Cổ phiếu Mỹ Báo cáo Hằng tuần

2026-06-29

Đánh giá và Phân tích Thị trường

Bối cảnh kinh tế vĩ mô trong tuần từ ngày 22 tháng 6 đến ngày 28 tháng 6 năm 2026 bị chi phối bởi các số liệu lạm phát dai dẳng và động lực địa chính trị thay đổi. Cục Phân tích Kinh tế đã công bố dữ liệu lạm phát PCE tháng 5 vào ngày 25 tháng 6, cho thấy PCE toàn phần tăng lên 4.1 phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái, mức cao nhất trong ba năm, do giá năng lượng tăng vọt từ cuộc xung đột với Iran. PCE lõi, loại trừ thực phẩm và năng lượng, tăng 0.3 phần trăm so với tháng trước và 3.4 phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái, làm nổi bật tình trạng lạm phát dịch vụ dai dẳng. Trong khi đó, ước tính GDP quý 1 cuối cùng đã được điều chỉnh tăng lên 2.1 phần trăm, chi tiêu cá nhân tăng 0.7 phần trăm trong tháng 5 và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần giảm xuống còn 215,000, cho thấy khả năng phục hồi của thị trường lao động. Về mặt tích cực, giá dầu thô West Texas Intermediate giảm xuống còn 69.43 USD/thùng nhờ tiến triển hướng tới các cuộc đàm phán hòa bình, giúp lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm xuống còn 4.38 phần trăm.

Trên thị trường chứng khoán, các chỉ số chính thể hiện diễn biến phân hóa mạnh mẽ trong tuần từ ngày 22 tháng 6 đến ngày 26 tháng 6 năm 2026. S&P 500 giảm 1.95 phần trăm xuống đóng cửa ở mức 7,354.02 và chỉ số Nasdaq Composite thiên về công nghệ giảm 4.60 phần trăm xuống 25,297.62, đánh dấu tuần giảm điểm thứ hai trong 13 tuần qua khi đợt điều chỉnh mạnh ở nhóm cổ phiếu bán dẫn và phần cứng trí tuệ nhân tạo kéo giảm đà tăng trưởng. Ngược lại, Chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones tăng 0.62 phần trăm lên 51,876.11, trong khi chỉ số vốn hóa nhỏ Russell 2000 tăng 1.0 phần trăm lên mức 3,010.08, cho thấy sự luân chuyển mạnh mẽ dòng vốn ra khỏi nhóm cổ phiếu vốn hóa siêu lớn. Xét theo ngành, chăm sóc sức khỏe là nhóm dẫn đầu nổi bật khi tăng vọt 7.88 phần trăm, tiếp theo là bất động sản tăng 4.16 phần trăm, trong khi công nghệ giảm 5.32 phần trăm và nhóm tiêu dùng chu kỳ giảm 2.59 phần trăm.

Các sự kiện lớn của doanh nghiệp và thị trường tập trung vào áp lực định giá quá cao và chi phí chuỗi cung ứng gia tăng trong lĩnh vực công nghệ. Mặc dù Micron Technology báo cáo lợi nhuận quý 3 khả quan, ngành bán dẫn vẫn bước vào đợt điều chỉnh khi các nhà đầu tư tập trung vào chi phí bộ nhớ tăng vọt khiến Apple và Microsoft phải tăng giá phần cứng. Áp lực càng gia tăng khi ON Semiconductor giảm mạnh 23.66 phần trăm sau khi đồng ý mua lại Synaptics trong một thương vụ hoán đổi cổ phiếu trị giá 7 tỷ USD. Tâm lý thị trường cũng bị ảnh hưởng bởi các báo cáo cho thấy OpenAI đang cân nhắc hoãn đợt chào bán cổ phiếu ra công chúng cho đến năm 2027, dẫn đến việc đánh giá lại định giá một cách có chọn lọc. Ngược lại, Moderna tăng gần 13 phần trăm sau khi trình bày danh mục sản phẩm đang phát triển của mình, tạo động lực thúc đẩy mạnh mẽ cho các ngành phòng thủ.

Dòng vốn và tâm lý thị trường phản ánh xu hướng giảm thiểu rủi ro rõ rệt đối với các vị thế theo đà tăng trưởng và chuyển dịch sang các cổ phiếu giá trị phòng thủ. Chỉ số Biến động CBOE tăng nhẹ lên 18.89, trong khi một số chỉ báo ngắn hạn chạm mức cực kỳ sợ hãi khi làn sóng giao dịch trí tuệ nhân tạo tạm lắng. Độ rộng thị trường vẫn duy trì ở mức tích cực đáng kinh ngạc, với 61 phần trăm cổ phiếu niêm yết tại Mỹ kết thúc tuần ở mức cao hơn bất chấp sự sụt giảm ở cấp độ chỉ số. Sự phân hóa này nhấn mạnh rằng, thay vì một đợt rút lui trên diện rộng do hoảng loạn, các nhà đầu tư tổ chức đã chủ động luân chuyển dòng vốn ra khỏi các cổ phiếu công nghệ vốn hóa siêu lớn đang bị định giá quá cao và chuyển sang các cổ phiếu vốn hóa trung bình, vốn hóa nhỏ đang tụt lại phía sau, cũng như các cổ phiếu phòng thủ có chi trả cổ tức.

Đánh giá chung cho thấy một giai đoạn chuyển giao khi nền tảng logic của thị trường đang dịch chuyển từ tăng trưởng đầu cơ sang khả năng phục hồi phòng thủ. Lạm phát dai dẳng đã khiến Cục Dự trữ Liên bang phải đứng ngoài cuộc, làm dấy lên lo ngại về một lộ trình chính sách thắt chặt kéo dài và khiến một số bên bắt đầu phản ánh khả năng tăng lãi suất vào cuối năm 2026. Sự bế tắc kinh tế vĩ mô này, kết hợp với chi phí đầu vào gia tăng, đang buộc thị trường phải đánh giá lại thời gian hoàn vốn đầu tư tài sản cố định nhiều năm đối với lĩnh vực cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo. Kết quả là, thị trường đang thể hiện các đặc điểm điển hình của giai đoạn cuối chu kỳ, nơi các chỉ số trọng số đều hoạt động tốt hơn các chỉ số trọng số vốn hóa, và kết quả lợi nhuận thực tế được ưu tiên hơn so với việc mở rộng hệ số định giá.

Các yếu tố dẫn dắt thị trường chính và Triển vọng Đầu tư trong Tuần tới

Nhìn về phía trước, trọng tâm cốt lõi của tuần tới sẽ là báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp tháng 6, đóng vai trò là chỉ báo quan trọng về sức khỏe của thị trường lao động và định hướng chính sách tiền tệ. Ngoài ra, các nhà đầu tư sẽ phân tích các số liệu PMI Sản xuất và Dịch vụ của ISM để đánh giá hoạt động kinh tế và áp lực giá đầu vào. Hoạt động công bố kết quả kinh doanh của doanh nghiệp sẽ chậm lại, nhưng các cập nhật về đàm phán hòa bình Trung Đông vẫn là một biến số lớn đối với giá năng lượng. Thị trường Mỹ sẽ đóng cửa vào thứ Sáu, ngày 3 tháng 7, để nghỉ lễ Ngày Độc lập, dẫn đến một tuần giao dịch bị rút ngắn.

Các điều kiện vĩ mô cho thấy thị trường sẽ tiếp tục bị kẹt trong khuôn khổ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn, khi Cục Dự trữ Liên bang cần thêm bằng chứng về tình trạng giảm lạm phát trước khi cắt giảm lãi suất. Nếu dữ liệu thị trường lao động cho thấy sự ổn định mà không có sự gia tăng mạnh của tỷ lệ thất nghiệp, tăng trưởng kinh tế vẫn sẽ được hỗ trợ bởi chi tiêu vốn vững chắc và tiêu dùng ổn định. Về mặt vi mô cơ bản, động lực logic cho cổ phiếu sẽ tập trung vào việc bảo vệ biên lợi nhuận và khả năng chuyển chi phí sang khách hàng. Khi mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý 2 đến gần, thị trường sẽ tưởng thưởng cho các công ty duy trì được khả năng sinh lời bất chấp chi phí trung gian gia tăng, đồng thời trừng phạt những công ty có mức định giá chỉ dựa thuần túy trên những câu chuyện tăng trưởng đầu cơ.

Các khuyến nghị chiến lược và phân bổ tài sản ưu tiên cách tiếp cận cân bằng với thiên hướng phòng thủ. Các nhà chiến lược đề xuất duy trì tỷ trọng phân bổ vững chắc vào các ngành phòng thủ, có chi trả cổ tức như chăm sóc sức khỏe, hàng tiêu dùng thiết yếu và dịch vụ tiện ích, vốn mang lại biên an toàn hấp dẫn. Trong lĩnh vực công nghệ, các nhà đầu tư nên chuyển hướng sang các nhà cung cấp phần mềm có quyền lực định giá mạnh mẽ và doanh thu định kỳ, đồng thời giảm tỷ trọng đối với các nhà sản xuất bán dẫn và phần cứng có hệ số beta cao dễ bị ảnh hưởng bởi chi phí gia tăng. Hơn nữa, động lực mạnh mẽ ở phân khúc vốn hóa vừa và nhỏ cho thấy việc tăng dần tỷ trọng phân bổ là hợp lý, do các chiến lược trọng số đều được dự báo sẽ vượt trội trong bối cảnh thị trường mở rộng này.

Các rủi ro chính cần được chú ý chặt chẽ, bắt đầu với khả năng đổ vỡ của các cuộc đàm phán hòa bình Trung Đông, điều có thể nhanh chóng đảo ngược đà giảm của giá dầu và kích hoạt lại áp lực lạm phát đình đốn. Ngoài ra, bất kỳ bất ngờ tăng giá nào trong tăng trưởng tiền lương hoặc lạm phát dịch vụ trong các đợt công bố số liệu kinh tế sắp tới có khả năng sẽ làm sống dậy kỳ vọng diều hâu của Fed và kích hoạt đợt sụt giảm định giá sâu hơn. Các nhà đầu tư cũng nên theo dõi khả năng cắt giảm chi tiêu vốn của các doanh nghiệp công nghệ quy mô siêu lớn (hyperscalers), vì bất kỳ dấu hiệu hạ nhiệt nào trong chi tiêu cơ sở hạ tầng cũng sẽ đẩy nhanh đợt điều chỉnh của nhóm công nghệ. Cuối cùng, những biến động thanh khoản vào cuối quý và độ sâu sổ lệnh mỏng có thể làm trầm trọng thêm các biến động giá trong ngắn hạn.