Hợp đồng tương lai ca cao Mỹ (COCOA-F) Rớt vào 10 thg 9: Những yếu tố chính cần theo dõi

Giá ca cao tương lai chịu áp lực giảm khi giới đầu tư phản ứng trước các dấu hiệu cho thấy nguồn cung thực tế trong ngắn hạn được cải thiện và tồn kho tại các kho bãi gia tăng. Đợt giảm giá này chủ yếu do lượng hàng giao đến cảng tăng từ quốc gia sản xuất hàng đầu là Bờ Biển Ngà, nơi lượng hàng tích lũy cập cảng và sản lượng thu hoạch tăng mạnh so với cùng kỳ năm ngoái khi tiến gần đến thời điểm kết thúc năm kinh doanh. Dòng ca cao hạt thực tế nhập về đều đặn này, kết hợp với việc tồn kho tại các kho do sàn ICE giám sát tăng đáng kể lên mức cao nhất trong nhiều năm, đã giúp giải tỏa mức chênh lệch giá do khan hiếm tức thì vốn tích tụ trước đó ở các hợp đồng kỳ hạn gần trên đường cong giá. Tuyên bố từ các nhà chế biến ca cao lớn trên thế giới xác nhận nguồn cung giao ngay trên thị trường vẫn đầy đủ càng làm dịu bớt lo ngại về nguy cơ thiếu hụt nghiêm trọng, từ đó kích hoạt đợt định giá lại theo hướng giảm đối với các hợp đồng kỳ hạn gần.

Áp lực giảm giá bổ sung bắt nguồn từ môi trường chính sách và giá cả rộng lớn hơn tại Tây Phi. Việc xác nhận giá mua tại cổng trại thấp hơn ở các quốc gia xuất xứ chủ chốt phản ánh sự bình thường hóa trở lại từ các mức cao kỷ lục trước đó, làm suy giảm kỳ vọng về đợt tăng giá đột biến ngay lập tức từ phía người trồng. Đồng thời, mặt bằng giá cao duy trì trong những tháng gần đây tiếp tục đè nặng lên biên lợi nhuận nghiền ca cao công nghiệp và nhu cầu sản xuất socola, khiến người mua ưu tiên khai thác kho dự trữ đệm hiện có thay vì tích cực chào mua trên thị trường giao ngay. Xét từ góc độ vị thế giao dịch, việc giá đâm thủng các ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng đã kích hoạt làn sóng thanh lý vị thế mua mang tính hệ thống và hoạt động chốt lời của các quỹ đầu cơ sau chuỗi ngày tăng giá kéo dài trước đó trong quý.

Dù chịu đợt bán tháo trong phiên, các nhà đầu tư tổ chức vẫn tiếp tục theo dõi những rủi ro nguồn cung mang tính cấu trúc trong dài hạn, vốn có thể kìm hãm đà giảm giá kéo dài. Các đánh giá sớm về vụ thu hoạch chính sắp tới tại Tây Phi cho thấy nguy cơ sụt giảm năng suất do diễn biến thời tiết thất thường, tỷ lệ kết quả dưới mức trung bình và áp lực dịch bệnh kéo dài ở một số vành đai canh tác. Ngoài ra, những điểm nghẽn logistics tiềm ẩn liên quan đến việc tuân thủ quy định và các giao thức truy xuất nguồn gốc tại những quốc gia xuất khẩu lớn vẫn là các biến số then chốt. Do đó, mặc dù việc tích lũy tồn kho tức thì và sự hạ nhiệt nguồn cung ngắn hạn chi phối phiên giao dịch, cán cân thị trường tổng thể vẫn nhạy cảm trước rủi ro thiếu hụt tiềm tàng trong trung hạn.

Về mặt kỹ thuật, Hợp đồng tương lai ca cao Mỹ (COCOA-F) có MACD (12,26,9) đạt -135.769, phát ra tín hiệu trung lập. RSI ở mức 47.709 cho thấy thị trường đang ở trạng thái trung lập, còn Williams %R tại 88.869 phản ánh trạng thái quá bán. Vui lòng theo dõi sát sao.

Các sự kiện và rủi ro gần đây:

• Tồn kho kho hàng tăng vọt và lượng giao hàng giao ngay lớn: Tồn kho ca cao tại các kho hàng do ICE giám sát đã tăng lên mức cao nhất trong 2 năm, vượt quá 3,43 triệu bao, trong khi lượng ca cao cập cảng tích lũy tại Bờ Biển Ngà đạt 2,14 triệu tấn. Sự tích tụ rõ rệt này của nguồn cung thực thể giao ngay đã làm dịu tình trạng thắt chặt giao ngay tức thì, gây áp lực giảm giá mạnh lên giá hợp đồng tương lai kỳ hạn gần.
• Nhu cầu công nghiệp sụt giảm kéo dài và việc điều chỉnh công thức sản xuất: Các cập nhật lớn về hoạt động chế biến xác nhận sự suy yếu kéo dài trong lượng ca cao xay chẻ toàn cầu, do các nhà sản xuất sô-cô-la chuyển chi phí nguyên liệu đầu vào tăng cao sang cho người tiêu dùng nhạy cảm về giá. Các công ty bánh kẹo đang tích cực giảm kích thước sản phẩm và thay thế bơ ca cao bằng các loại chất béo thực vật thay thế, tạo ra sự suy giảm nhu cầu mang tính cấu trúc lâu dài và trì hoãn việc thu mua hạt ca cao.
• Thanh lý vị thế mua theo thuật toán và áp lực thiếu thanh khoản trên thị trường: Sau đợt tăng giá gần đây lên mức cao nhất trong nhiều tháng, thị trường hợp đồng tương lai đã trải qua đợt thanh lý vị thế mua đột ngột và hoạt động chốt lời của các tổ chức. Yêu cầu ký quỹ cao của sàn giao dịch và độ sâu sổ lệnh mỏng tiếp tục làm trầm trọng thêm biến động giảm trong ngày, kích hoạt việc thực thi lệnh cắt lỗ tự động khi các mức hỗ trợ kỹ thuật bị phá vỡ.
• Sự bất ổn về việc tuân thủ EUDR và trở ngại logistics: Các nhà xuất khẩu và hợp tác xã thu mua ở Tây Phi đang gặp phải những trở ngại trong vận hành khi áp dụng khung truy xuất nguồn gốc hạt ca cao quốc gia theo Quy định chống mất rừng của Liên minh Châu Âu sắp có hiệu lực. Sự chậm trễ về thủ tục hành chính và những vướng mắc trong tuân thủ có nguy cơ làm chậm quá trình thông quan tại cảng và trì hoãn việc thực hiện hợp đồng đến các trung tâm chế biến ở Châu Âu, khiến người mua do dự trong ngắn hạn.

Bài viết này có thể bao gồm nội dung do AI tạo ra hoặc dịch bởi AI và được biên tập lại bởi con người, bài viết chỉ nhằm mục đích tham khảo và cung cấp thông tin chung, không phải là khuyến nghị đầu tư.