Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Zoetis: Áp lực từ mảng thú cưng tại Mỹ đè nặng lên doanh thu

Zoetis (NYSE: ZTS) công bố doanh thu quý 3/2026 đạt 2,391 tỷ USD, giảm 1% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng giảm 12% từ 1,63 USD xuống 1,44 USD. Sự suy yếu ở mảng sản phẩm thú cưng tại Mỹ đã lấn át đà tăng trưởng của mảng vật nuôi trang trại và thị trường quốc tế, trong khi lượng cổ phiếu pha loãng giảm đã giúp EPS điều chỉnh tăng bất chấp lợi nhuận ròng điều chỉnh sụt giảm.

Kết quả tài chính cốt lõi

Doanh thu giảm nhẹ nhưng lợi nhuận theo chuẩn GAAP lại sụt giảm rõ rệt hơn. Giá vốn hàng bán gần như không đổi ở mức 698 triệu USD, góp phần khiến biên lợi nhuận gộp giảm khoảng 40 điểm cơ bản, trong khi các khoản mục liên quan đến tái cơ cấu và suy giảm giá trị tài sản tiếp tục gây thêm áp lực bên dưới mức lợi nhuận gộp.

Lợi nhuận ròng điều chỉnh giảm 5% trên cơ sở báo cáo và giảm 7% trên cơ sở hữu cơ, nhưng EPS pha loãng điều chỉnh tăng 3% trên cơ sở báo cáo và tăng 1% trên cơ sở hữu cơ.

Kết quả điều chỉnh không bao gồm các điều chỉnh kế toán mua lại, chi phí liên quan đến thâu tóm và thoái vốn, cùng một số khoản mục trọng yếu nhất định. Các khoản điều chỉnh này đã làm tăng lợi nhuận ròng quý 3/2026 thêm 129 triệu USD so với con số theo chuẩn GAAP.

Kết quả kinh doanh theo phân khúc

Thị trường Mỹ là nguyên nhân chính dẫn đến sự suy yếu. Doanh thu mảng thú cưng tại Mỹ giảm 8% do tâm lý nhạy cảm về giá trước các yếu tố vĩ mô, áp lực cạnh tranh trong phân khúc da liễu và sự cạnh tranh từ thuốc generic ảnh hưởng đến doanh số. Doanh thu mảng vật nuôi trang trại tại Mỹ tăng 5%, nhờ trợ lực từ các sản phẩm dành cho gia súc, lợn và gia cầm.

Doanh thu quốc tế diễn biến theo chiều ngược lại. Doanh số mảng thú cưng tăng 1% trên cơ sở báo cáo và đi ngang trên cơ sở hữu cơ, khi các sản phẩm trị ký sinh trùng và giảm đau do viêm xương khớp đã bù đắp cho sự sụt giảm doanh số của các sản phẩm da liễu chủ lực. Doanh thu mảng vật nuôi trang trại quốc tế được hưởng lợi từ các sản phẩm dành cho gia súc và thủy sản.

Các khoản chi phí làm gia tăng mức giảm lợi nhuận GAAP trong khi lượng cổ phiếu giảm giúp nâng đỡ EPS điều chỉnh

Khả năng sinh lời theo chuẩn GAAP chịu ảnh hưởng bởi các khoản chi phí đặc biệt tăng đáng kể. Chi phí tái cơ cấu và chi phí liên quan đến thâu tóm hoặc thoái vốn đã tăng từ 4 triệu USD lên 43 triệu USD, trong khi thu nhập và các khoản khấu trừ khác chuyển từ khoản thu nhập 12 triệu USD sang khoản khấu trừ 72 triệu USD.

Một số khoản mục trọng yếu nhất định đạt tổng cộng 133 triệu USD trước thuế, so với mức 8 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Trong đó bao gồm 89 triệu USD chi phí suy giảm giá trị tài sản liên quan đến các tài sản nghiên cứu và phát triển đang dở dang nhận từ thương vụ mua lại PetMedix và việc rút khỏi một số cơ sở, cũng như 30 triệu USD liên quan đến các sáng kiến tái cơ cấu và cắt giảm chi phí.

Số lượng cổ phiếu lưu hành đã tạo ra kết quả khác biệt ở mức tính trên mỗi cổ phiếu. Lợi nhuận ròng điều chỉnh giảm 5%, nhưng EPS pha loãng điều chỉnh lại tăng 3% do số lượng cổ phiếu bình quân gia quyền pha loãng giảm từ 443,2 triệu xuống 411,6 triệu cổ phiếu, tương đương mức giảm khoảng 7%.

Cập nhật danh mục và lộ trình phát triển sản phẩm

Zoetis cho biết công ty vẫn đang đi đúng tiến độ đối với các phê duyệt sản phẩm dự kiến trong năm 2026, trong đó một số phê duyệt trước đây dự kiến vào năm 2027 nay được kỳ vọng sẽ diễn ra trong quý 4/2026.

Vào tháng 10, FDA đã phê duyệt Convenia RTU cho chó, một loại thuốc tiêm kháng khuẩn tác dụng kéo dài dự kiến sẽ được cung ứng cho các bác sĩ thú y vào quý 1/2027. Zoetis cũng đã ra mắt Lenivia cho chó tại Anh và nhận được sự phê duyệt của Thụy Sĩ đối với Portela cho mèo, mở rộng khả năng tiếp cận các phương pháp điều trị đau do viêm xương khớp tác dụng kéo dài.

Trong quý, Simparica Trio đã được FDA cấp phép sử dụng khẩn cấp để điều trị bệnh giòi ruồi New World screwworm ở chó và chó con. Công ty cũng đạt được các phê duyệt bổ sung cho danh mục vắc-xin cho vật nuôi trang trại, vắc-xin cho thú cưng và thuốc an thần cho động vật.

Dự báo cả năm 2026

Zoetis đã thu hẹp khoảng dự báo doanh thu cả năm, đồng thời nâng khoảng dự báo đối với lợi nhuận ròng điều chỉnh và EPS điều chỉnh. Ngay cả sau khi nâng dự báo lợi nhuận điều chỉnh, công ty vẫn dự kiến mức giảm hoạt động hữu cơ ở cả doanh thu và lợi nhuận ròng điều chỉnh.

Dự báo này phản ánh tỷ giá hối đoái tính đến ngày 20/10/2026. Thông cáo không cung cấp chính xác các khoảng dự báo trước đó.

Bình luận từ ban lãnh đạo

Tổng Giám đốc Kristin Peck cho biết kết quả kinh doanh quý này phù hợp với kỳ vọng của công ty. Ban lãnh đạo nhận định kết quả chung phản ánh áp lực kéo dài ở mảng thú cưng, được bù đắp một phần bởi sự tăng trưởng ở mảng vật nuôi trang trại và chẩn đoán, đồng thời cho biết Zoetis đang hướng các nguồn lực vào những lĩnh vực có thể mang lại hiệu quả lớn nhất.

Những rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Áp lực kéo dài từ mảng thú cưng tại Mỹ: Tâm lý nhạy cảm về giá, cạnh tranh trong mảng da liễu và các sản phẩm generic đã khiến doanh thu phân khúc này giảm 8%. Áp lực tiếp diễn có thể tạo gánh nặng lên tăng trưởng hợp nhất.
• Sự suy giảm thực chất cả năm: Dự báo cập nhật vẫn cho thấy doanh thu hoạt động hữu cơ sẽ giảm 1% đến 2% và lợi nhuận ròng điều chỉnh sẽ giảm 5% đến 7% trong năm 2026.
• Rủi ro tái cơ cấu và suy giảm giá trị tài sản: Quý này ghi nhận 89 triệu USD chi phí suy giảm giá trị tài sản cùng chi phí tái cơ cấu cao hơn. Khoản suy giảm giá trị liên quan đến PetMedix phản ánh các giả định cập nhật về phát triển và thương mại hóa, cho thấy rủi ro thực thi ở một số khâu trong lộ trình phát triển.
• Sự phụ thuộc vào các mảng bù đắp trong danh mục: Tăng trưởng ở mảng vật nuôi trang trại và thị trường quốc tế đã phần nào giảm bớt sự suy yếu của mảng thú cưng tại Mỹ. Việc các lĩnh vực này tăng trưởng chậm lại sẽ làm giảm lợi thế từ danh mục đa dạng của Zoetis.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Zoetis cho thấy sự phân hóa rõ rệt giữa doanh số suy yếu của mảng thú cưng tại Mỹ và đà tăng trưởng ở mảng vật nuôi trang trại cùng các thị trường quốc tế. Các khoản chi phí đặc biệt làm gia tăng mức giảm lợi nhuận GAAP, trong khi số lượng cổ phiếu giảm đã giúp EPS điều chỉnh tăng bất chấp lợi nhuận ròng điều chỉnh thấp hơn. Tâm điểm tiếp theo của giới đầu tư sẽ là liệu xu hướng ở mảng thú cưng có ổn định trở lại hay không và liệu Zoetis có thể hoàn thành kế hoạch lợi nhuận điều chỉnh đã được nâng lên trong bối cảnh doanh thu hữu cơ vẫn chịu áp lực hay không.