USD/CHF (USDCHF) Tăng vọt vào 31 thg 7: Những lý do chính là gì?

Đà tăng giá của cặp tỷ giá USD/CHF trong phiên giao dịch cuối cùng của tháng 7 chủ yếu được thúc đẩy bởi sự nới rộng chênh lệch lãi suất giữa Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB), với chất xúc tác là dữ liệu lạm phát và chi phí lao động của Mỹ mạnh hơn dự kiến. Việc công bố Chỉ số Chi phí Nhân công Mỹ và Chỉ số Giá PCE lõi cho thấy áp lực giá cả trong nước vẫn dai dẳng hơn so với những gì các bên tham gia thị trường đã phản ánh vào giá trước đó. Điều này đã buộc thị trường phải định giá lại theo hướng diều hâu về kỳ vọng lãi suất cực đỉnh của Fed, đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao trên toàn bộ đường cong lợi suất và làm tăng sức hấp dẫn của giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) bằng đồng USD so với đồng Franc Thụy Sĩ có lợi suất thấp.

Trái ngược với môi trường lạm phát dai dẳng tại Mỹ, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) tiếp tục phải điều hành trong bối cảnh lạm phát trong nước thấp và tăng trưởng mờ nhạt. Các phát biểu gần đây từ các quan chức SNB cho thấy họ sẵn sàng tiếp tục can thiệp vào thị trường ngoại hối để ngăn chặn sự lên giá danh nghĩa của đồng Franc, vốn vẫn là một rào cản đối với ngành xuất khẩu của nước này. Với việc chỉ số giá tiêu dùng của Thụy Sĩ tiến gần sát cận dưới trong phạm vi mục tiêu của ngân hàng trung ương, thị trường đang phản ánh khả năng cao hơn về việc SNB sẽ nới lỏng tiền tệ hơn nữa hoặc ít nhất là duy trì lãi suất đi ngang trong một thời gian dài tại Zurich, từ đó làm gia tăng sự phân kỳ trong lộ trình chính sách giữa SNB và Fed.

Dòng vốn tái cơ cấu danh mục cuối tháng của các tổ chức cũng đóng một vai trò quan trọng đối với những biến động trong ngày. Khi thị trường cổ phiếu toàn cầu tỏ ra vững vàng trong suốt tháng 7, các nhà quản lý danh mục đầu tư đã phải điều chỉnh các vị thế phòng ngừa rủi ro, thường bao gồm việc bán các đồng tiền trú ẩn an toàn như đồng Franc Thụy Sĩ để chuyển sang đồng USD nhằm đảm bảo phù hợp với tỷ trọng danh mục tham chiếu. Nhu cầu kỹ thuật này càng được cộng hưởng bởi tâm lý chấp nhận rủi ro (risk-on) lan rộng trên thị trường chung, kéo theo sự sụt giảm của phí bù đắp rủi ro địa chính trị – yếu tố vốn thường nâng đỡ đồng Franc trong các giai đoạn bất ổn.

Đà tăng này dường như được hỗ trợ bởi một xu hướng vĩ mô rộng lớn hơn là sự tăng trưởng vượt trội của nền kinh tế Mỹ. Mặc dù đồng Franc Thụy Sĩ thường thu hút dòng vốn khi thị trường chuyển sang vị thế phòng thủ, việc thiếu vắng một cú sốc hệ thống tức thời ở thời điểm hiện tại đã khiến đồng tiền này dễ bị tổn thương trước bất lợi lớn về mặt lợi suất so với đồng USD. Các nhà đầu tư hiện đang chuyển sự chú ý sang báo cáo bảng lương phi nông nghiệp sắp tới, song động lực tăng trưởng tức thời của cặp USD/CHF cho thấy thị trường ngày càng tin rằng Fed sẽ duy trì lập trường thắt chặt lâu hơn so với các ngân hàng trung ương khác trong nhóm G10.

Dưới góc độ kỹ thuật, việc vượt qua các ngưỡng kháng cự tâm lý trong phiên giao dịch New York đã kích hoạt hàng loạt lệnh mua cắt lỗ (stop-loss buy), tạo thêm động lực tăng giá nhờ yếu tố thanh khoản. Mặc dù cặp tỷ giá này vẫn nhạy cảm với bất kỳ sự thay đổi đột ngột nào trong khẩu vị rủi ro toàn cầu, sự phân kỳ cơ bản trong lộ trình chính sách tiền tệ vẫn là yếu tố chi phối chính. Cho đến khi áp lực lạm phát của Thụy Sĩ cho thấy dấu hiệu phục hồi rõ rệt hoặc dữ liệu thị trường lao động Mỹ bắt đầu hạ nhiệt đáng kể, hướng đi ít gặp lực cản nhất của cặp tỷ giá này dường như vẫn nghiêng về xu hướng tiếp tục mạnh lên của đồng USD.

Về mặt kỹ thuật, USD/CHF (USDCHF) có MACD (12,26,9) đạt -0.002, phát ra tín hiệu trung lập. RSI ở mức 49.897 cho thấy thị trường đang ở trạng thái trung lập, còn Williams %R tại 69.075 phản ánh trạng thái bán. Vui lòng theo dõi sát sao.

Sự kiện và rủi ro gần đây:

• Động lực giảm lạm phát của Mỹ: Dữ liệu lạm phát thấp hơn dự kiến và số liệu doanh số bán lẻ hạ nhiệt trong 48 giờ qua đã làm gia tăng kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ xoay trục chính sách sớm hơn, dẫn đến sự sụt giảm mạnh của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và làm suy yếu lợi thế lợi suất của đồng USD so với đồng Franc Thụy Sĩ.
• Nhu cầu tìm kiếm tài sản trú ẩn an toàn gia tăng: Sự không chắc chắn về địa chính trị gia tăng trở lại và biến động trên các thị trường chứng khoán toàn cầu đã kích hoạt dòng vốn phòng thủ chảy vào đồng Franc Thụy Sĩ, khi các nhà đầu tư tổ chức phòng ngừa rủi ro trước tâm lý "né tránh rủi ro" (risk-off), gây áp lực giảm ngay lập tức lên cặp tỷ giá USD/CHF.
• Lo ngại về sự chuyển dịch diều hâu của SNB: Các thành viên thị trường đang phản ứng với những phát biểu gần đây của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) cho thấy sự nhạy cảm ngày càng tăng đối với lạm phát nhập khẩu, làm tăng rủi ro về một đợt tạm dừng mang tính chiến thuật trong lộ trình cắt giảm lãi suất của Thụy Sĩ hoặc can thiệp trực tiếp vào thị trường ngoại hối để hỗ trợ sức mua của đồng Franc.
• Thanh lý giao dịch chênh lệch lãi suất: Sự gia tăng đột biến của biến động trong ngày đã thúc đẩy việc tất toán các giao dịch chênh lệch lãi suất được tài trợ bằng đồng Franc Thụy Sĩ, buộc phải chuyển vốn hồi hương về đồng CHF và dẫn đến sự sụt giảm nhanh chóng do yếu tố thanh khoản của cặp tỷ giá USD/CHF khi các vị thế mua USD sử dụng đòn bẩy bị đóng lại.

Bài viết này có thể bao gồm nội dung do AI tạo ra hoặc dịch bởi AI và được biên tập lại bởi con người, bài viết chỉ nhằm mục đích tham khảo và cung cấp thông tin chung, không phải là khuyến nghị đầu tư.