Liệu sự đảo ngược của giao dịch chênh lệch lãi suất yên Nhật có gây ra một cuộc khủng hoảng thị trường chứng khoán mới?

TradingKey - Logic của giao dịch chênh lệch lãi suất yên Nhật dựa trên sự gia tăng của thị trường chứng khoán Mỹ và sự mở rộng chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật. Tuy nhiên, hiện tại, sự "giết chết" của cả thị trường chứng khoán Mỹ, trái phiếu Mỹ và đồng đô la có thể dẫn đến sự đảo ngược của giao dịch chênh lệch lãi suất yên, đẩy dòng vốn quay trở lại Nhật Bản và tạo thêm áp lực lên giá tài sản tại Mỹ.

Hôm nay, chúng ta sẽ thảo luận về giao dịch chênh lệch lãi suất yên Nhật. Nói một cách đơn giản, giao dịch chênh lệch lãi suất yên Nhật đề cập đến việc nhà đầu tư vay đồng yên có chi phí thấp hoặc thậm chí không có chi phí, rồi đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao khác trên toàn cầu, thường là trái phiếu và cổ phiếu Mỹ, cũng như cổ phiếu Nhật. Vào tháng 3 năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã bắt đầu một chu kỳ tăng lãi suất mới để đối phó với lạm phát cứng đầu, dẫn đến việc chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật tăng nhanh, chỉ số đô la Mỹ cũng tăng không ngừng. Do đó, chúng ta đã thấy tỷ giá yên Nhật so với đô la Mỹ giảm mạnh, trong giai đoạn này, giao dịch chênh lệch lãi suất yên chủ yếu được thực hiện bằng cách vay đồng yên có chi phí thấp và đầu tư vào đồng đô la hoặc trái phiếu Mỹ.

Đến tháng 7 năm 2023, với lạm phát tại Mỹ giảm, Cục Dự trữ Liên bang dần ngừng tăng lãi suất, trong khi lo ngại về sự hạ cánh cứng của nền kinh tế giảm bớt, thị trường chứng khoán Mỹ đã bước vào một chu kỳ bò mới. Trong giai đoạn thứ hai, một lượng lớn yên đã được vay ra và đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao nhưng "rủi ro thấp", chủ yếu là cổ phiếu Mỹ.

Giao dịch đầu cơ này về mặt logic không có gì sai sót, thậm chí các nhà đầu tư nếu không muốn khóa rủi ro biến động tỷ giá thông qua hoán đổi ngoại tệ có thể kiếm được lợi nhuận từ hai nguồn: một là lợi suất chênh lệch từ cổ phiếu và trái phiếu Mỹ, và hai là lợi nhuận biến động tỷ giá từ yên Nhật so với đô la Mỹ.

Nhưng tất cả những dự định tốt đẹp đều bị phá vỡ vào năm 2024. Vì nền kinh tế và lạm phát của Nhật Bản tiếp tục ấm lên, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cuối cùng đã kết thúc thời kỳ lãi suất âm và chính sách YCC bằng cách tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 7 năm 2024, dẫn đến việc chỉ số Nikkei 225 giảm 26% chỉ trong vòng một tháng. Trong thời gian này, sự đảo ngược của giao dịch chênh lệch lãi suất yên đã trở thành yếu tố chính dẫn đến sự sụt giảm của chỉ số, bởi vì nguồn vốn đã được vay ra một cách ồ ạt và đầu tư vào cổ phiếu Mỹ, cổ phiếu Nhật và các tài sản có lợi suất cao khác đã xuất hiện hành vi thanh lý.

Quay về hiện tại, khi Tổng thống Trump vung gậy thuế và mơ ước hồi sinh ngành sản xuất, tỷ giá yên và vàng lại có sự tăng giá mạnh trong thời gian ngắn. Hiện tại, Nhật Bản vẫn là nước nắm giữ trái phiếu Mỹ lớn nhất trên toàn cầu và theo dữ liệu từ nhiều cơ quan, quy mô tổng thể của giao dịch chênh lệch lãi suất yên vẫn rất lớn. Logic của giao dịch chênh lệch lãi suất yên, dựa trên sự gia tăng của thị trường chứng khoán Mỹ và chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật. Tuy nhiên, hiện tại, sự "giết chết" của thị trường chứng khoán Mỹ, trái phiếu Mỹ và đồng đô la có thể dẫn đến sự đảo ngược giao dịch chênh lệch lãi suất, từ đó thúc đẩy dòng vốn quay trở lại Nhật Bản và tạo thêm áp lực lên giá tài sản tại Mỹ.

Trên đây là phần giới thiệu ngắn gọn về giao dịch chênh lệch lãi suất yên Nhật, những người quan tâm cũng có thể tìm hiểu nội dung trên thông qua video để nắm bắt thông tin một cách sinh động hơn!