J.P. Morgan hạ xếp hạng Air Liquide xuống "trung lập" do định giá, điều chỉnh dự báo EPS

Investing.com — J.P. Morgan đã hạ xếp hạng cổ phiếu Air Liquide SA (EPA:AIRP) xuống mức "trung lập" từ "tăng trọng", với lý do định giá đã bị kéo căng và tiềm năng tăng trưởng hạn chế sau khi cổ phiếu này đã vượt trội so với ngành từ đầu năm đến nay.

Mục tiêu giá trong 12 tháng đã được điều chỉnh giảm xuống còn 190 euro từ mức 195 euro trước đó, phản ánh sự cắt giảm nhẹ trong dự báo thu nhập chủ yếu do tác động từ tỷ giá ngoại hối.

Cổ phiếu của gã khổng lồ khí công nghiệp Pháp đã tăng 14% trong năm 2025, vượt trội so với ngành hóa chất châu Âu chỉ tăng 4%.

Mặc dù triển vọng đầu tư dài hạn vẫn thuận lợi, các nhà phân tích cho biết định giá cao của cổ phiếu hiện tạo ra một hồ sơ rủi ro-lợi nhuận cân bằng hơn.

Theo dự báo cập nhật của J.P. Morgan, Air Liquide giao dịch ở mức tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) ước tính năm 2026 là 24 lần, so với mức trung bình lịch sử 22 lần trong 10 năm qua và cao hơn một chút so với định giá của Linde trên cơ sở tương đối.

Các điều chỉnh thu nhập chính bao gồm việc cắt giảm dự báo EPS điều chỉnh năm 2025 và 2026 khoảng 2%, hiện ở mức 6,65 euro và 7,47 euro.

Cả hai con số này đều thấp hơn so với ước tính đồng thuận của Bloomberg. Dự báo doanh thu cũng bị cắt giảm, với năm 2025 dự kiến đạt 27,8 tỷ euro, giảm so với ước tính trước đó là 29,2 tỷ euro, trong khi năm 2026 được hạ xuống còn 29,3 tỷ euro từ 30,8 tỷ euro.

J.P. Morgan vẫn duy trì niềm tin dài hạn vào hiệu quả chi phí cơ cấu và khả năng định giá của công ty.

Ban lãnh đạo đã tái khẳng định mục tiêu mở rộng biên lợi nhuận EBIT điều chỉnh thêm 200 điểm cơ bản đến năm 2026, với tiết kiệm hiệu quả quý 1 năm 2025 cao hơn 17% so với cùng kỳ năm trước.

Tuy nhiên, môi trường kinh tế vĩ mô hiện tại vẫn trầm lắng, đặc biệt là trên khắp châu Âu, điều này tiếp tục ảnh hưởng đến tăng trưởng khối lượng trong các phân khúc lõi.

Tăng trưởng doanh thu hữu cơ trong quý đầu tiên là 1,7% so với cùng kỳ năm trước. Trong mảng Khí&Dịch vụ, chiếm phần lớn doanh thu, tăng trưởng đạt 1,8%.

Theo khu vực, châu Mỹ ghi nhận mức tăng trưởng 2% không bao gồm tác động của siêu lạm phát ở Argentina, trong khi khu vực EMEA giảm 1%. Khu vực APAC tăng trưởng 3%.

Hiệu suất theo phân khúc có sự khác biệt. Mảng kinh doanh Công nghiệp, chiếm 46% doanh thu Khí&Dịch vụ, tăng trưởng 1%, với mức tăng giá 2,5% bị bù trừ bởi sự sụt giảm về khối lượng.

Mảng Công nghiệp Lớn không thay đổi so với cùng kỳ năm trước mặc dù có nhà máy mới đi vào hoạt động ở Mỹ và Trung Quốc, do sự yếu kém liên tục trong ngành hóa chất và thép châu Âu. Mảng Điện tử tăng 4%, được hỗ trợ bởi sự tăng trưởng mạnh mẽ trong Khí Mang. Mảng Chăm sóc sức khỏe, một phân khúc phòng thủ, tiếp tục hoạt động tốt với mức tăng trưởng 5%.

Danh mục dự án của Air Liquide, một chỉ số quan trọng về tăng trưởng trong tương lai, đã mở rộng lên 4,5 tỷ euro trong quý đầu tiên, tăng từ 4,2 tỷ euro trong quý trước, được hỗ trợ bởi các hợp đồng take-or-pay mới, bao gồm cả với ExxonMobil (NYSE:XOM).

Trong kịch bản suy thoái được J.P. Morgan mô hình hóa, doanh thu tập đoàn năm 2026 có thể giảm xuống 27,4 tỷ euro từ mức ước tính cơ sở 29,3 tỷ euro, và EPS điều chỉnh có thể giảm xuống 6,78 euro.

Ngay cả trong kịch bản bất lợi này, biên lợi nhuận của công ty dự kiến vẫn duy trì khả năng phục hồi, với biên EBIT ở mức 21,3%, thấp hơn một chút so với trường hợp cơ sở là 21,7%.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện&Điều Khoản của chúng tôi.