BofA hạ xếp hạng Unilever xuống "trung lập", nâng Reckitt Benckiser lên "mua"

Investing.com - BofA Securities đã hạ xếp hạng của Unilever (LON:ULVR) xuống mức "trung lập" và giảm mục tiêu giá xuống 5.300 GBp, với lý do tăng trưởng chậm lại và áp lực biên lợi nhuận trên cả thị trường phát triển và mới nổi.

Các nhà phân tích đã cắt giảm dự báo EPS điều chỉnh năm 2025 của Unilever xuống còn €2,91 từ mức €3,05, do tăng trưởng hữu cơ yếu hơn, tác động khoảng 20 điểm cơ bản đến biên lợi nhuận tại Ấn Độ và ảnh hưởng bất lợi 20 điểm cơ bản từ tỷ giá tiền tệ ở cấp độ tập đoàn.

Mặc dù Unilever tái khẳng định mục tiêu tăng trưởng doanh số cơ bản 3-5% trong năm 2025, BofA cho rằng kỳ vọng đồng thuận về mức 4,2% cho phần còn lại của năm là quá lạc quan trong bối cảnh xu hướng tăng trưởng theo tháng đang chậm lại ở các thị trường phát triển và những khó khăn tiếp diễn tại Ấn Độ, Indonesia và Trung Quốc.

Biên lợi nhuận gộp hiện được dự báo ở mức 45,5%, giảm so với ước tính trước đó là 45,8%, và biên lợi nhuận hoạt động ở mức 18,6% so với mức 18,9% trước đây.

Mặc dù có niềm tin trung hạn rằng tăng trưởng EPS sẽ phục hồi ở mức khoảng 11% vào năm 2026 và 8% vào năm 2027, mức P/E đồng thuận hiện tại là 19 lần cho năm 2025 không để lại nhiều dư địa cho việc đánh giá lại cho đến khi công ty chứng minh được thuật toán tăng trưởng lõi 4-6% của mình.

Ngược lại, BofA đã nâng xếp hạng Reckitt Benckiser (LON:RKT) lên "mua" trong khi giữ nguyên mục tiêu giá ở mức 5.700 GBp, lập luận rằng mức giảm khoảng 14% của cổ phiếu từ đỉnh điểm giữa tháng 3 là không có cơ sở trong bối cảnh thách thức trên toàn ngành.

Kết quả quý đầu tiên của Reckitt cho thấy mức tăng trưởng doanh số lõi khoảng 3%, vượt kỳ vọng về giá nhưng thấp hơn về khối lượng, và sự suy giảm tương tự ở thị trường phát triển như đã thấy tại Unilever và Procter&Gamble (NYSE:PG).

BofA hiện giả định mức tăng trưởng lõi 3,3% cho Reckitt trong năm 2025, gần mức thấp nhất trong phạm vi dự báo trước đó, và giảm nhẹ dự báo EPS 2025-27 xuống 1,4%, nhưng vẫn nhìn thấy tiềm năng tăng 22% lên mục tiêu 5.700 GBp và định giá ở mức khoảng 13,7 lần thu nhập đồng thuận năm 2025, thấp hơn 27% so với các công ty hàng tiêu dùng thiết yếu châu Âu.

Định giá của Reckitt có vẻ bị trừng phạt quá mức, BofA cho biết, xét đến danh mục 11 "Powerbands" của công ty trong các danh mục tăng trưởng nhanh hơn như chăm sóc cá nhân, bảo vệ chống vi khuẩn và chăm sóc gia đình.

Ngay cả sau khi giả định dòng tiền 8-9 tỷ bảng Anh từ các kế hoạch thoái vốn, Reckitt Lõi vẫn giao dịch ở mức P/E chỉ 13-13,5 lần.

BofA nhấn mạnh thành tích mở rộng biên lợi nhuận ổn định của Reckitt, dự báo biên lợi nhuận gộp gần 61% và giảm 300 điểm cơ bản chi phí cố định đến năm 2027, cùng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm về doanh số hữu cơ ở mức trung bình một chữ số (3,8% từ 2025 đến 2027) phù hợp với hướng dẫn của ban lãnh đạo ở mức 4-5% từ năm 2026 trở đi.

Các rủi ro kiện tụng tiềm ẩn, bao gồm các kiến nghị Daubert sắp tới và phiên điều trần MDL, được bảo đảm bởi khoản dự phòng thận trọng 2,9 tỷ bảng Anh và phí rủi ro kiện tụng bảo thủ 0,3%, không gây ra mối đe dọa nào đối với khả năng thanh toán hoặc cổ tức.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện&Điều Khoản của chúng tôi.