Cổ phiếu Mỹ Báo cáo Hằng tuần

2026-06-22

Đánh giá và Phân tích Thị trường

Thỏa thuận ngừng bắn địa chính trị giữa Mỹ và Iran vào thứ Hai, ngày 15 tháng 6, đã đánh dấu một bước đột phá lớn, mở cửa trở lại Eo biển Hormuz và đẩy giá dầu thô Brent giảm 4,8% xuống khoảng 83 USD/thùng, giúp xoa dịu đáng kể những lo ngại về lạm phát toàn cầu. Trong nước, doanh số bán lẻ tháng 5 tăng 0,9% so với tháng trước, cao hơn dự kiến, trong đó nhóm kiểm soát cốt lõi tăng 0,7%, cho thấy chi tiêu tiêu dùng vẫn kiên cường. Trong khi đó, sản xuất công nghiệp tháng 5 tăng nhẹ 0,1%, cho thấy sự cải thiện ổn định của ngành sản xuất trong nước nhờ sự hỗ trợ từ các biện pháp thuế quan và hoạt động của ngành năng lượng, mặc dù thấp hơn một chút so với ước tính đồng thuận.

Trong tuần giao dịch rút ngắn do kỳ nghỉ lễ kết thúc vào thứ Năm, ngày 18 tháng 6, trước ngày nghỉ lễ Quốc khánh Juneteenth vào thứ Sáu, ngày 19 tháng 6, các chỉ số chứng khoán chính của Mỹ đã ghi nhận mức tăng tuần vững chắc. Chỉ số S&P 500 tăng 0,9% trong giai đoạn này để đóng cửa ở mức 7.500,58, đánh dấu tuần tăng điểm thứ 11 trong số 12 tuần gần nhất, trong khi Nasdaq Composite nhảy vọt 2,4% lên mức 26.517,93, nhờ sự hồi sinh của nhóm cổ phiếu công nghệ vào cuối tuần. Chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones kết thúc trong sắc xanh, đóng cửa ở mức 51.564,70 sau khi tăng nhẹ 0,14% vào thứ Năm. Cổ phiếu bán dẫn trải qua biến động mạnh khi sụt giảm sâu vào thứ Tư sau các tín hiệu tiền tệ diều hâu, nhưng đã phục hồi mạnh mẽ vào thứ Năm khi quỹ iShares Semiconductor ETF tăng hơn 6%, dẫn đầu bởi mức tăng vọt 10,6% của Intel và 3% của Nvidia.

Cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào ngày 17 tháng 6 là sự kiện trọng điểm trong tuần, đánh dấu màn ra mắt của Kevin Warsh trên cương vị Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang. Mặc dù Fed đã nhất trí giữ nguyên phạm vi mục tiêu lãi suất chính sách ở mức 3,50% đến 3,75%, nhưng bản Tóm tắt Dự báo Kinh tế được cập nhật đã mang lại một sự chuyển dịch mang tính diều hâu. Biểu đồ dot plot trung vị dự kiến sẽ có một đợt tăng lãi suất vào cuối năm 2026, hướng tới mức mục tiêu 3,75%, một sự đảo ngược hoàn toàn so với các dự báo cắt giảm lãi suất hồi tháng 3. Chủ tịch Warsh đã thể hiện một sự thay đổi rõ rệt trong cách truyền thông khi rút ngắn đáng kể tuyên bố chính sách chính thức xuống chỉ còn 132 từ, loại bỏ định hướng tương lai trước đó về việc cắt giảm lãi suất, và tuyên bố rõ ràng cam kết tuyệt đối của Ủy ban đối với sự ổn định giá cả.

Tâm lý thị trường dao động giữa sự giải tỏa về địa chính trị và sự thận trọng về tiền tệ. Khẩu vị rủi ro tăng vọt vào đầu tuần nhờ thỏa thuận ngừng bắn ở Trung Đông và giá dầu giảm, nhưng nhanh chóng xấu đi vào thứ Tư khi các nhà đầu tư tiếp nhận các dự báo lãi suất diều hâu của Fed. Tuy nhiên, tâm lý đã phục hồi mạnh mẽ vào thứ Năm, được thúc đẩy bởi thông báo của chính quyền Trump về mối quan hệ hợp tác giữa Intel và Apple nhằm sản xuất chip trong nước, kích hoạt dòng vốn lớn đổ vào cổ phiếu công nghệ và bán dẫn. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kho bạc chịu áp lực tăng nhẹ khi thị trường thu nhập cố định điều chỉnh theo triển vọng lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn, trong khi hoạt động chốt lời sau IPO khiến SpaceX vừa niêm yết bị thu hẹp các đà tăng gần đây.

Nhìn chung, thị trường chứng khoán Mỹ đang vận hành dưới sự xung đột giữa tăng trưởng kiên cường và chính sách tiền tệ thắt chặt. Chu kỳ kinh tế nền tảng vẫn mạnh mẽ, được đặc trưng bởi thị trường lao động lành mạnh, hoạt động sản xuất ổn định và nhu cầu tiêu dùng mạnh mẽ, giúp giảm thiểu hiệu quả các rủi ro lạm phát đình đốn trước mắt. Mặc dù lập trường diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang đóng vai trò là rào cản đối với định giá, sự hạ nhiệt của lạm phát do năng lượng nhờ thỏa thuận ngừng bắn địa chính trị được kỳ vọng sẽ cuối cùng giúp giảm bớt áp lực giá cả. Trong thời gian này, nền tảng doanh nghiệp vững chắc và sự hỗ trợ chính sách có mục tiêu trong ngành sản xuất công nghệ cao đang bù đắp cho tác động thắt chặt từ lãi suất, giữ cho xu hướng tăng điểm chung không bị ảnh hưởng.

Các yếu tố thúc đẩy thị trường tuần tới và Triển vọng Đầu tư

Hướng tới tuần từ ngày 22 tháng 6, một số dữ liệu kinh tế quan trọng được công bố sẽ trở thành tâm điểm chú ý. Vào thứ Năm, ngày 25 tháng 6, các nhà đầu tư sẽ phân tích dữ liệu Thu nhập và Chi tiêu Cá nhân tháng 5, Đơn đặt hàng Hàng bền vững, và ước tính cuối cùng về tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý đầu tiên. Báo cáo quan trọng nhất sẽ diễn ra vào thứ Sáu, ngày 26 tháng 6, với việc công bố chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) tháng 5, thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang, cùng với kết quả khảo sát Tâm lý Người tiêu dùng cuối cùng của Đại học Michigan. Ngoài ra, dữ liệu về nhà ở và sản xuất khu vực sẽ cung cấp thêm manh mối về tăng trưởng, bao gồm Chỉ số Sản xuất của Fed Richmond vào thứ Ba, ngày 23 tháng 6, và Doanh số Bán nhà Mới tháng 5 vào thứ Tư, ngày 24 tháng 6.

Câu chuyện của thị trường trong tuần tới dự kiến sẽ quay trở lại tập trung hoàn toàn vào diễn biến lạm phát và kỳ vọng chính sách của Fed. Các nhà đầu tư sẽ mổ xẻ kỹ lưỡng chỉ số giảm phát PCE để xem liệu các thước đo lạm phát cốt lõi có bắt đầu hạ nhiệt hay không, hoặc liệu sự thay đổi diều hâu trong biểu đồ dot-plot có hoàn toàn hợp lý hay không. Mặc dù đà giảm mạnh gần đây của giá dầu thô sau khi Eo biển Hormuz mở cửa trở lại cần có thời gian để tác động vào lạm phát dịch vụ cốt lõi, nhưng nó sẽ bắt đầu hạ nhiệt các con số lạm phát toàn phần và củng cố niềm tin của người tiêu dùng. Do đó, bất kỳ bất ngờ tăng nào trong lạm phát PCE cốt lõi có khả năng sẽ củng cố kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất vào cuối năm, đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc lên cao hơn và thử thách các hệ số định giá cổ phiếu hiện tại.

Về phân bổ danh mục đầu tư, chúng tôi khuyến nghị duy trì lập trường cân bằng và tập trung vào chất lượng, nhấn mạnh vào các lĩnh vực có quyền lực định giá mạnh mẽ và có các động lực thúc đẩy dài hạn. Cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn và các công ty bán dẫn trong nước vẫn hấp dẫn, đặc biệt là những doanh nghiệp có vị thế thuận lợi để hưởng lợi từ các yêu cầu nội địa hóa sản xuất chip và chi tiêu mạnh mẽ từ các doanh nghiệp. Về mặt chiến thuật, các nhà đầu tư nên xem xét phân bổ vào các doanh nghiệp hàng đầu trong ngành công nghiệp và các nhà thầu quốc phòng, đồng thời bổ sung có chọn lọc vào các mã cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu chất lượng cao có nhu cầu kiên cường. Ngoài ra, các tổ chức tài chính sẽ được hưởng lợi từ đường cong lợi suất dốc lên và biên lãi ròng tăng cao trong môi trường chính sách tiền tệ duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn.

Một số rủi ro chính cần được chú ý chặt chẽ trong tuần tới. Thứ nhất, bất kỳ trở ngại hoặc rào cản ngoại giao nào trong các cuộc đàm phán kéo dài 60 ngày đang diễn ra liên quan đến chương trình hạt nhân của Iran đều có thể kích hoạt sự đảo chiều đột ngột của giá dầu thô, làm bùng phát trở lại nỗi lo ngại lạm phát do năng lượng. Thứ hai, số liệu PCE cốt lõi cao hơn dự kiến vào thứ Sáu có thể khiến thị trường định giá lại mạnh mẽ các kỳ vọng về lãi suất, dẫn đến làn sóng bán tháo trên diện rộng ở các lĩnh vực tăng trưởng. Cuối cùng, hệ số định giá cao của các công ty công nghệ vốn hóa siêu lớn khiến thị trường dễ bị tổn thương trước hoạt động chốt lời cục bộ, và các rào cản tiềm ẩn trong triển khai chuỗi cung ứng cho các dự án sản xuất lớn trong nước có thể làm giảm bớt sự hào hứng của doanh nghiệp trong ngắn hạn.