金吾财讯

金吾财讯 | 美团(03690)公告公布，截至2025年12月31日止年度业绩。期内，公司权益持有人应占亏损233.55亿元(人民币，下同)，同比盈转亏；每股基本亏损3.84元，去年同期为盈利5.85元。不派末期股息。期内，集团收入3648.55亿元，同比增长8.08%。具体来看，配送服务收入960.68亿元，同比下滑2.04%；佣金收入1054.77亿元，同比增长10.6%；在线营销服务收入519.2亿元，同比增长5.4%；其他服务及销售(包括利息收入)1113.9亿元，同比增长17.3%。期内，核心本地商业分部的经营亏损为69亿元，而于2024年的经营溢利为524亿元。经营溢利及经营利润率转为负数，主要由于毛利率下降，以及由于为在激烈的竞争中提升用户交易活跃度与黏性以及加强品牌影响力而不断调整业务策略使得与用户激励、推广及广告相关的开支增加。新业务分部的经营亏损由2024年的73亿元增加至2025年的101亿元，该分部的经营亏损率由8.3%同比增加1.4个百分点至9.7%。经营亏损及经营亏损率均有所增加主要由于对海外业务的投入增加，部分被公司努力改善食杂零售业务的运营效率所抵销。

金吾财讯 | 中国平安(02318)公告公布，截至2025年12月31日止年度的经审计业绩。期内，归属于母公司股东的净利润1347.78亿元(人民币，下同)，同比增长6.45%；每股基本收益7.68元，去年同期为7.16元。拟派发2025年末期股息每股现金1.75元。期内，集团收入合计11403.24亿元，同比下滑0.09%。其中，保险服务收入5595.02亿元，同比增长1.51%；银行业务利息收入1697.04亿元，同比下滑14.27%；非银行业务利息收入1357.98亿元，同比增长9.84%；非保险业务手续费及佣金收入522.35亿元，同比增长14.09%；投资收益1545.44亿元，同比下滑4.05%。寿险及健康险业务新业务价值368.97亿元，同比增长29.3%，新业务价值率(按标准保费)28.5%，同比上升5.8个百分点。原保险保费收入3,431.68亿元，同比增长6.6%；保险服务收入3,389.12亿元，同比增长3.3%；整体综合成本率96.8%，同比优化1.5个百分点，持续保持良好的盈利能力；车险综合成本率95.8%，同比优化2.3个百分点。截至2025年12月31日，核心一级资本充足率较年初上升0.24个百分点至9.36%。

金吾财讯 | 美联储周三公布经审计财务报表显示，去年综合亏损总额按年大幅收窄至196亿美元。数据显示，美联储2024年录亏损775亿美元，2023年更大幅亏损1,146亿美元。而当局上一次录盈利是在2022年录得760亿美元，则低于2021年的1,090亿美元。

金吾财讯 | 花旗发表报告指，禾赛(HSAI)去年第四季业绩符预期，但股价下跌，因市场关注今年首季收入指引、第二季AD雷达需求复苏可见度、平均售价竞争及成本上升等因素。该行维持集团今明两年出货量预测各368万及579万台，但下调AD雷达平均售价假设，以反映潜在竞争及产品组合转变(加入较便宜的盲区激光雷达)；但上调了禾赛毛利率、营业利润率预测。以预测今年市盈增长率1.2倍不变计作为估值基础，花旗将禾赛美股目标价从38.1美元降至33美元，基于2026至2028年净利润复合年均增长率为44%，评级“买入”。花旗又将集团今明两年营收预测调降28%至31%至各46.6亿元及65.4亿元人民币；将毛利率预测调高1.9至3.9个百分点至39.2%、38.9%。因此，将今明两年净利预测调降32%至33%，至各6.84亿及9.85亿元人民币。

金吾财讯 | Sony(SONY)集团虽然有意将其电视业务与中国TCL电子控股成立合资企业，但双方仍未达成最终协议，Sony目前仍按计划周三推出一款新中阶4K电视和几款家庭剧院音讯产品。新款43寸电视售价由600美元起，100寸机型售价则为3,100美元。Sony仍推出两款条形音箱，分别是售价870美元的Bravia Theater Bar 7和售价350美元的Bravia Theater Bar 5。

金吾财讯 | 美联储理事米兰表示，由于近期发布的通胀数据令人失望，他将年底利率预期上调0.5个百分点。米兰投票反对当局于3月18日维持利率不变的决定，他倾向减息25个基点。他重申，今年减息一个百分点仍然是合适，目的是将利率降至无损经济的水平。

金吾财讯 | 据外媒报道，英伟达(NVDA)投资的人工智能初创Reflection AI正洽谈以250亿美元估值筹集25亿美元资金。摩根大通(JPM)正考虑透过其“安全与韧性计划”参与此轮融资。报道指，Reflection拟议的250亿美元估值，反映的是其融资前的估值，即在获得25亿美元投资之前的估值。

金吾财讯 | 中国电动车市场近年迅速崛起，德国大众汽车(Volkswagen)旗下捷克汽车制造商斯柯达(Skoda)表示，由于难以跟上中国市场向电动车快速转型的步伐，公司将于今年中退出中国市场。中国曾是Skoda多年的最大市场，2016年至2018年间销量超过30万辆，但随着外国车企面临本土品牌的激烈竞争，2025年在华销量已锐减至仅1.5万辆。Skoda表示，将与区域合作伙伴合作，继续在中国市场销售Skoda车型，直至今年中。作为战略调整的一部分，公司计划重点加强在印度和东南亚市场的品牌影响力。该公司补充，将在中国继续提供Skoda车型的售后服务。

金吾财讯 | 美联储主席提名人凯文·沃什希望大幅缩减美联储6.6万亿美元的资产负债表。一位顶级金融经济学家表示，他可能需要不止一个任期才能完成这项任务。斯坦福商学院教授、美联储长期顾问达雷尔·达菲在一篇新论文中指出，如果美联储想要在不造成严重压力的情况下大幅减少其在金融市场的影响，就需要进行改革，包括彻底改革银行流动性要求和重新设计支付系统。一旦沃什获得美国参议院的任命，只要得到同僚的支持，他就可以立即推行一些改革。达菲表示，其他改革可能需要长达五年的时间，这意味着这项工作将持续到沃什的四年主席任期之后。

金吾财讯 | 中国海洋石油(00883)发布2025年年度业绩，截至2025年12月31日止，股东应占利润为1220.82亿元（人民币，下同），同比减少1.15%；每股基本盈利2.57元，同比减少1.14%，董事会已建议派发末期股息每股0.55港元。期内，公司实现营业收入3,982亿元，同比减少5.3%，主要是受油气销量上升、国际市场油价下降的综合影响。其中油气销售收入3356.52亿元，同比减少5.6%。贸易收入536.84亿元，其它收入88.84亿元。油气销售收入中，石油液体销量5.89亿桶，收入2797.86亿元，同比减少9.1%；天然气销量9840亿立方英尺，收入558.66亿元，同比增加16.9%。2025年，公司作业费用总额为402.73亿元，同比增加5.4%，主要是产量上升，导致作业费用总额增加。2025年，公司桶油作业费为7.46美元╱桶油当量，比2024年的7.61美元╱桶油当量降低2.0%。其中，中国的桶油作业费为6.75美元╱桶油当量，较去年同期6.87美元╱桶油当量降低1.7%。海外的桶油作业费为9.18美元╱桶油当量，较去年同期9.31美元╱桶油当量降低1.4%。

金吾财讯 | 中国建筑国际(03311)发布2025年年度业绩，截至2025年12月31日止，股东应占利润为85.88亿元（人民币，下同），同比增长0.3%；每股基本盈利1.64元，董事会拟派发末期股息每股28.5港仙，全年合共派发股息港币62.5仙，同比增长1.6%。期内，集团录得收入1,004.49亿元，其中，建筑工程合约收入427.86亿元，建筑相关投资项目收入510.85亿元，外墙工程业务收入29.99亿元，基建营运收入7.16亿元，其他收入286.2亿元。分部来看，香港分部的营业额增加5.7%至397.54亿元，澳门分部的营业额下跌57.8%至33.88亿元，中国内地分部的营业额小幅下降3.0%至535.99亿元。

金吾财讯 | 中国生物制药(01177)发布2025年年度业绩，截至2025年12月31日止，股东应占利润为45.4亿元（人民币，下同），同比增长31.4%；每股基本盈利25.22分，拟派发末期股息每股5港仙。期内，公司营运收入为318.3亿元，同比增长10.3%。分医疗领域来看，肿瘤领域产品收入131.8亿元占41.4%，肝病/心血管代谢领域产品收入66.9亿元占21%，外科/镇痛领域产品收入50.3亿元占15.8%，呼吸/自免领域产品收入28.2亿元占8.9%。期内，创新产品销售收入约人民币152.2亿元，同比增长26.2%，占总收入比例上升至约百分之47.8%。期内，研发总投入约63.17亿元，占集团收入约19.8%。

金吾财讯 | 美国零售业联合会预计，今年美国消费者在复活节的支出将达到破纪录的249亿美元，同比增长5.5%。这一预测表明在经济不确定性的情况下，需求依然强劲。该协会还预测，期间美国人均预算将达到195.59美元，高于2023年创下的192.01美元的纪录。

金吾财讯 | 雪佛龙警告称，受伊朗战争影响，美国加州正面临能源危机，若官员不放松税收和监管，该公司可能会停止在加州炼油。加州约20%的成品油从亚洲进口，极易受到大宗商品市场动荡的影响。由于伊朗封锁霍尔木兹海峡，来自中国、韩国、新加坡和其他地区的石油运输面临大幅放缓的风险，亚洲各国自顾不暇难以满足国内需求。加州每加仑汽油的价格已接近6美元，而全美平均价格接近4美元。雪佛龙炼油负责人Andy Walz表示，加州官员应该宣布进入能源紧急状态，改革气候和税收法规，并促进州内石油生产；如果不采取此类行动，雪佛龙可能在十年内停止在加州炼油。

金吾财讯 | 中国移动(00941)发布2025年年度业绩，截至2025年12月31日止，股东应占利润为1370.95亿元（人民币，下同），同比下降0.92%；每股收益6.35元，同比减少1.55%。董事会拟派发末期股息每股2.52港元，全年股息合计每股5.27港元，同比增长3.5%。全年派息率为75%。期内，营运收入为10501.87亿元，同比增长0.9%。主营业务收入8,955亿元，同比增长0.7%；其中，通信服务收入7,149亿元，同比下降1.0%；算力服务收入898亿元，同比增长11.1%；智能服务收入908亿元，同比增长5.3%。2025年公司营运利润达到1,489亿元，同比增长4.4%。EBITDA为3,389亿元，同比增长1.6%，EBITDA率为32.3%，同比增长0.2%。资本开支为1,509亿元，同比下降8.0%。自由现金流为820亿元。公司持续推动公众政企“两类客群”融合贯通，政企客群中成员客户超2亿户，净增935万户。公众客群方面，全球通客户达到2.0亿户，净增419万户；千兆宽带客户达到1.1亿户，净增970万户；公众客群收入完成6,551亿元，同比下降1.2%。政企客群方面，政企客户数达到3,617万家，净增358万家，政企客群收入达到2,404亿元，同比增长6.1%。

金吾财讯 | 高盛表示，近期黄金价格的下跌与以往的走势大致相符，其指出利率预期的提高以及市场波动是导致价格下跌的主要因素。该行全球大宗商品研究部门的联合主管达恩·斯特鲁文周三表示：“鉴于我们现有的定价框架，这种下跌情况并不令人意外。”他指出，利率预期的上升已经对投资者需求造成了影响，尤其是通过ETF来实现的。极端的市场压力也会对黄金价格造成影响，因为面临追加保证金要求的投资者往往会将黄金与其他资产一同抛售。他还指出，黄金近期的涨势已经超出了基本面的预期，其中部分回调现象反映出了“一定程度的回归正常化”。不过，高盛仍保持其乐观的总体预期，预计到年底黄金价格将达到5400美元。其理由是，各国政府为实现资产多元化（即转向“政治和金融风险较低”的资产）而持续进行的央行购金行为提供了支撑。

金吾财讯 | Meta Platforms(META)自2012年IPO以来首次向高管提供股票期权，此举旨在留住并补偿高管，因为该公司将继续大力投资以在激烈的AI竞争中脱颖而出。

金吾财讯 | 据CME“美联储观察”：美联储4月加息25个基点的概率为5.2%，维持利率不变的概率为94.8%。美联储到6月累计加息25个基点的概率为11.7%，累计加息50个基点的概率为0.4%，维持利率不变的概率为87.9%。

金吾财讯 | 兴业证券发布研报指，康师傅控股(00322)2025年营收虽小幅下滑，但归母净利润逆势增长。维持公司“增持”评级。2025年，公司收入同比下降2.0%至790.68亿元人民币。在原材料价格有利变化及产品组合优化的推动下，毛利率同比提升1.7个百分点至34.8%。归母净利润同比显著提高20.5%至45.01亿元人民币。分业务看，方便面业务收入同比微增至284.21亿元，其归母净利润同比增长10.1%至22.52亿元；饮品业务收入为501.23亿元，其归母净利润同比增长18.5%至22.74亿元。业务方面，方便面业务收入占比提升0.7个百分点至35.9%。报告指出，该业务通过产品规格创新及深耕零食渠道，小规格产品及“香爆脆”系列实现两位数增长。零油炸产品“特别特”上市表现亮眼。年内原材料及售价有利，方便面业务毛利率提升1.1个百分点至29.7%。饮品业务收入占比为63.4%。通过巩固核心大单品并拓展新兴品类，以及原材料价格有利和产品组合优化，饮品业务毛利率提升2.2个百分点至37.5%。报告展望，公司未来将聚焦方便面业务“巩固大单品、占领大口味赛道”及饮品业务“巩固核心单品、发展创新产品”的战略，并加速布局即时零售等高增长渠道，以提升运营效率。公司2025年派息总额为每股0.80元人民币。兴业证券预测，公司2026至2028年营业收入分别为808.9亿、825.0亿及844.2亿元人民币，归母净利润分别为46.2亿、49.2亿及59.0亿元人民币。风险包括食品安全问题、市场竞争超预期激烈及原材料成本显著波动。

金吾财讯 | 招商证券发布研报指，康哲药业(00867)创新转型战略成效显著，成为驱动业绩重回正增长的核心逻辑。2025年公司实现营收82.12亿元，同比增长9.95%；按药品销售收入口径计算营收为93.86亿元，同比增长8.9%。报告指出，加回一次性税务调整后的正常化净利润为17.76亿元，同比增长3.6%。创新药与独家药品成为核心增长动力，2025年主要独家/品牌/创新药品收入占比达59.8%，同比提升7个百分点，其中创新药及独家药同比增速为44.11%。分业务线看，皮肤健康线实现高速增长，收入10.7亿元，同比增长73.2%，核心产品益路取和喜辽妥表现突出。心脑血管线收入29.9亿元，同比增长2.4%，创新药维福瑞实现快速增长。消化/自免线收入29.7亿元，同比增长3.3%。眼科疾病线收入7.1亿元，同比增长12.9%，维持稳健增长；2025年公司引进诺华2款VEGF单抗，进一步丰富眼科产品矩阵。创新产品梯队正进入密集收获期。2025年以来，公司推进2款创新药获批上市，并有6款新药上市申请（NDA）处于审批阶段。截至2026年3月，公司布局近50款创新产品，其中7款已在中国获批上市，约20个项目处于临床试验阶段。2026年1月和3月，磷酸芦可替尼乳膏白癜风适应症和德昔度司他片分别于中国获批上市。报告预计，目前处于NDA阶段的6款产品将陆续获批，持续充实商业化产品群。基于创新转型带动产品结构优化及后续管线兑现，招商证券预测公司2026年至2028年归母净利润分别为21.2亿元、24.8亿元、29.6亿元，同比增长42.7%、16.6%、19.5%，对应市盈率（PE）为13倍、11倍、9倍。维持“强烈推荐”投资评级。风险提示包括政策风险、研发失败、推广不及预期及供应风险等。