生物制药011776.956.964-0.2中国交通建设018005.025.028-0.2华润饮料0246010.2410.264-0.2天齐锂业0969655.455.51-0.2金辉控股099931.841.844-0.2

昨日收盘价向下突破5日均线焦点股票名单－国企篇：名称代码收盘价5日均线较5日均线下跌(%)华润置地0110929.2629.324-0.2百胜中国09987376.6377.84-0.3农业银行012885.565.592-0.6中国平安0231868.6569.08-0.6中信股份0026712.0512.134-0.7百济神州06160202.8204.16-0.7中国移动0094180.180.72-0.8邮储银行016585.085.12-0.8京东健康0661867.267.84-0.9小鹏汽车－Ｗ0986880.4581.21-0.9

昨日收盘价向上突破5日均线焦点股票名单－红筹篇：名称代码收盘价5日均线较5日均线上升(%)中国黄金国际02099189.1180.624.7中国重汽0380829.6628.842.8中国太平0096621.4221.11.5BRILLIANCE CHI011144.394.3381.2中国海洋石油0088321.821.6160.9昆仑能源001357.437.40.4粤海投资002706.916.8960.2中国海外发展0068813.1113.10.1

昨日收盘价向上突破5日均线焦点股票名单－港股通篇：名称代码收盘价5日均线较5日均线上升(%)万国黄金集团0393912.1711.188.9康耐特光学0227660.455.788.3剑桥科技0616693.4586.967.5汽车街024433.283.0567.3德林控股017092.212.0627.2国富氢能0258234.8832.6566.8和黄医药0001325.4423.8726.6潍柴动力0233823.5422.0966.5海昌海洋公园022550.550.5176.4喜相逢集团024739.699.1126.3沧港铁路021690.770.7266.1汇聚科技0172916.2815.3885.8六福集团0059027.4626.15.2至源控股009900.810.775.2FORTIOR01304137130.185.2伟禄集团0119614.2313.545.1中广核矿业011643.823.654.7中国黄金国际02099189.1180.624.7吉宏股份0260314.7914.1224.7FIT HON TENG060884.94.684.7

昨日收盘价向上突破5日均线焦点股票名单－国企篇：名称代码收盘价5日均线较5日均线上升(%)中芯国际0098179.276.453.6农夫山泉0963350.8549.7082.3阿里巴巴－Ｗ09988166.2162.82.1申洲国际0231364.363.11.9蒙牛乳业0231915.4615.2161.6比亚迪股份0121199.297.771.5安踏体育0202082.0580.911.4舜宇光学科技0238266.2565.361.4中国石油化工股份003864.794.7421石药集团010939.839.7361