Kết quả kinh doanh Q3 2026 của Arrow Electronics: Tăng trưởng mảng linh kiện thúc đẩy doanh thu và EPS kỷ lục

Arrow Electronics (NYSE: ARW) đã công bố doanh thu quý 3 năm 2026 đạt 10,72 tỷ USD, tăng 39% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng tăng từ 2,09 USD lên 6,17 USD cho quý kết thúc vào ngày 3 tháng 10 năm 2026. Mảng Linh kiện Toàn cầu dẫn đầu đà tăng trưởng và tỷ suất sinh lời từ hoạt động kinh doanh cải thiện đáng kể, dù việc đầu tư vào các khoản phải thu và hàng tồn kho khiến dòng tiền từ hoạt động kinh doanh âm 441 triệu USD.

Kết quả tài chính cốt lõi

Doanh thu tăng 39% trên cả cơ sở báo cáo và tỷ giá cố định, cho thấy đà tăng trưởng kinh doanh cốt lõi—chứ không phải tỷ giá hối đoái—là động lực chính của quý này. Lợi nhuận gộp tăng tương ứng với doanh thu, khiến biên lợi nhuận gộp nhìn chung không đổi, trong khi chi phí hoạt động tăng chậm hơn và chi phí tái cấu trúc cùng tích hợp giảm từ 35,6 triệu USD xuống còn 5,0 triệu USD.

Hiệu ứng đòn bẩy hoạt động này đã nâng biên lợi nhuận hoạt động từ 2,3% lên khoảng 4,0%. Chi phí lãi vay và tài trợ tài chính ròng thấp hơn, ở mức 40,1 triệu USD so với 54,9 triệu USD, cũng hỗ trợ mức tăng của lợi nhuận ròng.

Mức chênh lệch hạn chế giữa EPS theo GAAP và phi GAAP trong quý 3 cho thấy các khoản mục điều chỉnh ít ảnh hưởng đến lợi nhuận báo cáo của quý.

Kết quả kinh doanh theo bộ phận

Cả hai bộ phận kinh doanh báo cáo đều ghi nhận mức tăng trưởng doanh số và lợi nhuận hoạt động ở mức hai con số, nhưng Linh kiện Toàn cầu đóng góp lớn hơn. Biên lợi nhuận hoạt động của bộ phận này tăng lên khoảng 5,2%, trong khi bộ phận Giải pháp Điện toán Doanh nghiệp Toàn cầu (Global Enterprise Computing Solutions, hay ECS) mở rộng biên lợi nhuận lên khoảng 3,5%.

Tăng trưởng của mảng Linh kiện diễn ra trên diện rộng ở các khu vực. Doanh số Linh kiện tại khu vực châu Mỹ tăng 58%, Linh kiện tại khu vực EMEA tăng 41% theo báo cáo và 42% theo tỷ giá cố định, trong khi Linh kiện tại khu vực Châu Á - Thái Bình Dương tăng 33%.

Doanh số ECS tăng 30% tại EMEA và 27% tại châu Mỹ. Tổng giá trị hóa đơn (gross billings) của Global ECS tăng 14% lên 5,94 tỷ USD, so với mức tăng trưởng doanh thu báo cáo 29% của bộ phận này. Tổng giá trị hóa đơn thể hiện hóa đơn phát hành cho khách hàng trước các tác động của việc trình bày doanh thu thuần và các khoản điều chỉnh bán hàng khác, do đó chỉ số này rất hữu ích để theo dõi mức độ hoạt động nhưng không thay thế cho doanh thu báo cáo.

Vốn lưu động làm tiêu hao tiền mặt dù lợi nhuận cao hơn

Trở ngại chính đối với mức lợi nhuận cao hơn là khả năng chuyển đổi tiền mặt. Hoạt động kinh doanh đã sử dụng 441,4 triệu USD do nhu cầu đầu tư vào vốn lưu động nhằm đáp ứng đơn hàng của khách hàng đã vượt qua khoản lợi nhuận ròng hợp nhất 318,5 triệu USD của quý.

Trong quý, các khoản phải thu đã làm tiêu hao 5,29 tỷ USD tiền mặt và hàng tồn kho sử dụng thêm 1,38 tỷ USD. Mức bù đắp tiền mặt 5,79 tỷ USD từ các khoản phải trả đã mang lại sự hỗ trợ đáng kể, nhưng vẫn không đủ để giúp dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt giá trị dương.

Đà mở rộng quy mô tương tự cũng được phản ánh trên bảng cân đối kế toán. Các khoản phải thu tăng lên 33,26 tỷ USD vào ngày 3 tháng 10 từ mức 19,74 tỷ USD vào ngày 31 tháng 12 năm 2025, trong khi hàng tồn kho tăng lên 7,31 tỷ USD từ mức 5,08 tỷ USD. Các khoản phải trả tăng lên 32,86 tỷ USD từ mức 17,38 tỷ USD. Tiền mặt giảm xuống 215,6 triệu USD so với mức 306,5 triệu USD, dù nợ dài hạn đã giảm từ 3,08 tỷ USD xuống 2,64 tỷ USD. Arrow cũng cho biết công ty đã mua lại 93 triệu USD cổ phiếu trong quý.

Dự báo quý 4/2026

Triển vọng quý 4 của Arrow dự báo doanh số sẽ tăng trưởng so với quý trước ở cả hai bộ phận. Điểm giữa của phạm vi doanh số hợp nhất là khoảng 11,85 tỷ USD, trong đó ECS dự kiến sẽ ghi nhận mức tăng so với quý trước cao hơn. Biến động tỷ giá dự kiến sẽ tạo ra lực cản so với cả quý 4/2025 và quý 3/2026.

Bản đối chiếu EPS phi GAAP quý 4 loại trừ 0,07 USD/cổ phiếu chi phí khấu hao tài sản vô hình và 0,68 USD/cổ phiếu chi phí tái cấu trúc và tích hợp, tạo ra mức chênh lệch 0,75 USD giữa phạm vi dự báo theo GAAP và điều chỉnh.

Bình luận từ ban lãnh đạo

Tổng giám đốc điều hành (CEO) tạm quyền Bill Austen nhận định kết quả khả quan của mảng Linh kiện trong quý đến từ nhu cầu trên diện rộng tại các khu vực, nhóm khách hàng và các phân khúc ngành dọc. Ban lãnh đạo cũng thông báo lượng đơn hàng tồn đọng (backlog) gia tăng và tỷ lệ đơn đặt hàng trên hóa đơn (book-to-bill) cao hơn nhiều so với mức cân bằng.

Đối với ECS, ban lãnh đạo nhấn mạnh vào việc khách hàng tăng chi tiêu cho AI, điện toán đám mây, an ninh mạng và hiện đại hóa hạ tầng lai (hybrid). Arrow cũng đang tập trung vào các dịch vụ giá trị gia tăng có biên lợi nhuận cao hơn và mô tả mô hình hoạt động của mình có khả năng mở rộng quy mô tốt, phù hợp với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận hoạt động nhanh hơn doanh thu trong quý.

Giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu nội bộ được cung cấp cho thấy có 26.934 cổ phiếu được mua qua 11 giao dịch và 49.004 cổ phiếu được bán qua 6 giao dịch trong khoảng thời gian 6 tháng gần nhất. Con số này tương đương với mức bán ròng 22.070 cổ phiếu, chiếm 6,9% tổng lượng cổ phiếu nội bộ nắm giữ được báo cáo là khoảng 298.810 cổ phiếu. Các công bố này chỉ mô tả các giao dịch chứ không phản ánh quan điểm của người nội bộ về triển vọng của Arrow.

Các giao dịch bán trên thị trường niêm yết và thực hiện quyền phái sinh gần đây nhất đều được báo cáo là giao dịch trực tiếp.

10 mục mới nhất cũng bao gồm ba khoản trao thưởng cổ phiếu cho giám đốc vào ngày 12 tháng 5 năm 2026, mỗi khoản đều có giá cấp và giá trị công bố là 0 USD.

Các rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Yêu cầu về vốn lưu động: Các khoản phải thu và hàng tồn kho đã hấp thụ lượng lớn tiền mặt dù lợi nhuận tăng cao. Nhu cầu tiếp tục mở rộng có thể đòi hỏi tiếp tục đầu tư vốn lưu động và làm chậm quá trình cải thiện khả năng chuyển đổi tiền mặt.
• Biên lợi nhuận gộp mở rộng hạn chế: Biên lợi nhuận gộp duy trì quanh mức 10,8% ngay cả khi doanh thu tăng 39%. Do đó, việc cải thiện hơn nữa biên lợi nhuận hoạt động phụ thuộc một phần vào việc duy trì kỷ luật chi phí và đòn bẩy hoạt động.
• Lực cản từ tỷ giá tiền tệ: Arrow dự kiến biến động tỷ giá hối đoái sẽ làm giảm khoảng 88 triệu USD doanh số và giảm 0,14 USD EPS pha loãng trong quý 4 so với quý cùng kỳ năm trước.
• Chênh lệch giữa lợi nhuận theo GAAP và điều chỉnh: Triển vọng EPS phi GAAP quý 4 loại trừ 0,75 USD/cổ phiếu chi phí khấu hao và chi phí tái cấu trúc hoặc tích hợp. Thời hạn và khả năng tái diễn của các khoản chi phí này sẽ tác động đến mối tương quan giữa lợi nhuận báo cáo và lợi nhuận điều chỉnh.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 3 năm 2026 của Arrow đã kết hợp giữa nhu cầu diện rộng đối với mảng Linh kiện, sự mở rộng liên tục của mảng ECS và đòn bẩy hoạt động đáng kể, mang lại doanh thu và EPS theo quý kỷ lục. Hạn chế chủ yếu nằm ở dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, khi tăng trưởng nhanh chóng đòi hỏi vốn đầu tư đáng kể vào các khoản phải thu và hàng tồn kho. Dự báo quý 4 cho thấy công ty sẽ tiếp tục đà mở rộng, trong khi khả năng chuyển đổi vốn lưu động, sự ổn định của biên lợi nhuận gộp, tác động của tỷ giá và chi phí tái cấu trúc vẫn là những yếu tố trọng yếu cần theo dõi.