BofA nâng hạng Sportradar lên "mua", dẫn chiếu tăng trưởng doanh thu và biên lợi nhuận

Investing.com — BofA Securities trong một báo cáo đề ngày thứ Ba đã nâng hạng Sportradar Holding AG (NASDAQ:SRAD) lên "mua" từ "kém hiệu quả" và tăng mục tiêu giá lên 28 USD từ 12 USD.

Việc nâng hạng dựa trên điều mà các nhà phân tích mô tả là "sự tự tin cao hơn vào triển vọng doanh thu của SRAD, tăng khả năng dự báo chi phí và đòn bẩy biên lợi nhuận, cùng với giá trị tiềm năng từ giao dịch IMG Arena và việc áp dụng AI."

Xếp hạng trước đây được thúc đẩy bởi những lo ngại về chi phí bản quyền thể thao tăng cao, đã tăng trưởng ở mức 35% CAGR trong ba năm qua.

Những chi phí này đã gây áp lực lên dòng tiền và biên lợi nhuận. Tuy nhiên, hiện tại BofA nhận thấy áp lực này đang giảm bớt.

Với các hợp đồng quan trọng như NBA, NHL, MLB và ATP đã được gia hạn, Sportradar dự kiến sẽ hưởng lợi từ sự tăng trưởng chậm hơn trong chi phí bản quyền, dự kiến sẽ giảm xuống mức một chữ số cao, và khả năng dự đoán được cải thiện thông qua khấu hao đường thẳng trên các thỏa thuận nhiều năm.

Doanh thu của công ty dự kiến sẽ tăng trưởng ở mức 15% CAGR đến năm 2027, được thúc đẩy bởi tăng trưởng thị trường khoảng 10% và mở rộng tỷ lệ thu nhập từ việc bán thêm các sản phẩm và dịch vụ mới.

BofA lưu ý rằng "triển vọng ngày phân tích của SRAD ngụ ý CAGR +15% đến năm 2027, dựa trên tăng trưởng thị trường cơ bản 10% và mở rộng tỷ lệ thu nhập từ việc bán thêm sản phẩm cho khách hàng."

Công ty đã tăng trưởng phù hợp với thị trường Hoa Kỳ và vượt trội trên thị trường quốc tế, với doanh thu tăng ở mức 22% CAGR kể từ năm 2019 so với 18% cho toàn thị trường.

Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng hoạt động kinh doanh quốc tế của Sportradar, mặc dù hoạt động trong các thị trường trưởng thành, tiếp tục mang lại tăng trưởng hữu cơ ở mức một chữ số trung bình đến cao, phản ánh khả năng thực thi mạnh mẽ và giữ chân khách hàng.

Nền tảng dịch vụ giao dịch được quản lý (MTS) cũng là động lực tăng trưởng chính, với doanh số tăng ở mức 39% CAGR kể từ năm 2021.

Về chi phí và biên lợi nhuận, ban lãnh đạo dự kiến đòn bẩy chi phí khoảng 100 điểm cơ bản hàng năm đến năm 2027, chủ yếu từ việc kiểm soát chi phí được cải thiện, đặc biệt là về nhân sự.

EBITDA dự kiến sẽ tăng từ 283 triệu euro vào năm 2025 lên 458 triệu euro vào năm 2027, với biên lợi nhuận tăng từ 20% vào năm 2024 lên 27% vào năm 2027.

BofA ước tính EBITDA CAGR 27% trong giai đoạn này, giảm từ 37% trong ba năm qua nhưng vẫn đáng kể.

Việc mua lại IMG Arena, được công bố vào tháng 3, dự kiến sẽ ngay lập tức làm tăng EBITDA, biên lợi nhuận và dòng tiền tự do.

Thỏa thuận này mang lại danh mục quyền trên 70 chủ sở hữu quyền và 39.000 sự kiện, bao gồm Wimbledon, US Open, MLS và PGA Tour. BofA dự đoán việc mua lại sẽ đóng góp khoảng 125 triệu euro doanh thu và 30 triệu USD EBITDA hàng năm.

"Thỏa thuận dự kiến sẽ ngay lập tức làm tăng EBITDA, biên lợi nhuận và FCF," các nhà phân tích tuyên bố, ước tính mức tăng tiềm năng 10% trong giá cổ phiếu SRAD khi được phản ánh đầy đủ trong các ước tính.

Trí tuệ nhân tạo được xem là một nguồn tăng trưởng khác về hoạt động và doanh thu. Sportradar đang nhắm đến mức tăng 50% hiệu quả kỹ thuật vào năm 2028, với dự kiến tới một nửa mã phần mềm sẽ được viết bởi AI.

Điều này có thể giảm chi phí liên quan đến thu thập dữ liệu và kỹ thuật. Về phía doanh thu, các nhà phân tích nhấn mạnh tiềm năng cho các sản phẩm mới được hỗ trợ bởi AI tận dụng dữ liệu độc quyền của Sportradar, bao gồm giao diện hội thoại cho người đặt cược và các đội.

"Chúng tôi đã ấn tượng với công cụ AI hội thoại tại Ngày Nhà đầu tư của SRAD cho phép người dùng yêu cầu các điểm dữ liệu lịch sử và một chatbot AI giúp người dùng đặt cược," các nhà phân tích cho biết.

Mô hình định giá sửa đổi của BofA áp dụng hệ số 20x trên EBITDA ước tính năm 2026, tăng từ mức 10x trước đó trên EBITDA năm 2025.

Sự thay đổi này phản ánh khả năng thực thi mạnh mẽ hơn, sự tự tin cao hơn vào thu nhập tương lai, và một nhóm so sánh đồng nghiệp rộng hơn bao gồm các công ty phần mềm và truyền thông tăng trưởng cao.

"Chúng tôi tin rằng hệ số cao hơn dựa trên khả năng thực thi gần đây mạnh mẽ của SRAD, kỳ vọng tăng trưởng liên tục và bộ so sánh đa dạng hơn," các nhà phân tích giải thích.

Các rủi ro chính được xác định bao gồm tính minh bạch thấp trong cơ sở doanh thu quốc tế của Sportradar, khả năng mất khách hàng, thay đổi quy định, và tỷ suất dòng tiền tự do tương đối thấp so với các đối thủ.

Tuy nhiên, BofA xem các yếu tố cơ bản của công ty đã được cải thiện đáng kể và kỳ vọng việc đánh giá lại hiện tại trong giá cổ phiếu sẽ bền vững.

"Kết hợp với niềm tin cao hơn vào triển vọng doanh thu và kỷ luật chi phí của SRAD, chúng tôi tin rằng điều này sẽ cho phép việc đánh giá lại gần đây trong cổ phiếu và định giá trở nên bền vững," BofA bổ sung.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện&Điều Khoản của chúng tôi.